分級基金"走鋼絲" 招商長盛東吳旗下基金瀕臨下折

　　在經(jīng)歷了本周一的暴跌后，A股市場再次上演一地雞毛的景象，其中分級基金毫無懸念的成為重災(zāi)區(qū)，更有11只分級B瀕臨下折。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者經(jīng)過梳理后發(fā)現(xiàn)，中融基金公司旗下的煤炭B級是距離下折閥值最近的一只基金。就在不久前，中融基金旗下的白酒分級才剛剛完成了清盤，業(yè)內(nèi)人士表示，熊市期間分級基金B(yǎng)份額的殺傷力巨大，對參與者非常不利，同時(shí)在該類型基金同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，清盤潮和流動性危機(jī)也是不容忽視的問題。

　　“黑色星期一”席卷 眾分級B凋零

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，端午節(jié)后開盤的第一個(gè)交易日，A股主要股指便遇重挫，跟蹤各標(biāo)的指數(shù)的分級基金集體飄綠，其中17只跌停，此外，主要股指的暴跌，帶動多只分級基金杠桿份額瀕臨下折。

　　集思錄數(shù)據(jù)顯示，除一只分級小幅上漲之外，周一滬深兩市分級B集體飄綠，且平均跌幅達(dá)6.19%，其中17只分級B跌停，78只分級B跌幅超過6%，由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌，周一成長風(fēng)格分級基金普遍遭遇重挫。弱市中分級基金杠桿份額的風(fēng)險(xiǎn)再次暴露無遺。

　　因?yàn)橹饕芍副┐?，多達(dá)11只分級基金再次拉響下折警報(bào)。具體來看，中融基金的煤炭B級、招商基金的地產(chǎn)B端、鵬華基金的帶路B等距離下折最近，只要母基金分別再跌約2.82%、4.47%、5.47%，這3只分級B便會觸發(fā)下折，此外，還有安信基金的一帶一B、泰信基金的泰信400B、長盛基金的一帶一路B和金融地B、東吳基金的可轉(zhuǎn)債B、銀華基金的轉(zhuǎn)債B級、招商基金的高貝塔B、國泰基金的房地產(chǎn)B 這8只分級基金也拉響了下折警報(bào)，只要母基金再跌不到10%，這些分級基金同樣將遭遇下折。

　　而昨日，雖然大盤沒有延續(xù)周一的暴跌走勢，但低迷的行情仍然令分級基金拋壓嚴(yán)重。6月14日收盤，中融基金旗下的煤炭B級下跌6.21%，離觸發(fā)下折僅一步之遙。天天基金網(wǎng)資料顯示，該分級基金成立于2015年6月25日，截至今年一季度末的基金規(guī)模為2.54億元，但從成立到現(xiàn)在，基金凈值下跌了71%。

　　專家提醒，一旦分級B觸及下折閥值，持有者的損失將大幅放大：除了承擔(dān)二級市場價(jià)格暴跌的虧損外，還將一次性承擔(dān)高溢價(jià)的下折損失。無論下折日還是基準(zhǔn)日買入分級B，都將面臨巨額虧損的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　嚴(yán)重同質(zhì)化導(dǎo)致多只分級清盤

　　在2015年一輪牛市中，分級基金由于B份額自帶的杠桿功能，形成了強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)，引得各路資本紛紛買入并使得行業(yè)規(guī)?？焖倥蛎洝Ｒ泊碳ち烁骷一鸸竞鲆暳诵袠I(yè)現(xiàn)狀，反而爭先恐后去申報(bào)和發(fā)行產(chǎn)品，以致同一行業(yè)出現(xiàn)了多只分級基金，比如證券分級中，出現(xiàn)了券商B（150201）、證券B（150172）、證券B級（150224）、券商B級（150236）、證券B（502012）、券商B（502055）、證券B基（150344）、證券股B（150302）8只券商類B；一帶一路分級中，出現(xiàn)了一帶一路B（150276）、一帶一路B（502015）、一帶路B（150354）、一帶B（150354）、帶路B（150274）、帶路B（502018）。

　　上述分級基金除了掛鉤的指數(shù)略有差別外，持倉股重合度一般都很高。對于投資者而言，剔除流動性、折溢價(jià)的因素不做考慮外，同一行業(yè)中選擇任何一只分級基金，基本沒有差別。

　　顯而易見，分級基金出現(xiàn)了明顯的供給過剩。截至目前共有181只分級基金，從滬深300的指數(shù)寬基延伸到了白酒等細(xì)分行業(yè)類主題基金，其中多數(shù)分級基金“重復(fù)建設(shè)”。

　　而在同質(zhì)化程度嚴(yán)重的情況下，分級基金出現(xiàn)清盤也就不意外了。4月30日，中融中證白酒分級基金發(fā)布公告稱，將于5月6日正式進(jìn)入清算程序，而后銀華基金、華宸未來基金也發(fā)布類似清盤公告。而中融白酒也成為史上最短命的分級基金。

　　據(jù)京華時(shí)報(bào)報(bào)道，中融中證白酒指數(shù)分級證券投資基金成立于2015年9月30日，受市場行情連續(xù)大跌的影響，遭遇大額申贖，基金在短短3個(gè)月內(nèi)，資金資產(chǎn)從成立之初的2.03億元大幅縮水至5317.07萬元，凈贖回份額高達(dá)1.5億份，比例超過七成，且存在基金資產(chǎn)連續(xù)20個(gè)工作日低于5000萬的情形，符合清盤的條件。至此，分級基金首現(xiàn)清盤案例。

　　從成立到清盤，中融白酒基金存活僅僅不到8個(gè)月，變成了公募基金史上首只遭遇清盤的分級基金。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，牛市時(shí)瘋狂發(fā)行，但在同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，熊市后卻又一地雞毛，分級基金進(jìn)入優(yōu)勝劣汰的趨勢正是市場自身的反應(yīng)。

　　截至目前，被清盤公募基金已增至41只。另據(jù)媒體引用Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場共有23只分級基金的基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。其中，鵬華新絲路分級基金在一季度期末資產(chǎn)僅為838.87萬元，西部利得中證500的資產(chǎn)僅為1045萬元，均低于中融白酒。