兩成凈值破“1” 保本基金難保本

　　保本基金申贖費(fèi)用高 不宜盲目“抄底”保本基金

　　A股持續(xù)低迷，讓不少衍生品也風(fēng)光不再，即使在熊市中盛極一時(shí)的保本基金也遭遇不少尷尬，如募集延期、破凈等。也有部分投資者表示，跌破凈值的基金可能安全性更高。

　　有分析人士指出，由于A股市場頻繁波動(dòng)，導(dǎo)致市場對(duì)保本產(chǎn)品的追求持續(xù)升溫，連續(xù)5個(gè)月銷售領(lǐng)漲同行。但投資者買了保本產(chǎn)品并非進(jìn)入“保險(xiǎn)箱”，若市場不好，賠時(shí)賠錢仍有可能。

　　A股持續(xù)震蕩使得基金發(fā)行市場冷清延續(xù)，基金募集數(shù)量及規(guī)模仍然保持在相對(duì)低位。不過，保本基金卻逆勢上揚(yáng)，連續(xù)5個(gè)月銷量最大。截至昨日收盤，保本基金規(guī)模達(dá)到145只，合計(jì)1675.53億份。其中今年以來發(fā)行的保本基金就達(dá)55只。有機(jī)構(gòu)人士表示，保本基金發(fā)行之所以高燒不退，主要跟當(dāng)前A股市場低迷有關(guān)。

　　新發(fā)基金中保本基金占半

　　今年以來，市場仍在震蕩，主要機(jī)構(gòu)產(chǎn)品發(fā)行都在萎縮，其中，4月份，基金公司共發(fā)行39只新基金，募集規(guī)模合計(jì)412.92億份，數(shù)量和份額均為今年以來的月度最低。但相對(duì)而言，保本類基金繼續(xù)成為最熱賣品種。今年以來成立的保本基金中，匯添富盈鑫保本的募集規(guī)模近49億元，成為年后成立的規(guī)模最大的保本基金。而建信安心保本三號(hào)、諾安安鑫保本等募集規(guī)模也都在40億元以上。

　　在新基金發(fā)行市場上，保本基金已撐起半壁江山。據(jù)同花順ifind系統(tǒng)數(shù)據(jù)，今年以來基金等機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本基金共55只，占當(dāng)前保本基金總量的四成左右。同時(shí)，還有長盛同享等9只保本基金正在發(fā)行。此外，長城久源、廣發(fā)穩(wěn)裕等3只產(chǎn)品等待發(fā)行，而目前等待發(fā)行的基金只有7只。

　　“我們代銷了兩只保本產(chǎn)品，基本上都是被秒殺的。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，從去年6月份股市調(diào)整以來，在基金產(chǎn)品中，偏股型萎縮得厲害，而保本型產(chǎn)品卻逆勢走強(qiáng)。這說明在市場大幅波動(dòng)中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，但又不愿意滿足銀行存款、貨幣基金、債券基金等收益，這也為保本型產(chǎn)品提供逆勢生長的空間。”廣州一位券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

　　上海證券分析師高云鵬也表示，保本基金憑借“低風(fēng)險(xiǎn)、承諾保本”的特點(diǎn)成為投資者的新寵，無論是發(fā)行數(shù)量還是募集規(guī)模在過去不到一年里呈現(xiàn)井噴式增長，成為各大基金公司的旗艦產(chǎn)品。

　　不少保本產(chǎn)品延遲募集期

　　雖然保本基金發(fā)行火熱，但隨著A股持續(xù)低迷，保本基金的“保本”也打折扣，導(dǎo)致最近不少保本產(chǎn)品延遲募集期。而且截至目前有超過兩成保本基金跌破凈值。有專業(yè)人士告訴記者，由于很多保本基金運(yùn)用恒定比例組合策略，但安全墊不安全，使得整個(gè)產(chǎn)品的“保本”功能被打折。

　　5月20日，萬家頤達(dá)保本基金發(fā)布延長募集期公告稱，決定將該基金募集期延長至2016年5月27日。記者發(fā)現(xiàn)，該保本型產(chǎn)品首次募集規(guī)模上限為20億元。而今年以來，已有金鷹元和保本C和大成景榮保本混合A兩只保本型基金延長募集期。事實(shí)上，還有部分保本基金由于過于樂觀，盤子太大，難以完成計(jì)劃，如華安安禧保本和華安安康保本計(jì)劃募集上限70億元，華安安禧保本僅完成一半。

　　除了募集延期，凈值破發(fā)更讓保本基金難堪?！半m然不能以目前的凈值來否定保本，但這么多產(chǎn)品跌破凈值確實(shí)給基金公司帶來一定壓力。”一位基金人士表示。

　　根據(jù)同花順ifind系統(tǒng)，在當(dāng)前145只保本基金中，有32只最新凈值低于1元，占比為22.07%。其中，國泰金鹿保本混合（020018）目前單位凈值為0.888元，跌幅超過10%。國聯(lián)安保本、長城久利保本、南方恒元、交銀榮祥保本和招商安潤保本等下跌幅度均超過5%。

　　有基金公司專業(yè)人士表示，去年以來A股持續(xù)下跌，保本成為很多機(jī)構(gòu)特別是大資金的追求。但債市風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致部分保本型基金凈值跌破面值。不過，由于保本基金期限一般都在一年以上，短線跌破凈值雖然不能斷定未來就一定賠錢，但在市場人氣低迷背景下，無疑給投資者帶來擔(dān)憂。

　　投資建議：

　　買凈值破“1”產(chǎn)品或因各種費(fèi)用而實(shí)際賠錢

　　因存在燙平“洼地”的預(yù)期，“抄底”凈值破“1”的保本基金的投資者較多。專業(yè)人士稱，凈值破“1”的保本基金，一般可以留意，但主要還是看市場表現(xiàn)。

　　“保本基金預(yù)期收益率一般約6%~8%。有些產(chǎn)品運(yùn)作時(shí)間短，導(dǎo)致前期的安全墊做得不好，易受到二級(jí)市場波動(dòng)影響?！币晃淮N保本基金的券商負(fù)責(zé)人稱。

　　國元證券分析師馮迪昉表示，對(duì)跌破面值的保本基金，投資者不應(yīng)盲目“抄底”，因保本基金的“保本”僅是對(duì)持有滿保本期的認(rèn)購者的特別承諾，對(duì)中途加入的投資者并不做上述保證。

　　馮迪昉還指出，按照現(xiàn)有公募基金的規(guī)定，保本策略均采取固定比例投資組合保險(xiǎn)策略，即CPPI策略。管理人通過比較投資組合現(xiàn)時(shí)凈值與投資組合價(jià)值底線，從而動(dòng)態(tài)調(diào)整組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本和增值目標(biāo)。因此，保本基金通常會(huì)用固定收益資產(chǎn)建立安全墊，再根據(jù)市場情況和安全墊的規(guī)模來配置股票。當(dāng)凈值跌到0.95以下，將嚴(yán)格控制固收資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，后續(xù)基本只會(huì)靠固收收益來累積凈值。

　　一般來說，持有保本基金的第一年贖回費(fèi)用多在2%，最低也要1.5%。因此，對(duì)信心不強(qiáng)的投資者來說，中途“抄底”并買賣保本基金，盈虧將會(huì)自己承受，如果行情不好，賠錢的概率依然不小。

　　相關(guān)報(bào)道

　　第六批疑似失聯(lián)私募名單發(fā)布

　　買私募產(chǎn)品要有銀行背書

　　5月23日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了第六批“疑似失聯(lián)私募”名單，涉及到上海環(huán)杉信息科技有限公司、望洲資產(chǎn)管理（上海）有限公司、寧波有道資產(chǎn)管理有限公司、上海恒恒創(chuàng)業(yè)投資有限公司、中逢昊投資基金管理（北京）有限公司、上海永邦投資有限公司、上海炳恒股權(quán)投資基金管理有限公司等7家公司。

　　失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)多涉及

　　非法集資、兌付危機(jī)

　　去年11月23日，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布首批12家失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)公告，至此已是第六批。這些失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)多涉及非法集資、兌付危機(jī)等情況。

　　此外，一大批“空殼”私募已在5月1日被注銷。私募登記備案月報(bào)顯示，截至2016年4月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人23880家。這一數(shù)據(jù)相比3月份驟減了2021家。8月1日，將是第二批清理大限。

　　中國證監(jiān)會(huì)曾在4月29日表示，近期對(duì)一季度發(fā)生的私募基金非法集資事件進(jìn)行了解，涉案的備案登記的私募基金規(guī)模有5.7億元，投資者1700多人。后續(xù)將盡快推出私募基金條例。

　　事實(shí)上，私募基金年初以來一直不順，從“基金一姐”王茹遠(yuǎn)被爆旗下基金產(chǎn)品巨虧50%，到“私募大佬”葛衛(wèi)東操刀產(chǎn)品跌破止損線，以及奔私后的“一哥”王亞偉接連失利新三板。

　　近九成股票私募虧損

　　私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，3577只公布業(yè)績的股票策略私募產(chǎn)品平均收益率僅為-9.79%。盡管跑贏同期滬深300指數(shù)15.39%的跌幅，但僅11.32%的產(chǎn)品獲得正收益，將近九成股票私募虧損。

　　其中，虧損比較嚴(yán)重的有6只產(chǎn)品，跌幅均超過50%；有92只產(chǎn)品跌幅為30%~40%，1440只產(chǎn)品跌幅為10%~20%。而在405只取得正收益的產(chǎn)品中，收益率超過10%的只有60只。

　　私募界出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)更讓投資者擔(dān)心。其中，曾經(jīng)的“私募一哥” 上海澤熙投資管理有限公司徐翔便于去年11月1日，被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。另一深圳公司金賽銀基金也在去年被爆出欺詐行為。負(fù)責(zé)人王維奇“跑路”，留下客戶60億元的資金無處追討。

　　陽光私募清盤數(shù)量飆升。自去年股市大幅調(diào)整以來，先后共有11481只產(chǎn)品以清盤告終，同比大增137%，僅今年以來就有3881只產(chǎn)品遭到清盤。最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周五， 2590只非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品中，凈值在0.8元以下的有233只，占到總數(shù)的近一成。其中，103只產(chǎn)品凈值低于0.7元，最低的產(chǎn)品凈值只有0.33元。

　　市場人士提醒投資者，購買私募產(chǎn)品時(shí)要再三比較，最好有大的代銷機(jī)構(gòu)包括銀行等對(duì)其做信譽(yù)背書。