公募期待港股修復(fù)行情 搶發(fā)滬港深基金

　　4月底以來，港股通開始連續(xù)出現(xiàn)凈流入，自5月3日起，港股通每日凈流入金額均超過10億元，尤其是5月6日，在恒指下跌1.66%的情況下，當(dāng)日港股通凈流入金額高達(dá)18億元。同時(shí)，深港通開通在即，香港市場(chǎng)有望吸引更多資金流入。近期，包括長(zhǎng)盛、易方達(dá)、廣發(fā)等多家公募接連發(fā)行滬港深基金，對(duì)香港市場(chǎng)額度進(jìn)行提前布局。

　　深圳一位公募人士向記者表示，現(xiàn)在市場(chǎng)上發(fā)行的滬港深基金主要是靈活配置型產(chǎn)品，對(duì)三地標(biāo)的的配置會(huì)隨市場(chǎng)變動(dòng)而調(diào)整。還有基金經(jīng)理認(rèn)為，無論是從全球市場(chǎng)來看，還是從港股歷史估值水平來看，港股當(dāng)前的估值水平都比較便宜。當(dāng)前港股正迎來一系列有利因素，有望在今年下半年迎來一波比較好的估值修復(fù)行情。基金公司當(dāng)前發(fā)行滬港深產(chǎn)品是出于對(duì)香港市場(chǎng)以及深港通的良好預(yù)期，提前在額度上進(jìn)行布局。

　　多只基金凈值跌破1元

　　據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在售的橫跨滬港深三地的基金產(chǎn)品有長(zhǎng)盛滬港深優(yōu)勢(shì)精選混合、寶盈互聯(lián)網(wǎng)滬港深、廣發(fā)港深股票、東方紅滬港深混合等多個(gè)產(chǎn)品。公開數(shù)據(jù)顯示，自2014年11月滬港通開通后，目前成立的名稱中含有滬港深的公募基金數(shù)量已有19只。

　　據(jù)了解，此前一些滬港深基金雖然增添了很多投資標(biāo)的和選擇，但由于成立時(shí)點(diǎn)不佳，早期成立的多只滬港深基金凈值已經(jīng)跌破面值。截至5月13日，景順長(zhǎng)城滬港深精選單位凈值為0.78元，博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)、富國滬港深價(jià)值精選的單位凈值分別為0.623元和0.884元。此外，安信新常態(tài)滬港深精選、創(chuàng)金合信滬港深研究精選等多只基金的凈值也在面值以下。

　　前述公募人士表示，由于內(nèi)地基金經(jīng)理對(duì)海外市場(chǎng)并不熟悉，早期投資三地的基金擇時(shí)不佳，造成產(chǎn)品凈值破一。事實(shí)上，還有部分產(chǎn)品只是打了個(gè)投資渠道多元的宣傳，一些滬港深基金并沒有投資香港市場(chǎng)。發(fā)行橫跨多地的基金需要對(duì)各地市場(chǎng)都有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，而目前內(nèi)地公募基金機(jī)構(gòu)的大部分基金經(jīng)理缺乏海外投資經(jīng)驗(yàn)。

　　此外，部分滬港深基金還面臨著銷售期限長(zhǎng)的問題。基金研究人士王群航分析，這類產(chǎn)品拉長(zhǎng)銷售期限或因產(chǎn)品不好發(fā)。據(jù)了解，當(dāng)前還在銷售的東方紅滬港深靈活配置混合型基金預(yù)期銷售期限為5月18日至7月22日。還有一些早期定位于投資滬港深三地的產(chǎn)品預(yù)售發(fā)行期拉長(zhǎng)到3個(gè)月，用足了法規(guī)準(zhǔn)許的發(fā)行期限。

　　當(dāng)前或是建倉良機(jī)

　　“作為混合型基金，其資產(chǎn)配置更為靈活，港股通最高配置比例可達(dá)95%。當(dāng)前港股正處于估值底部區(qū)域，此時(shí)發(fā)行或?qū)⒂瓉淼臀唤▊}良機(jī)?！遍L(zhǎng)盛滬港深擬任基金經(jīng)理吳達(dá)認(rèn)為，目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值水平已較2015年高峰期有較大回落，一些確定性較高的新興成長(zhǎng)型公司已經(jīng)具備投資價(jià)值。而港股目前整體為9倍PE、1倍PB，正處于歷史估值底部區(qū)域，低估值、高分紅比，安全邊際高，投資價(jià)值同樣明顯。此外，A股與港股投資互補(bǔ)特征明顯，香港市場(chǎng)與A股市場(chǎng)除主要行業(yè)外，在部分行業(yè)可以形成有效互補(bǔ)。例如A股的優(yōu)勢(shì)行業(yè)是軍工、白酒、醫(yī)藥、傳媒等，而港股優(yōu)勢(shì)板塊則包括互聯(lián)網(wǎng)、油服、光伏上游和博彩等。

　　廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部投資經(jīng)理余昊認(rèn)為，從估值角度看，港股在今年一季度前半段經(jīng)歷了一波下跌，使得現(xiàn)在估值很便宜，恒指在低位18000點(diǎn)的時(shí)候，已經(jīng)跌破了1997年、1998年那一波危機(jī)時(shí)的估值水平。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，恒生指數(shù)和國企指數(shù)的PE分別為9.95倍和6.58倍，PB分別為1.04倍和0.82倍。無論是從全球市場(chǎng)來看，還是從港股歷史估值水平來看，港股當(dāng)前的估值水平都比較便宜。

　　余昊表示，港股是一個(gè)完全開放的市場(chǎng)，其流動(dòng)性主要受全球貨幣市場(chǎng)影響，但其基本面因素主要取決于內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)。其中，港股有85%的市值代表內(nèi)地的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和香港的本地經(jīng)濟(jì)，15%代表了內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)方向。過去5年，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速GDP逐年下降，港股在此期間的估值也逐漸走低。當(dāng)前，港股正迎來一系列有利因素，有望在今年下半年迎來一波比較好的估值修復(fù)行情。目前宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)期內(nèi)地經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈L型，其中底部有望在今年年底或明年初出現(xiàn)，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE也很有可能面臨回升，港股的估值修復(fù)行情有望在今年下半年開始出現(xiàn)。