2015年上市公司年報(bào)披露工作已謝幕，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，共有103家上市公司被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“非標(biāo)”，其中，出具“保留意見”的有16家，出具“無法表示意見”的有6家，還有81家被出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見”。從這些公司的前十大流通股股東情況看來，不少基金在報(bào)告期內(nèi)持有這些公司的股票。

　　基金中招“非標(biāo)”公司

　　在這103家公司中，有些公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較差，連年虧損，還有些公司已經(jīng)不是第一次被出具“非標(biāo)”。在此類公司中，基金持股情況明顯很少，這說明基金公司一如既往地并不喜歡那些績(jī)差公司。

　　記者注意到，在被出具“非標(biāo)”的公司中，ST公司或績(jī)差公司中的前十大流通股股東比較少見基金的身影，大多數(shù)公司的持股者以個(gè)人投資者與游資為主，尤其典型的是退市博元，該公司前十大流通股股東清一色都是自然人。顯然，對(duì)于這家風(fēng)險(xiǎn)公司，機(jī)構(gòu)早已“趨避之”。

　　基金公司較多持有的公司往往是那些非ST類企業(yè)，甚至還有些公司的業(yè)績(jī)“看上去很美”。此類公司一旦發(fā)生黑天鵝事件，或者“意外”被出具“非標(biāo)”，對(duì)基金公司的殺傷力就比較大。

　　出現(xiàn)典型黑天鵝事件的金亞科技此前一直是基金重倉(cāng)股，而該公司年報(bào)被出具了“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，同時(shí)公司2015年度內(nèi)控也被出具了否定性意見的鑒定報(bào)告。審計(jì)報(bào)告稱，公司對(duì)重大財(cái)務(wù)差錯(cuò)更正和大股東占款、子公司收益重大事項(xiàng)都無法給出足夠的財(cái)務(wù)資料,因而無法實(shí)施有效的審計(jì)。

　　再如，盈方微的年報(bào)被“意外”出具“非標(biāo)”，該公司一季報(bào)的前十大流通股股東中有7家機(jī)構(gòu)，其中有3家是公募基金，而該公司因被出具“無法表示意見”的審計(jì)意見之后被*ST，復(fù)盤后引發(fā)“踩踏”。5月5日龍虎榜顯示，拋售榜前四位均為機(jī)構(gòu)席位。

　　買重組易買到“非標(biāo)”

　　一位投資業(yè)內(nèi)人士告訴記者，很多基金公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)投資績(jī)差公司設(shè)置一些限制。如果要買入ST股或績(jī)差股，需要履行更為復(fù)雜的程序，甚至需要特別申報(bào)，因此大多數(shù)的公募基金不會(huì)去買ST或績(jī)差股。不過，A股市場(chǎng)確有其特定的投資邏輯，ST股、績(jī)差股不代表沒有機(jī)會(huì)。很多公司通過重組甚至借殼，一朝烏雞變鳳凰，其中可能蘊(yùn)藏著超額收益的價(jià)值。因此，對(duì)于那些有重組預(yù)期的或已經(jīng)進(jìn)入重組程序的ST股，有些基金愿意冒更大的風(fēng)險(xiǎn)以博取更大的收益。

　　ST生化通過資產(chǎn)剝離和重組，已轉(zhuǎn)型成為一家血液制品生產(chǎn)和銷售為主業(yè)的醫(yī)藥企業(yè)，許多醫(yī)藥行業(yè)基金都持有該公司股票。但是，會(huì)計(jì)師認(rèn)為該公司之前的訴訟還沒有結(jié)案，存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)，因此，出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見。公募基金持有此類“非標(biāo)”公司的情況不少，如完成借殼的星美聯(lián)合、已在轉(zhuǎn)型過程中的ST黑化等。

　　值得一提的是，王亞偉也持有“非標(biāo)”公司。眾所周知，王亞偉偏愛重組股，如一汽夏利，昀灃的多只產(chǎn)品重倉(cāng)持有該股。一汽夏利審計(jì)報(bào)告稱：“一汽夏利2015年度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3093.84萬元，其中非經(jīng)常性收益160002.24萬元，2015年12月31日流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)198151.82萬元，表明存在可能導(dǎo)致對(duì)一汽夏利持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生疑慮的重大不確定性?！币虼?，會(huì)計(jì)師出具了帶以上強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見。

　　上述投資業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“非標(biāo)”也有輕重之分。他說：“如果風(fēng)險(xiǎn)是持股方預(yù)先已經(jīng)考慮到的，那‘非標(biāo)’也并不可怕。最可怕的是那些沒有征兆、突如其來的，如金亞科技這種，就比較考驗(yàn)公司研究的功力了?！?/p>