資金借道基金博弈萬科A 地產(chǎn)分級B紛紛大漲

　　備受矚目的萬科A昨日復牌，股價毫無懸念地跌停，截至收盤，跌停板上依然有777.7萬手賣單，受巨無霸萬科A跌停影響，盡管多只房地產(chǎn)個股大幅上漲，但AMAC地產(chǎn)指數(shù)僅上漲1.76%。值得注意的是，房地產(chǎn)B、地產(chǎn)B端、地產(chǎn)B等分級基金紛紛大漲，在業(yè)內(nèi)人士看來，或許是有資金借道基金博弈萬科A。

　　通常情況下，如果基金重倉股停牌時間較長，結(jié)合二級市場的變化，可以產(chǎn)生一定的套利機會。套利的邏輯是：在基金重倉股停牌期間，要根據(jù)公允價值并按照“指數(shù)收益法”確定估值。如果停牌期間該重倉股所屬行業(yè)指數(shù)大幅下跌，但該股復牌且其交易體現(xiàn)了活躍市場交易特征后，若收盤價高于此前估值，就會給持有基金帶來額外收益，由此帶來一定的套利機會。

　　從萬科A停牌至今的套利機會看，能否通過持有萬科A的相關基金或者二級市場買入相關基金套利，取決于萬科復牌后的補跌幅度與自停牌起房地產(chǎn)指數(shù)跌幅的差異。對于重倉萬科的基金而言，如果萬科從復牌到打開跌停板當天的實際跌幅小于自停牌之后地產(chǎn)指數(shù)的累計跌幅，則基金凈值的修復會帶來額外收益。反之，就會帶來額外損失。

　　根據(jù)7月1日的收盤數(shù)據(jù)，AMAC地產(chǎn)指數(shù)自2015年12月18日后的累計跌幅為25.37%，萬科估值為18.23元/股。昨日萬科跌停股價報收21.99元，凈值依舊使用“指數(shù)收益法”，直到漲跌停板打開，如果跌停板打開時萬科A股價高于18.23元，則會存在一定的套利空間。

　　從昨天的分級基金交易情況看，或有部分資金進場博弈萬科A。集思錄數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)B端上漲9.17%，價格杠桿3.575倍，母基金整體溢價1.47%；房地產(chǎn)B上漲8.46%，價格杠桿3.34倍，母基金溢價1.84%；地產(chǎn)B上漲4.94%，價格杠桿2.198倍，整體溢價1.18%。從資金搶籌地產(chǎn)分級基金情況看，表明對后市看好。但在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉或許暗藏一定的風險，尤其是在昨天市場大漲的情況下，對跟隨市場買入地產(chǎn)杠桿基金的投資者來說，潛在風險不容忽視。

　　上述分級基金母基金主要對應中證800地產(chǎn)指數(shù)或者滬深300地產(chǎn)等權(quán)重指數(shù)，由于萬科A的漲跌會對指數(shù)帶來明顯影響，如果后市萬科A跌破18.23元的預估價，基金不僅不能賺取修復后的溢價，還要承擔一定的折價風險，買入分級基金的投資者，風險也會隨杠桿放大。

　　此外，不可忽略的是，去年四季度萬科A股價大漲91.91%，同期AMAC地產(chǎn)指數(shù)僅上漲45.26%，主要原因就是寶能頻頻舉牌推動股價上漲，在經(jīng)歷了今年初以來的大幅下跌之后，市場整體估值下調(diào)，也存在一定的估值下調(diào)修正可能，對于借道基金套利的投資者來說，需要警惕其中的風險。

　　從昨天資金追捧地產(chǎn)分級基金的情況看，或許表明不少資金認為萬科A不會跌破18.23元的預估價，從而帶來估值修復后的超額收益。從6月初復牌的樂視網(wǎng)來看，停牌半年的樂視網(wǎng)躲過了年內(nèi)熔斷下跌的行情之后，復牌當天不僅沒有跌停，盤中還一度飄紅，給借道重倉樂視網(wǎng)的基金套利的投資者帶來了不菲的收益。而借道萬科A的基金能否套利，要看接下來兩天萬科A的股價表現(xiàn)。

免責聲明：中國網(wǎng)財經(jīng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本網(wǎng)的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。