震蕩市基金業(yè)績(jī)波瀾不興 機(jī)構(gòu)放眼海外配置

　　端午前后全球資本市場(chǎng)都籠罩在風(fēng)險(xiǎn)事件中，市場(chǎng)擔(dān)心英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)，加之美國(guó)槍擊事件，上周歐美主要股指普遍下跌，全球市場(chǎng)進(jìn)入避險(xiǎn)模式。與其他股市相比，A股跌幅稍小。MSCI暫時(shí)未將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)，A股當(dāng)日低開高收的走勢(shì)顯示并未受到實(shí)質(zhì)影響。

　　總體來看，上周綜指震蕩下跌，拖累相關(guān)基金表現(xiàn)。偏股類新基金發(fā)行情況持續(xù)不振，固定收益類基金依舊受到市場(chǎng)熱捧，投資海外市場(chǎng)的債券類基金銷量領(lǐng)先。多數(shù)基金公司判斷，后市依舊維持震蕩行情，可關(guān)注相關(guān)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　股混基金業(yè)績(jī)平平

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周股票基金平均收益為-0.80％，具體來看，普通股基平均收益為0.13％，有54％的產(chǎn)品為正收益。指數(shù)股基平均收益為-1.17％，有10％的產(chǎn)品上漲。從投資范圍來看，有色金屬、白酒主題的基金表現(xiàn)較好。

　　混合基金平均收益為0.02％。偏股型產(chǎn)品平均收益為-0.03％，47％產(chǎn)品收益為正。偏債型產(chǎn)品平均收益為0.03％，84％產(chǎn)品收益為正。靈活配置型平均收益為0.04％，68％產(chǎn)品收益為正。22只平衡型產(chǎn)品中有14只收益為正，平衡型平均收益為0.25％。

　　固定收益類產(chǎn)品方面，資金面無憂、基本面利好使得債市微漲，上周純債基金平均收益為0.19％，一級(jí)債基平均收益為0.18％，二級(jí)債基平均收益為0.13％。貨幣基金七日年化收益率均值為2.47％。

　　海外市場(chǎng)來看，上周QDII基金平均收益為-2.84％，從具體品種來看，黃金、房地產(chǎn)、全球債券主題QDII表現(xiàn)最好，大宗商品、恒生指數(shù)主題QDII表現(xiàn)較差。

　　“上周海外的不確定性由美聯(lián)儲(chǔ)議息轉(zhuǎn)為英國(guó)脫歐公投。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議維持利率不變，態(tài)度再次轉(zhuǎn)鴿派，就考慮了英國(guó)退歐的風(fēng)險(xiǎn)?！?博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，無論是短期還是中期，英國(guó)的退歐與蘇格蘭獨(dú)立等事件可能持續(xù)成為市場(chǎng)的擾動(dòng)。

　　海外債基銷量領(lǐng)先

　　開年以來A股呈現(xiàn)弱勢(shì)行情，新基金發(fā)行也持續(xù)不振，投資者認(rèn)購熱情較低，募集規(guī)模一再下降，多只產(chǎn)品出現(xiàn)延長(zhǎng)募集期限等情形。在當(dāng)前資產(chǎn)荒加劇、資產(chǎn)收益率持續(xù)下行的大背景下，不少基金公司將眼光瞄準(zhǔn)全球市場(chǎng)的債券類基金。

　　自去年7月內(nèi)地與香港基金互認(rèn)開閘拉開了基金互認(rèn)的大幕后，北上的香港基金成為內(nèi)地投資者除了QDII基金之外的另一大海外投資渠道。時(shí)至今日，內(nèi)地與香港基金互認(rèn)已近一周年，兩地獲批發(fā)售的基金產(chǎn)品總數(shù)已達(dá)42只，其中南下基金36只、北上基金6只。從銷售情況來說，北上基金好于南下基金。外匯管理局5月公布的互認(rèn)基金數(shù)據(jù)顯示，北上基金累計(jì)匯出金額達(dá)到14.46億元，較上月增長(zhǎng)89％。僅摩根資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品就貢獻(xiàn)了逾13億元，其中，摩根亞洲總收益?zhèn)鸬恼急冉?0％。

　　摩根資產(chǎn)管理常務(wù)董事、新興市場(chǎng)及亞太股票組別投資總監(jiān)聶衛(wèi)敦認(rèn)為，過去兩年我們一直處于美元增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境當(dāng)中。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不再探底、全球需求改善和美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息是短期利好市場(chǎng)的三個(gè)因素。而從長(zhǎng)期來看，全球匯率趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及企業(yè)盈利能力和盈利的好轉(zhuǎn)都是新興市場(chǎng)值得長(zhǎng)期看好的理由。

　　據(jù)了解，除了摩根亞洲總收益?zhèn)鹜?，目前上投摩根代理發(fā)售的還有摩根資產(chǎn)旗下的摩根太平洋證券基金，該基金也是目前獲準(zhǔn)發(fā)售的6只香港互認(rèn)基金中唯一一只投向于亞太股票市場(chǎng)的基金。

　　機(jī)構(gòu)建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　受制于海內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，近期A股市場(chǎng)指數(shù)上漲乏力，但并不缺乏局部熱點(diǎn)，盡管中小創(chuàng)的整體上漲空間受到一定制約，普漲行情難再現(xiàn)，但基金公司普遍認(rèn)為，市場(chǎng)仍有一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可供挖掘，尤其是景氣度較高或者業(yè)績(jī)預(yù)期向好的品種。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板精選基金過去一個(gè)月凈值增長(zhǎng)高達(dá)17.34％，在市場(chǎng)同類可比的172只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名第二。

　　針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)行情，景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板精選基金經(jīng)理李孟海認(rèn)為，從基本面來看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)整體依然偏弱勢(shì)，從流動(dòng)性方面來看，當(dāng)前美元維持弱勢(shì)，美元加息預(yù)期對(duì)人民幣貶值構(gòu)成壓力，隨著后期貶值壓力釋放，國(guó)內(nèi)信用利差將趨于平穩(wěn)，流動(dòng)性也將保持相對(duì)寬松。短期來看，英國(guó)脫歐公投、七月底美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、六月底半年度流動(dòng)性考核等因素，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上行構(gòu)成一定壓制，形成縮量運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但下行壓力相對(duì)較小，市場(chǎng)總體處于僵持狀況。

　　展望后市，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資方面，凱石分析師桑柳玉表示，未來市場(chǎng)在主題和個(gè)股層面依然可能存在較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。因此在股混基金投資上，震蕩市中指數(shù)鈍化，成敗的關(guān)鍵在于尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，市場(chǎng)依然有可為機(jī)會(huì)。投資者可以維持中性倉位，均衡配置，關(guān)注精選主題和個(gè)股的基金。對(duì)于有債券基金剛性配置需求的投資者，當(dāng)前在債基產(chǎn)品上要強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制，建議精選久期短、杠桿較低和持券信用等級(jí)較高的基金。

　　此外，QDII中投資大宗商品和商品基金的投資邏輯在6月有望延續(xù)。桑柳玉認(rèn)為，盡管5月由于加息預(yù)期的升溫黃金價(jià)格承壓，但隨著加息預(yù)期減弱，英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)的增加，同時(shí)在全球經(jīng)濟(jì)低迷和貨幣超發(fā)的大背景下，黃金的保值和抗通脹價(jià)值依然存在。油氣能源等大宗商品主題基金方面，全球貨幣超發(fā)帶來的通脹擔(dān)憂和中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖帶來的需求端改善等，都有利于推升大宗商品價(jià)格。但仍需密切關(guān)注黃金和大宗商品可能受到的美加息預(yù)期升溫帶來的沖擊。