44只專(zhuān)戶(hù)或子公司FOF產(chǎn)品已備案 產(chǎn)品投向差異明顯

　　上周五，證監(jiān)會(huì)一紙征求意見(jiàn)稿讓基金中的基金(FOF)備受市場(chǎng)關(guān)注，萬(wàn)億規(guī)模的公募FOF市場(chǎng)似乎一觸即發(fā)。

　　實(shí)際上，此前已有多家公募基金通過(guò)專(zhuān)戶(hù)或子公司資管計(jì)劃在FOF產(chǎn)品上進(jìn)行了嘗試和布局，在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的專(zhuān)戶(hù)和子公司FOF產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到44只。在公募FOF未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展之前，記者對(duì)于已有FOF產(chǎn)品的投資范圍、風(fēng)格、初始規(guī)模進(jìn)行了梳理，以期了解當(dāng)前非公募FOF的現(xiàn)狀，以及各家基金公司在FOF上的儲(chǔ)備力量。

　　中歐盛世5只FOF備案

　　對(duì)于公募FOF政策之門(mén)打開(kāi)市場(chǎng)早有預(yù)期。今年以來(lái)，公募基金專(zhuān)戶(hù)和子公司FOF備案數(shù)量增加較為明顯。記者在基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上以“FOF”和“基金寶”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索發(fā)現(xiàn)，2014年以來(lái)已有44只FOF基金備案，其中17只是今年完成的備案。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，已經(jīng)有10多家基金專(zhuān)戶(hù)或子公司涉足FOF，不少公司有多只產(chǎn)品備案。就產(chǎn)品數(shù)量而言，中歐基金子公司中歐盛世最為突出，今年上半年就備案了5只產(chǎn)品，是目前備案FOF產(chǎn)品數(shù)量最多的基金子公司。

　　天弘基金在FOF產(chǎn)品上也著力布局，旗下除了一只專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，其子公司北京天地方中資產(chǎn)管理有限公司也有4只產(chǎn)品備案。此外，泰達(dá)宏利、德邦基金、深圳平安大華匯通財(cái)富管理有限公司旗下均有3只產(chǎn)品備案。

　　在多家基金公司中，華夏基金在FOF產(chǎn)品上的嘗試較早，2014年便有3只產(chǎn)品備案，今年又新增1只。此外，民生加銀、招商財(cái)富、南方資本、信誠(chéng)、廣發(fā)等基金公司也均有1只產(chǎn)品備案。

　　從規(guī)模上看，產(chǎn)品差異相當(dāng)明顯，一些產(chǎn)品僅為剛達(dá)到成立門(mén)檻的3000萬(wàn)，而有的則接近10億，如嘉合旗下一款產(chǎn)品初始規(guī)模達(dá)到9.37億元。

　　滬上某基金公司產(chǎn)品部人士表示，基金公司有FOF專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品、有投資管理和產(chǎn)品運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)會(huì)對(duì)申報(bào)公募FOF有所幫助，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、申報(bào)產(chǎn)品等方面有經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。近期公司正在籌備發(fā)行一只FOF專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，而隨著政策的進(jìn)一步明確，將會(huì)跟進(jìn)發(fā)行公募FOF產(chǎn)品。

　　濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航則認(rèn)為，在政策開(kāi)放之前，部分基金公司在專(zhuān)戶(hù)上布局FOF僅是對(duì)公募FOF的一種探索，現(xiàn)有專(zhuān)戶(hù)FOF在倉(cāng)位、業(yè)績(jī)、管理人等方面都不太透明。雖然基金公司率先邁開(kāi)了這一步，但這一步究竟有多大，尚不能定論?！霸瓉?lái)備案的專(zhuān)戶(hù)FOF都是按照私募的方式在運(yùn)作的，這些經(jīng)驗(yàn)是否適用于公募FOF還很難講?！蓖跞汉秸f(shuō)。

　　產(chǎn)品投向差異明顯

　　就現(xiàn)有專(zhuān)戶(hù)和子公司FOF產(chǎn)品的投資范圍而言，差異很大。結(jié)合產(chǎn)品成立的規(guī)模和初始人數(shù)，從中可以推測(cè)出產(chǎn)品的屬性和特點(diǎn)。在44只產(chǎn)品中，有些投資范圍比較具體，有些范圍相當(dāng)廣泛，甚至還有部分產(chǎn)品體現(xiàn)出了通道屬性。

　　就投資產(chǎn)品的類(lèi)型而言，現(xiàn)有的專(zhuān)戶(hù)或子公司FOF大致可以分為以下幾類(lèi)。一是投資公募基金。部分專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品約定，投資范圍僅包括公募基金和貨幣工具，如泰達(dá)宏利旗下兩只產(chǎn)品的投資范圍為公募基金產(chǎn)品、貨幣市場(chǎng)工具以及兜底條款——法律法規(guī)或證監(jiān)會(huì)允許的其他金融工具。投資于基金類(lèi)資產(chǎn)的比例為0~100%。

　　第二類(lèi)是專(zhuān)投非公募產(chǎn)品。華夏資本旗下的一款專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)劃投資范圍包括信托計(jì)劃、專(zhuān)戶(hù)和子公司專(zhuān)項(xiàng)管理計(jì)劃，民生加銀資管旗下資管計(jì)劃也類(lèi)似；南方基金旗下南方資本的產(chǎn)品則在投資范圍明確了投資各類(lèi)私募基金。

　　第三類(lèi)為混合型，中歐盛世旗下的資管計(jì)劃就投向公募、私募、信托、現(xiàn)金管理工具等多個(gè)種類(lèi)。

　　除了上述三大投資方向，還有一些產(chǎn)品投資對(duì)象較為細(xì)分。如平安大華匯通財(cái)富旗下的產(chǎn)品僅投資量化對(duì)沖基金，產(chǎn)品初始投資者只有2人。滬上某小型公募基金產(chǎn)品部人士對(duì)此表示，不同類(lèi)型的公司和產(chǎn)品的策略存在差異，很可能是按客戶(hù)需求定制的產(chǎn)品，尤其是投資者人數(shù)較少的產(chǎn)品。

　　此外，記者還觀察到，在具體到投資基金產(chǎn)品上，不同公司的表現(xiàn)也不相同。如天弘基金旗下的一款產(chǎn)品就明確，僅投資天弘基金發(fā)行的公募產(chǎn)品。而有些產(chǎn)品則在投向范圍內(nèi)明確僅投資哪些公募基金發(fā)行的資管計(jì)劃或私募基金。

　　滬上某大型基金公司產(chǎn)品部人士表示，大公司一般傾向內(nèi)部FOF，因?yàn)楸旧懋a(chǎn)品線(xiàn)比較齊全，而且可以有效避免雙重收費(fèi)，對(duì)公司旗下產(chǎn)品的管理規(guī)模來(lái)講也是“肥水不流外人田”。他透露，有些公司FOF產(chǎn)品可能存在資源互換?！氨热缥野l(fā)一個(gè)FOF產(chǎn)品買(mǎi)你家的產(chǎn)品，你發(fā)一個(gè)FOF買(mǎi)我家的產(chǎn)品?！痹撊耸勘硎?。

　　值得注意的是，還有FOF產(chǎn)品僅選擇一家私募產(chǎn)品作為投資對(duì)象。如招商基金旗下子公司招商財(cái)富旗下產(chǎn)品，在投向中列明，所投資管計(jì)劃為混沌天成投資發(fā)行的9個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃，成立時(shí)投資者2人，初始規(guī)模5億元。對(duì)此，王群航表示，不排除有些子公司的FOF產(chǎn)品僅作為私募通道，此類(lèi)產(chǎn)品不能算做真正的FOF產(chǎn)品。