股市區(qū)間震蕩 分級基金這么玩勝率高

　　分級基金是工具，關(guān)鍵是要掌握它們的習(xí)性，在合適的市場環(huán)境下使用。

　　經(jīng)過去年極端下折潮以及開年以來的大跌，分級基金已經(jīng)進(jìn)入弱周期，交易量大大萎縮。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，分級基金場內(nèi)份額約為1000億份，還不到去年的三分之一，但近期市場的反彈，也讓一些投資者重燃對分級的信心。震蕩的行情下，除了定投母基金、分級A輪動(dòng)等眾所周知的方法，該類產(chǎn)品還存在不少“撿漏”的機(jī)會(huì)。只要善用工具，同樣能在弱市賺到錢。

　　玩法一：

　　挖掘熱點(diǎn)分級標(biāo)的 　把握短期收益

　　相較于2014年和2015年，近一個(gè)季度A股仿佛已經(jīng)處于“窄幅震動(dòng)模式”。 對于今年投資機(jī)會(huì)，“震蕩行情中把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)”或成為大部分人的共識。

　　在這樣的大環(huán)境下，也有一些相對景氣的行業(yè)早已經(jīng)走出了一股波瀾壯闊的行情。

　　海通證券（600837）相關(guān)報(bào)告顯示，一季度食品、新能源設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等行業(yè)盈利表現(xiàn)最佳。而從分級基金市場上看，數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，一些與消費(fèi)類有關(guān)的分級B明顯跑贏市場，最近3個(gè)月以來招商白酒B、國泰食品飲料B、富國新能源（600617）汽車B等區(qū)間漲幅超過50%，最高達(dá)82.62%，在所有分級B中遙遙領(lǐng)先。

　　對于風(fēng)險(xiǎn)投資偏好偏高的投資者而言，挖掘近期熱點(diǎn)、業(yè)績較為確定的分級基金投資標(biāo)的也是一種不錯(cuò)的投資方法。不過需要注意的是，在震蕩行情下，分級B投資要保持適度倉位，且最好及時(shí)賣出鎖定投資收益。

　　玩法二：

　　重視配對轉(zhuǎn)換價(jià)值

　　從價(jià)值的角度來說，A、B的凈值與母基金的凈值的關(guān)系不變，而因?yàn)槭袌銮榫w的作用，A、B的交易價(jià)格會(huì)與凈值出現(xiàn)偏離。配對轉(zhuǎn)換其實(shí)就是分級基金母基金和A、B份額之間通過拆分和合并，在一二級市場、分級A、分級B之間騰挪，從而實(shí)現(xiàn)偏離正常整體折溢價(jià)水平的套利。

　　這種套利機(jī)會(huì)在持續(xù)下跌的市場中尤為明顯。例如上周起初指數(shù)漲幅較大，但隨后的反復(fù)震蕩讓投資者買入分級B的意愿并不強(qiáng)烈，因此很多分級基金出現(xiàn)整體折價(jià)情況。

　　數(shù)據(jù)顯示，有近20只分級基金出現(xiàn)1%以上的整體折價(jià)，算上手續(xù)費(fèi)，若一二級市場折溢價(jià)超過3%，投資者可以擇機(jī)參與，需要注意的是，折價(jià)套利的風(fēng)險(xiǎn)小于溢價(jià)套利，成交量在百萬級別的基金，要注意套利的流動(dòng)性問題。

　　玩法三：

　　關(guān)注被動(dòng)折價(jià)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)

　　雖然分級B的漲漲跌跌時(shí)常讓人感覺如坐 “過山車”，但偶爾也有一種相對確定性的機(jī)會(huì)可以讓投資者享受“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，這就是分級B被動(dòng)折價(jià)后所帶來的補(bǔ)漲空間。

　　通常來說，分級B的合理漲幅=價(jià)格杠桿*指數(shù)漲幅*倉位。但實(shí)際中由于漲停板的限制，實(shí)際漲幅和合理漲幅可能會(huì)出現(xiàn)偏離。上周二，主要股指掀起暴走行情，截至下午收盤，多達(dá)58只分級基金B(yǎng)份額漲停，其中漲幅最厲害的證券公司指數(shù)暴漲7.59%，證券B級作為價(jià)格杠桿為2.3倍的杠桿基，當(dāng)日合理漲幅應(yīng)為：2.3*7.59%*95%=16.6%。但受制于漲停板限制，證券B最多只能漲10%，這也預(yù)示著，如果隔天指數(shù)橫盤開盤，它還有6.50%的補(bǔ)漲空間。

　　諸如此類的情況并非僅此一例，結(jié)合指數(shù)漲幅和價(jià)格杠桿情況，可以算出一些基金的補(bǔ)漲空間，但值得注意的是，參與此類基金投資，至少需要明確在大盤尚未有明確的趨勢性投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，對于部分被動(dòng)折價(jià)的高杠桿分級基金品種，投資者短期應(yīng)也注意回避風(fēng)險(xiǎn)。