近一段時間以來，股票市場持續(xù)震蕩，而期貨市場則風(fēng)景獨(dú)好，對于基本以主投股票和債券為主的公募基金來說，是否只有隔岸觀火的落寞呢？

　　其實(shí)，在公募基金中，記者注意到目前還只有一只商品公募基金—國投瑞銀白銀期貨上市型開放式基金；然而，稍早前披露結(jié)束的公募基金一季報顯示至少幾只絕對收益型基金在當(dāng)季都投了股指期貨，但結(jié)果怎樣呢？

　　股指期貨背后的絕對收益魅影

　　從基金一季報最終的結(jié)果來看，受累于股市的不堪表現(xiàn)，權(quán)益類基金整體上交出的是一份不及格的答卷。值得注意的是，幾只基金今年一季度投資了股指期貨，目的都是為了對沖風(fēng)險，但季報中5.9.1一欄中所呈現(xiàn)出的股指期貨投資本期收益均為負(fù)數(shù)，這又是怎樣一回事呢？

　　首先來看華福大健康，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱一季報，報告期內(nèi)該基金的份額凈值為0.932元，該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為-12.88%，基金的投資回報率為-8.18%。雖然跑贏了業(yè)績比較基準(zhǔn)，但該基金首季度仍然虧損。值得注意的是，該基金在季度披露試點(diǎn)的3月31日持有股指期貨IC1604和IF1604，股指期貨投資本期收益為-162360元，同時股指期貨投資本期公允價值變動為-95660元。

　　接下來關(guān)注到的是中金絕對收益基金。記者注意到，這只成立于2015年4月的基金差不多走過了一年的時間，一季報顯示基金報告期內(nèi)的份額凈值增長率為0.48%，而同期的業(yè)績比較基準(zhǔn)為0.38%，該基金報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了微盈。無獨(dú)有偶，該基金同樣在季報披露時點(diǎn)持有股指期貨，不過該基金持有的是IF1604和IH1604，股指期貨投資本期收益為-2567250.04元，同時股指期貨投資本期公允價值變動為-986649.96元。

　　記者挑出的第三個例子來自于北京的中郵基金，該基金的一季報顯示，該基金首季度雖然實(shí)現(xiàn)了正收益卻跑輸了業(yè)績比較基準(zhǔn)。當(dāng)季度業(yè)績比較基準(zhǔn)增長了0.87%，而份額凈值增長率為0.10%。無一例外的是，該基金同樣在報告期披露的時點(diǎn)上持有股指期貨，其持有IC1604和IF1604，股指期貨投資本期收益和本期公允價值變動同樣為負(fù)值。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者為此致電三只基金所屬的三家基金公司， 對此，上述三家基金公司中一家的客服人士表示，該基金所購買的兩類股指期貨合約最終的本期收益為負(fù)，很大程度上是基金在期指上開空倉方向做反了。他判斷是基金經(jīng)理可能在首月股市行情不好后在股指期貨上做空倉力求對沖風(fēng)險。

　　此外，記者還發(fā)現(xiàn)上述三只基金中，兩只均為絕對收益類基金。市場震蕩時期，借助套期保值真的能實(shí)現(xiàn)“絕對收益”嗎？ 內(nèi)地某絕對收益基金的操盤手在今年一月的一次采訪中曾公開表示，絕對收益基金可以做賣空交易、期貨、期權(quán)、衍生品、套利、杠桿和其他非傳統(tǒng)資產(chǎn)，市場不好時他主要做對沖+打新股。但他當(dāng)時的判斷是期指折價，遠(yuǎn)期貼水，做對沖成本高，因此主要靠打新和現(xiàn)金管理獲得收益。

　　那么，一季度有沒有絕對收益類基金在股指期貨上實(shí)現(xiàn)了正收益呢？中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者找到了這樣一只基金—工銀瑞信絕對收益，其投資股指期貨的本期收益一欄實(shí)現(xiàn)的是正值。季報中同時指出，該基金對股指期貨的投資是為了對沖股權(quán)買入方的投資。

　　公募期貨基金近況如何？

　　除去一季報揭示多只絕對收益類基金當(dāng)季利用了股指期貨對沖外，實(shí)際上公募領(lǐng)域還有一只商品公募國投瑞銀白銀期貨。

　　資料顯示，該產(chǎn)品采用被動管理，無杠桿，主要投資白銀期貨合約，持有白銀期貨合約價值合計不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%，收益目標(biāo)為扣除相關(guān)費(fèi)用后，基金凈值增長率與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當(dāng)。

　　正因如此，其與期貨相距甚遠(yuǎn)。記者了解到，該基金的產(chǎn)品設(shè)計方案幾經(jīng)修改，最后才變成的采用被動管理，無杠桿，主要投資于白銀期貨的多頭合約。相關(guān)人士指出，實(shí)際上它已經(jīng)把期貨的精華去除干凈：比如杠桿、多空雙向、主動選擇各類不同的合約機(jī)會等等。

　　不過，稍早前的數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，該基金今年以來復(fù)權(quán)單位凈值增長率達(dá)9.96%，接近兩位數(shù)。同時，記者查閱公司的官網(wǎng)，截至5月3日，該基金的凈值為1.039元。另外，近期已有4只商品期貨基金上報證監(jiān)會，還有多家公募正在研究或推進(jìn)商品期貨基金。

　　與此同時，記者注意到私募產(chǎn)品中不乏期貨基金，統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，去年股票類私募產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6549只，CTA策略為360只，占比僅為5%。而今年以來，股票類產(chǎn)品共發(fā)行520只，CTA有189只，占比大幅提升至36%。其中，1－3月分別發(fā)行35只、28只和49只CTA產(chǎn)品。

　　回歸公募，基金業(yè)內(nèi)人士呼吁，盡快推出真正意義上的商品期貨基金，而這方面的相關(guān)條款規(guī)定實(shí)際早已出臺。記者注意到，早在2014年12月，中國證監(jiān)會就發(fā)布了《公開募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號—商品期貨交易型開放式基金指引》，或許借助這輪商品期貨的春風(fēng)，真正意義上的商品期貨基金已經(jīng)離我們越來