萬億資金急尋出路 委外資金重塑基金業(yè)格局

　　近期，中國基金業(yè)協(xié)會公布了一季度專戶管理規(guī)模數據，銀行系基金公司的成績單頗為靚麗。中國證券報記者了解到，一季度基金公司專戶，特別是銀行系基金公司專戶規(guī)模、排名的上升在很大程度上得益于銀行委外資金的流入。

　　實際上，銀行委外資金改寫基金業(yè)格局正在成為市場共識。業(yè)內人士認為，銀行系基金公司“近水樓臺先得月”，無疑將成為最大的受益者，一些管理能力較強的基金公司亦將受益于此，這兩類基金公司將成為基金行業(yè)最重要的“兩極”。

　　萬億委外資金誘惑

　　近期，中國基金業(yè)協(xié)會公布了一季度專戶管理規(guī)模數據。數據顯示，截至一季度末，不含基金管理公司管理的社保及企業(yè)年金，前20大基金公司專戶管理規(guī)模已經高達2.32萬億元，整體規(guī)模有所增加，高于2015年末的1.99萬元。其中，銀行系基金公司中銀基金專戶以3070億元的規(guī)模繼續(xù)領先，另一家銀行系基金公司建信基金專戶憑借2265億元的規(guī)模躍居第二。而在去年末，建信基金專戶規(guī)模為1062億元，行業(yè)僅排名第6位。此外，交銀施羅德基金專戶以721億元出現(xiàn)在了前20強的名單中，工銀瑞信基金專戶規(guī)模1363億元，排名第六，盡管排名下降一個位次，但規(guī)模仍有所增加。

　　對此，某券商基金研究人士認為，基金公司專戶，特別是銀行系基金公司專戶規(guī)模、排名的上升在很大程度上得益于銀行委外資金的流入。上述某銀行系基金公司相關負責人亦坦言，一季度大量銀行委外資金進入，是其公司專戶規(guī)模增長的最重要原因。

　　業(yè)內人士介紹，銀行委外資金主要包括理財資金和自營資金。其中，大行的委外投資主要以理財資金為主，股份制銀行自營和理財資金基本各占一半，而城商行和農商行自營資金占比最高。在央行寬松的貨幣政策下，目前市場持續(xù)面臨資金多、項目少的問題，屬于典型的賣方市場，中小銀行在信貸資產端很難競爭過大行，因此激烈的競爭倒逼中小銀行尋求分工合作，委外投資于是于2015年快速發(fā)展。中信建投證券此前分析，2016年的理財收益率將進一步下滑，高收益資產的減少及到期對理財業(yè)務利差的擠壓也將更加明顯，理財對中(4.5%左右)、高(7%以上)收益率資產的追逐將更“饑渴”。2015年末，22萬億元的理財存量派生出的委外資金需求或已接近萬億元，2016年委外比例可能繼續(xù)上升。結合理財規(guī)模增長，委外需求可能會達到2-3萬億元。

　　改寫基金業(yè)格局

　　中國證券報記者了解到，目前基金公司承接銀行委外資金主要是通過定制型基金和專戶產品來進行。濟安金信基金評價中心主任王群航此前表示，委外資金進入公募基金，表現(xiàn)在產品上有這樣的顯著特征：其一是基金成立時的戶數僅為200多戶，其二是規(guī)模為億元位上一個整數，后面跟一個一千萬元左右的零頭。據濟安金信基金評價中心的統(tǒng)計，截至3月末，今年以來新成立的基金中，符合上述兩項特征的產品有29只。不過，業(yè)內人士透露，相比定制型公募產品，委外資金更青睞成本更低的專戶。某基金公司業(yè)務人士透露：“發(fā)行一只公募產品的成本就要兩三百萬元，而專戶要便宜很多，銀行自然更愿意走專戶。”

　　在不少基金業(yè)內人士看來，銀行委外資金已成為影響基金業(yè)格局的重要變量，抓住這一機會對基金公司的發(fā)展來說顯得極為重要，這其中，銀行系基金公司可謂“近水樓臺先得月”，前述一季度專戶管理規(guī)模數據已經印證了這一觀點。對此，某銀行系基金公司負責人坦言，銀行主業(yè)從去年開始進入低速增長期，未來銀行業(yè)績增長的動力將更依賴下屬子公司，其對子公司的支持力度也會加大，而加大對下屬基金公司委外資金的投資力度也是必然。接受中國證券報采訪的多位業(yè)內人士認為，委外資金將改寫基金行業(yè)格局，銀行系基金公司的地位將更加穩(wěn)固。

　　此外，有基金業(yè)內人士表示，一些管理能力強的基金公司亦能從銀行委外業(yè)務中分一杯羹。特別是在當前違約風險不斷暴露的背景下，銀行進行委外投資將更加謹慎，管理能力無疑將成為其選擇委外機構最重要的因素。因此，在這輪委外資金改寫基金行業(yè)格局的進程中，銀行系基金公司與一些管理能力較強的基金公司將成為基金行業(yè)最重要的“兩極”。