通脹指數(shù)上行 資源+消費類基金最受益(名單)

　　若通脹在前面等你

　　大數(shù)據(jù)告訴你 該做好哪些準備來對付它

　　若通脹指數(shù)上行，如何調(diào)整你的投資組合？歷史數(shù)據(jù)告訴我們，投資上游采掘板塊、食品飲料等較能抗通脹，另外，債券的表現(xiàn)也可圈可點。

　　近期一個段子特別流行：大蒜8元錢一斤，意味著16000一噸，比鋼材貴8倍！這幾天如果誰一開口說話有一嘴蒜味，絕對在炫富。一批和我們?nèi)粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)的品種價格在節(jié)節(jié)走高，或許意味著通脹在抬頭，在過去也常常出現(xiàn)“蒜你狠”、“豆你玩”、“鹽王爺”事件。

　　實際上，近期很多經(jīng)濟學(xué)家和投資人開始轉(zhuǎn)向，發(fā)出抗擊通脹的聲音。而國家統(tǒng)計局5月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，CPI漲幅連續(xù)3月超2%，溫和通脹一致預(yù)期可能就在前面等著我們。一旦通脹來了，該怎么辦？通過基金投資對抗通脹是一個較好的辦法，但是并非所有的基金都適合抗通脹。本文就參照過去CPI同比高于3%的各個時間段的市場情況，來看看同期基金表現(xiàn)，找出哪一類基金在“通脹”期間表現(xiàn)更好。數(shù)據(jù)顯示，債券基金在通脹期間往往表現(xiàn)較為穩(wěn)健，而黃金基金、消費類基金、資源類基金抗通脹能力更強，值得投資者關(guān)注。

　　CPI高于3%

　　歷史難有規(guī)律

　　以史為鏡，投資亦可以如此。過往CPI高于3%的情況下的基金表現(xiàn)，可以成為一種參考。

　　中國基金報記者根據(jù)CPI同比數(shù)據(jù)顯示，自1990年1月開始，歷史上月度CPI同比高于3%的139次，最高CPI同比一度高達27.7%。而連續(xù)1年以上出現(xiàn)CPI同比超3%的情況則出現(xiàn)4次，第一次是1991年5月至1997年4月，當時月度CPI同比漲幅平均值達到12.49%，是歷史上CPI最高的情況；第二次則出現(xiàn)在2003年11月至2004年10月短短1年左右時間，月度CPI同比漲幅均值為3.98%；第三次出現(xiàn)在2007年3月至2008年10月，平均月度CIP同比漲幅為5.98%；最近一次是則是出現(xiàn)在2010年5月至2012年5月，也是小散們較有記憶的一次，月度CPI同比漲幅均值為4.52%。

　　近3次通脹高企時，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)公募基金，仔細研究這3次CPI超過3%的情況發(fā)現(xiàn)，其實每次都有一類基金表現(xiàn)較好。如2003年11月~2004年10月這一階段，明星類基金為股票基金，在差不多1年的時間內(nèi)收益達到11.81%，而同期債券基金收益率僅3.51%，微弱于CPI漲幅。

　　在2007年3月~2008年10月期間，則是債券基金表現(xiàn)更佳，債券收益率為14.94%，明顯跑贏CPI，而股票基金遭遇大熊市出現(xiàn)了13.76%的虧損，只有華夏回報、華夏大盤、申萬菱信滬深300、華夏回報2號、華夏紅利等表現(xiàn)不錯。在2010年5月~2012年5月期間則一度出現(xiàn)股債雙殺，債券收益率為6.64%，年化平均收益不敵CPI，而期間股票基金更是出現(xiàn)了9.08%的虧損，只有貨幣基金表現(xiàn)不錯，收益率要好于債券基金，達到6.913%。不過，在此期間，廣發(fā)聚瑞、中歐價值發(fā)現(xiàn)A、華夏策略、泰達宏利紅利先鋒、嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)、景順長城能源基建等基金表現(xiàn)較好。

　　綜合來看，CPI走高僅僅是一方面，影響基金表現(xiàn)的還有宏觀經(jīng)濟形勢、貨幣政策、國際經(jīng)濟形勢等。但若把時間拉長，成立5年以上的股票型基金大部分跑贏了物價水平的上漲，數(shù)據(jù)顯示，成立5年以上的股票基金成立以來年化收益率均超過了18%。相比來看，大部分年份的CPI均低于3%。而債基與貨幣基金在抗通脹方面明顯不如股票型基金，但大部分債基的收益率均能跑贏CPI指數(shù)。

　　資源+消費類基金最受益

　　單純看基金類型和CPI關(guān)聯(lián)度似乎很難找到規(guī)律，從CPI高企的年份看市場表現(xiàn)可能更為直觀。數(shù)據(jù)顯示，往往CPI較高的年份內(nèi)，消費類、資源類行業(yè)表現(xiàn)突出，值得投資者關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，在上述3個CPI較高的時間段內(nèi)，基本是采掘、交通運輸、食品飲料（申萬一級行業(yè)，下同）等表現(xiàn)較好。數(shù)據(jù)顯示，2003年11月~2004年10月期間，表現(xiàn)最好的是采掘板塊，漲幅高到11.94%，交通運輸、電子、通訊、食品飲料等也表現(xiàn)較好，其中交通運輸和電子的漲幅達到4.29%、2.66%。

　　在2007年3月~2008年10月期間，A股基本是從大漲到大跌，差不多所有行業(yè)都出現(xiàn)虧損，表現(xiàn)較好的是非銀金融，出現(xiàn)了7.16%的漲幅，其他是生物制藥、采掘、建筑材料、農(nóng)林牧漁等，雖然整體也處于下跌狀態(tài)，但是抗跌能力較強。

　　2010年5月~2012年5月期間也是如此，表現(xiàn)位居前三甲的行業(yè)是有色金屬、食品飲料、非銀金融，漲幅分別達到16.37%、14.53%、11.32%。因此，綜合來看，資源類和消費類行業(yè)受益于通脹非常明顯，反映在資本市場上，資源類板塊上漲幅度位居前列。

　　與各板塊相對應(yīng)的是，重點投資這些板塊的基金收益率明顯提高。如2007年偏股型基金收益率冠軍中郵核心優(yōu)選，重點持有黑色金屬板塊。實際上，在今年一季度，不少基金已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向這兩大行業(yè)。天相投顧最新數(shù)據(jù)顯示，基金一季度市值增持幅度最大的10只個股中，有6只為消費股，分別是貴州茅臺、伊利股份、圣農(nóng)發(fā)展、五糧液、牧原股份和宋城演藝。消費板塊在今年一季度的突出表現(xiàn)，相關(guān)主題基金的漲幅也較為可觀。

　　投資者布局這兩類基金需要注意兩點，第一是波段操作行業(yè)指數(shù)基金，目前無論是資源類還是消費類都有多只分級指數(shù)基金、指數(shù)基金相對應(yīng)，是投資者布局最方便的品種。以消費類為例，除了消費行業(yè)指數(shù)基金外，還有白酒、食品飲料等細分行業(yè)指數(shù)基金或者分級基金可以選擇。投資者需要注意的是，在目前經(jīng)濟下行、流動性偏寬松的大背景下，通脹大概率可以控制在2%左右，因此通脹可能是一個小周期概念，適合利用指數(shù)基金波段操作，不過對投資者專業(yè)能力有要求，建議盡量規(guī)避分級B。

　　第二是注意選擇基金經(jīng)理能力較強的主動管理品種。目前資源類、消費類行業(yè)基金不少也是混合型品種，這類“進可攻退可守”的品種，最考驗基金經(jīng)理的管理能力，最好選擇有相關(guān)研究經(jīng)驗的基金經(jīng)理，對于第一次擔(dān)任管理基金的基金經(jīng)理需要謹慎。此外，有些一季度末布局這兩大行業(yè)較多的基金也值得關(guān)注。不過，不少抗通脹的板塊目前超額收益明顯，但由于通脹的持續(xù)性與幅度仍具不確定性，投資者還是需要反復(fù)考量。

　　兩只抗通脹主題基金可選

　　除了資源類和消費類基金外，市場上已經(jīng)有一類專門“抗通脹”的基金，也可以關(guān)注。

　　市面上以“抗通脹”為名的基金，只有兩只，分別為銀華抗通脹主題和博時抗通脹主題基金，這兩只基金都是QDII產(chǎn)品。具體來看，銀華抗通脹主題的抗通脹邏輯是，基于國際大宗商品與全球宏觀經(jīng)濟及通貨膨脹的緊密聯(lián)系，通過精選抗通脹主題的基金，抵御通脹風(fēng)險，提高投資組合的風(fēng)險調(diào)整收益。

　　而博時抗通脹邏輯是，通過深入分析、挖掘全球各類資產(chǎn)在不同通脹周期中的表現(xiàn)，動態(tài)把握資產(chǎn)的適度配置，同時分析各類資產(chǎn)表現(xiàn)與國內(nèi)外通貨膨脹的關(guān)系，構(gòu)造能夠提供通貨膨脹保護的投資組合，追求基金資產(chǎn)獲得長期穩(wěn)定的實際收益。

　　不過，需要指出的是，受海外市場波動影響，這兩只基金都表現(xiàn)一般。除了這些抗通脹主題基金外，還有3類基金可以“抗通脹”。第一是與貴金屬掛鉤的基金，比如黃金基金、大宗商品基金，但投資標的的波動較大，對投資專業(yè)性要求高；第二是資源類以及其他一些受益于通脹因素行業(yè)的基金，投資范圍更廣；第三也有一些奢侈品基金，一定程度上也能抗通脹。

　　需要指出的是，QDII基金多以FOF形式投資海外市場抗通脹等概念基金，這就會導(dǎo)致二次收費以及匯兌損失。而且這類產(chǎn)品也會受匯率影響，投資者需要注意。

　　黃金基金值得關(guān)注

　　如今說到抗通脹，就不得不提起黃金ETF。數(shù)據(jù)顯示，從1972年黃金與美元脫鉤到2015年底，美國的年通脹率在4.1%左右，以美元計算的黃金價格的年均漲幅在8%左右，高于同期美國通貨膨脹率?？梢哉f黃金是抗通脹的重要渠道。數(shù)據(jù)顯示，目前市場上有10只黃金基金，包括4只黃金QDII基金、4只黃金ETF，以及2只黃金ETF聯(lián)接基金，自今年以來的平均收益率超過18%，是表現(xiàn)最好的品種之一。

　　需要指出的是，選擇黃金基金需要注意三點，第一是QDII黃金基金還有抗人民幣貶值的優(yōu)勢。嘉實黃金、易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金為4只黃金QDII基金，這些基金的業(yè)績比較基準基本是跟隨倫敦金價格收益率(折成人民幣后)，相對來說是緊跟金價走勢。在人民幣有貶值預(yù)期的大背景下，可能這一類品種有“超額”收益；另外這些基金投資黃金的比例高低不同，有些是100%投資黃金，有些是可以投資其他貴金屬。不過，黃金QDII基金的贖回到賬比較慢。

　　第二最為便利的品種為黃金ETF，可像股票、封閉式基金一樣在二級市場交易，非常靈活。目前黃金ETF分別為易方達黃金ETF、博時黃金ETF、國泰黃金ETF、華安黃金ETF。黃金ETF都將以不低于90%的資產(chǎn)投資于上海黃金交易所場內(nèi)的黃金現(xiàn)貨合約，以追蹤國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格的走勢。數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，這4只基金今年以來收益分別為18.52%、18.88%、18.63%、18.44%。這類品種都可以T+0交易，這更適合對黃金走勢較有把握的專業(yè)投資。

　　第三，目前大背景下“定投”黃金基金，可以說是目前較好的思路。目前投資者可直接通過銀行定投黃金QDII，也可以自己在二級市場定期購買黃金ETF，都可以達到定投的效果。數(shù)據(jù)顯示，從往年情況看，第二、第三季度是黃金交易的淡季，而第一、第四季度則是旺季，可以進行周期布局。投資黃金定投，最好堅持5年以上，以獲得收益率的“微笑曲線”。