最近，公募基金似乎越來(lái)越不滿(mǎn)足于只做基金產(chǎn)品，而是跨行業(yè)做起了“兼職”。先是有消息傳出，嘉實(shí)基金設(shè)立“嘉實(shí)證券”已經(jīng)是箭在弦上，后有天弘基金高調(diào)參與“賣(mài)”壽險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前金融混業(yè)是大勢(shì)所趨，金融機(jī)構(gòu)跨界運(yùn)作資本的沖動(dòng)非常強(qiáng)烈，資金布局也在加速，各家金融機(jī)構(gòu)都在致力于“收集”全牌照。
自2013年新基金法正式實(shí)施，以此為分水嶺，公募基金行業(yè)告別千篇一律的“做大公募規(guī)?！钡陌l(fā)展路徑，一批實(shí)力雄厚的基金公司開(kāi)始向現(xiàn)代綜合財(cái)富管理機(jī)構(gòu)邁進(jìn)。
或許有一天，這些所謂的“副業(yè)”將成為公募基金隊(duì)伍中越來(lái)越重要的組成部分。
首家公募券商破冰
在控股基金子公司、財(cái)富銷(xiāo)售平臺(tái)以及海外投資公司后，嘉實(shí)基金離“蓄謀”三年的券商牌照又更近一步。
證監(jiān)會(huì)近日披露信息稱(chēng)，由嘉實(shí)基金參與出資設(shè)立的“嘉實(shí)證券”已于6月7日向證監(jiān)會(huì)提交設(shè)立申請(qǐng)，而相關(guān)材料已被證監(jiān)會(huì)接收，并已于6月14日進(jìn)行了補(bǔ)正，目前距離是否受理尚有時(shí)日。
而在去年，嘉實(shí)基金就與英皇證券以及上海豐實(shí)資產(chǎn)管理有限公司，探索成立全牌照合資證券公司的事宜。
就嘉實(shí)基金自身而言，成立證券公司布局可謂長(zhǎng)遠(yuǎn)。早在2013年，當(dāng)大部分基金公司紛紛將注意力集中于互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)，就曝出了嘉實(shí)基金籌劃在深圳前海設(shè)立證券公司的消息。
濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航表示，無(wú)論是獨(dú)立申請(qǐng)，還是與港澳地區(qū)老牌券商合作。嘉實(shí)基金此番意圖成立證券公司，都開(kāi)創(chuàng)了業(yè)界先河?！鞍茨壳扒闆r而言，申請(qǐng)成功的幾率很大”。
“在所有公募基金中，嘉實(shí)是多元化經(jīng)營(yíng)做得最好的公司，在做大做強(qiáng)之后，謀求券商牌照也是勢(shì)在必行。”王群航表示，公募基金的投資標(biāo)的擺脫不了股票市場(chǎng)，如果此番嘉實(shí)基金申請(qǐng)成立證券公司成功，無(wú)疑將向基金的上游產(chǎn)業(yè)鏈突進(jìn)，從而產(chǎn)生更多的機(jī)會(huì)。
基金做券商的好處，顯而易見(jiàn)的就是銷(xiāo)售渠道。有基金公司市場(chǎng)人士告訴記者，目前，基金公司的銷(xiāo)售渠道基本被銀行、第三方平臺(tái)壟斷，券商占了一小部分，尾隨傭金是基金公司永遠(yuǎn)的痛點(diǎn)。據(jù)記者了解，基金的尾隨傭金已占到管理費(fèi)用的近兩成左右。也因此，基金組建券商來(lái)拓寬銷(xiāo)售渠道，或許是未來(lái)另一條突圍之路。
此外，目前券商牌照包括證券承銷(xiāo)與保薦、經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、直投、證券投資活動(dòng)、證券資產(chǎn)管理及融資融券等。有券商分析師曾指出，若嘉實(shí)基金最終能夠組建一家券商，那券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)將可與基金公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一起發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。例如，嘉實(shí)基金可以低成本快速拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，營(yíng)業(yè)部只要不虧損就行，銷(xiāo)售產(chǎn)品才是主要盈利來(lái)源。
就現(xiàn)在這個(gè)階段，市場(chǎng)上依然對(duì)此事眾說(shuō)紛紜，多數(shù)分析人士預(yù)測(cè)，嘉實(shí)基金還是會(huì)選擇和機(jī)構(gòu)合作設(shè)立證券公司，因?yàn)榻衲旰腺Y券商設(shè)立比較快。無(wú)論如何，嘉實(shí)證券的設(shè)立可以說(shuō)是公募基金設(shè)立證券公司的首例，具有破冰的歷史性意義。市場(chǎng)期待嘉實(shí)證券的設(shè)立，“混業(yè)”經(jīng)營(yíng)再下一程。
天弘“吆喝”賣(mài)壽險(xiǎn)
公募基金蠢蠢欲動(dòng)做副業(yè)的，顯然不只嘉實(shí)這一家。
就在6月22日，天弘基金作為主要發(fā)起會(huì)員之一，參與發(fā)起設(shè)立了目前國(guó)內(nèi)首家相互制壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)——信美人壽相互保險(xiǎn)社（簡(jiǎn)稱(chēng)“信美相互”）。
相互保險(xiǎn)是指具有同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)保障需求的單位或個(gè)人，通過(guò)訂立合同成為會(huì)員，并繳納保費(fèi)形成互助基金，由該基金對(duì)合同約定的事故發(fā)生所造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限等條件時(shí)，承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的保險(xiǎn)活動(dòng)。
相比于國(guó)內(nèi)目前比較通行的股份制保險(xiǎn)形式，相互保險(xiǎn)是國(guó)際上主要的保險(xiǎn)組織形式之一。根據(jù)國(guó)際相互合作保險(xiǎn)組織聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年底，全球相互保險(xiǎn)收入1.3萬(wàn)億美元，占全球保險(xiǎn)市場(chǎng)總份額的27.1%，覆蓋9.2億人。2015年，國(guó)內(nèi)保費(fèi)收入2.4萬(wàn)億，保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模全球第三，但相互保險(xiǎn)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額幾乎為零。
公募基金機(jī)構(gòu)做壽險(xiǎn)，除了擁有投資管理龐大資管規(guī)模的經(jīng)驗(yàn)外，在數(shù)據(jù)挖掘以及技術(shù)平臺(tái)上也具有強(qiáng)有力的優(yōu)勢(shì)，因此可以依托自身優(yōu)勢(shì)，助力相互保險(xiǎn)的發(fā)展。天弘基金告訴記者，在普惠金融的理念和愿景上，天弘基金與信美相互高度一致，這也是參與發(fā)起信美相互的重要原因。
發(fā)展信美相互這樣不以利潤(rùn)為追求目標(biāo)、提倡會(huì)員利益至上的相互制壽險(xiǎn)服務(wù)，可以有效擴(kuò)大保險(xiǎn)覆蓋范圍，提高保險(xiǎn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的能力，為化解老齡化等一系列社會(huì)問(wèn)題貢獻(xiàn)一份自己的力量。
同時(shí)，以信美相互為代表的相互保險(xiǎn)將成為現(xiàn)有保險(xiǎn)市場(chǎng)主體的有力補(bǔ)充，有利于增加保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展活力，完善多層次保險(xiǎn)市場(chǎng)體系。
全牌照之路進(jìn)展猛
北京某券商分析師認(rèn)為，目前大型金融機(jī)構(gòu)都在致力于“收集”全牌照。比如嘉實(shí)基金此番“逆流而上”，也是在自身二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)壯大后，開(kāi)始向上游產(chǎn)業(yè)謀求發(fā)展，以期最終實(shí)現(xiàn)金融集團(tuán)化。
除了公募基金機(jī)構(gòu)之外，險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)的動(dòng)作則更為“兇猛”。過(guò)去一年，從險(xiǎn)資舉牌潮到“寶萬(wàn)股權(quán)之爭(zhēng)”，前海人壽、生命人壽、安邦保險(xiǎn)等險(xiǎn)資企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)股力度不斷放大，并頻頻觸及上市公司舉牌線(xiàn)，引來(lái)各方熱議?！敖冢袌?chǎng)頻頻出現(xiàn)下跌行情，已出現(xiàn)險(xiǎn)資因避險(xiǎn)需要而集中拋售的情況，同時(shí)也有曾參與舉牌的險(xiǎn)資出手護(hù)盤(pán)。這些買(mǎi)賣(mài)股票的行為如此牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，實(shí)際上已經(jīng)體現(xiàn)出保險(xiǎn)公司在市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)的提升?！鄙钲谀彻蓟鸾?jīng)理說(shuō)。
有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資頻頻掃貨二級(jí)市場(chǎng)藍(lán)籌股的更大動(dòng)力在于“改造自身”，借助資本平臺(tái)實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)資源的整合，而這正是險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)金融“跨界”的切入點(diǎn)。“金融資本正在從財(cái)務(wù)投資人身份轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極的股東主義者，對(duì)上市公司控制的欲望逐步強(qiáng)烈，未來(lái)資金、資產(chǎn)、上市公司原股東可能會(huì)共用一個(gè)資本平臺(tái)，形成嶄新的三維控制平衡，跨界并購(gòu)的案例也會(huì)越來(lái)越多?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600109/" target="_blank" title="國(guó)金證券 600109">國(guó)金證券投行并購(gòu)部相關(guān)負(fù)責(zé)人判斷。
大資管下求生存
從整個(gè)大資管來(lái)看，公募基金行業(yè)整體面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇。截至2015年末，包括銀行理財(cái)、公募基金及基金子公司、信托、券商資管、私募基金，以及保險(xiǎn)在內(nèi)的“大資管”總規(guī)模歷史首次超過(guò)90萬(wàn)億，邁向“百萬(wàn)億”時(shí)代。然而大資管的百花齊放，也帶來(lái)了成長(zhǎng)的煩惱，尤其是過(guò)去一年，P2P跑路、貴金屬交易詐騙、私募失聯(lián)的現(xiàn)象層出不窮，過(guò)去靜水深流的資產(chǎn)管理行業(yè)突然變得“風(fēng)聲鶴唳”，投資者的決策成本和投資風(fēng)險(xiǎn)大大提高。
公募基金具有監(jiān)管?chē)?yán)格、信息披露透明、投資門(mén)檻低等特點(diǎn)，從海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，將成為財(cái)富管理行業(yè)的中流砥柱。截至今年5月底，我國(guó)公募基金管理規(guī)模為8.09萬(wàn)億元，基金管理公司及其子公司專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到15.34萬(wàn)億元。已經(jīng)超過(guò)信托，成為大資管中僅次于銀行理財(cái)?shù)牡诙笞有袠I(yè)，基民人數(shù)也在去年超過(guò)2億人，基金進(jìn)一步走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)。
基金業(yè)協(xié)會(huì)簡(jiǎn)報(bào)中，披露了部分資金的直接投向。數(shù)據(jù)顯示，債券是資產(chǎn)配置的大頭，債券型基金同樣火熱。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年一季度新發(fā)行債券策略基金共168只，數(shù)量已超過(guò)2015年全年發(fā)行數(shù)量（200只）的八成。
私募排排網(wǎng)研究員楊建波認(rèn)為，一季度債券型私募基金新發(fā)行量大幅增長(zhǎng)，與一季度股市暴跌、弱勢(shì)震蕩有一定關(guān)系。他表示：“在經(jīng)濟(jì)較差的環(huán)境下，債券投資收益好于股票收益。今年以來(lái)，私募基金發(fā)行受股市影響較小的債券類(lèi)產(chǎn)品和量化投資產(chǎn)品比較多，尤其是券商資管更傾向于發(fā)行低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。”
上海某債基基金經(jīng)理表示，雖然目前債市中，真正打破“剛性?xún)陡丁钡陌咐攘?，但伴隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩持續(xù)，以及地方政府維持“剛性?xún)陡丁彪y度加大，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年打破“剛性?xún)陡丁钡陌咐龝?huì)有較大幅度增加；因此，現(xiàn)在債券市場(chǎng)的投資邏輯，不得不提高控制信用風(fēng)險(xiǎn)的比重，尤其是針對(duì)高收益?zhèn)耐顿Y，一定要小心其中的違約風(fēng)險(xiǎn)。
(責(zé)任編輯：張明江)
