隨著公募基金一季報(bào)披露落幕，內(nèi)地基金首季的進(jìn)退路線(xiàn)一目了然，除去去年年終排行榜前列的基金受關(guān)注外，五只國(guó)家隊(duì)基金的動(dòng)向也同樣成為焦點(diǎn)。

　　一季報(bào)顯示，受到行情不堪的拖累，5只國(guó)家隊(duì)基金首季總共虧損約173億元，其中虧損最少的基金是招商豐慶，首季該基金的利潤(rùn)為-16. 43億元，而表現(xiàn)最差的則是華夏新經(jīng)濟(jì)，首季該基金的利潤(rùn)為-48. 14億元，五只同時(shí)虧損的背景下，四只基金在首季減倉(cāng)，只有南方消費(fèi)活力在首季加倉(cāng)。

　　綜合來(lái)看，國(guó)家隊(duì)基金中，哪只高人一籌呢？

　　顯微鏡下的“國(guó)家隊(duì)”

　　資料顯示，2015年7月份，證金公司宣布以2000億元申購(gòu)5家基金公司旗下基金，加上基金公司本身運(yùn)用固有資金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)份，5只400億元規(guī)模的國(guó)家隊(duì)基金相繼成立，分別是華夏新經(jīng)濟(jì)、嘉實(shí)新機(jī)遇、南方消費(fèi)活力靈活配置、易方達(dá)瑞惠靈活配置和招商豐慶靈活配置。

　　時(shí)至今日，國(guó)家隊(duì)成立迄今已經(jīng)經(jīng)過(guò)了3個(gè)季度的時(shí)間，那么5只原本體量相當(dāng)?shù)幕鹬?，?jīng)歷市場(chǎng)的驚濤駭浪后，誰(shuí)的凈值收益更經(jīng)得起市場(chǎng)的考驗(yàn)?zāi)?？相關(guān)的統(tǒng)計(jì)表明，南方消費(fèi)活力一季度凈值跌幅最小，從一季度凈值表現(xiàn)來(lái)看，該基金在2月29日凈值達(dá)到最低點(diǎn)0.9920元；之后該基金隨大盤(pán)反彈且一直處于較穩(wěn)定的上升區(qū)間，凈值也在3月31日回升至1.0760元，一個(gè)月內(nèi)上漲了8%。

　　而相對(duì)虧損較大的兩只基金則是嘉實(shí)新機(jī)遇和華夏新經(jīng)濟(jì)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這兩只基金在第一季度分別下跌了10.07%和11.71%，期末凈值分別為0.9560元和0.9120元。究其相關(guān)基金出現(xiàn)收益分化的原因，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，首當(dāng)其沖的一點(diǎn)是與五只基金的成立時(shí)間與第一季度的股票倉(cāng)位水平有關(guān)。

　　來(lái)自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)表明，嘉實(shí)新機(jī)遇和華夏新經(jīng)濟(jì)成立于去年的7月13日，而另外的三只基金則是成立于去年的7月31日。第一批基金和第二批基金前后相隔了半個(gè)多月的時(shí)間。

　　而從五只基金的股票倉(cāng)位上看，國(guó)家隊(duì)整體上表現(xiàn)為對(duì)后市謹(jǐn)慎，四只基金在第一季度進(jìn)行了減倉(cāng)。一季報(bào)表明，易方達(dá)瑞惠減倉(cāng)幅度最大，股票倉(cāng)位從2015年底的57.08%大幅減至今年3月31日的32.94%；先前倉(cāng)位較低的招商豐慶也將倉(cāng)位從37.59%降至27.06%；倉(cāng)位較高的華夏新經(jīng)濟(jì)與嘉實(shí)新機(jī)遇也略有降低，其中華夏新經(jīng)濟(jì)由78.00%降至74.56%，嘉實(shí)新機(jī)遇由64.25%降至54.98%；凈值跌幅最小的南方消費(fèi)活力卻小幅調(diào)高了倉(cāng)位，從41.56%增至48.13%。

　　單純從倉(cāng)位上看，似乎唯一加倉(cāng)的南方消費(fèi)活力賭對(duì)了后來(lái)的反彈，而從重倉(cāng)行業(yè)和重倉(cāng)股票上也能看出五只國(guó)家隊(duì)基金中的差異。統(tǒng)計(jì)表明，在五只基金都把制造業(yè)和金融業(yè)作為前兩大重倉(cāng)行業(yè)的前提下，消費(fèi)活力是唯一一只把交運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政作為第三大重倉(cāng)行業(yè)的國(guó)家隊(duì)基金。整體來(lái)看，更多基金是把建筑和房地產(chǎn)作為第三大的重倉(cāng)行業(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，嘉實(shí)新機(jī)遇是唯一一只把金融業(yè)作為第三大重倉(cāng)行業(yè)，同時(shí)其把信息傳輸、軟件和信息服務(wù)作為第二大重倉(cāng)行業(yè)的基金。

　　十大重倉(cāng)股背后的玄機(jī)

　　從十大重倉(cāng)股來(lái)看，記者注意到，由于國(guó)家隊(duì)基金持倉(cāng)多以低價(jià)大盤(pán)藍(lán)籌股為主，實(shí)際重倉(cāng)股在過(guò)去三個(gè)月出現(xiàn)下跌的家數(shù)并不多，但對(duì)應(yīng)的是也很少有突出的漲幅表現(xiàn)。

　　首先看五只中表現(xiàn)最好的南方消費(fèi)活力，該基金今年一季度的前十大重倉(cāng)股分別是農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)人壽、交通銀行、貴州茅臺(tái)、中國(guó)重工、民生銀行、上汽集團(tuán)、伊利股份、綠地控股、大秦鐵路，統(tǒng)計(jì)近三個(gè)月的漲幅來(lái)看，貴州茅臺(tái)的表現(xiàn)最好，該股的漲幅為22.54%，該股的漲幅也是五只基金中所有當(dāng)季十大重倉(cāng)股中表現(xiàn)最好的。某種意義上分析，或許貴州茅臺(tái)對(duì)該股最后的凈值表現(xiàn)貢獻(xiàn)良多。同時(shí)，該基金十大重倉(cāng)股中表現(xiàn)最差的則是中國(guó)重工，第一季度的跌幅為8.02%。

　　對(duì)比來(lái)看五只基金中首季表現(xiàn)最差的華夏新經(jīng)濟(jì)，華夏新經(jīng)濟(jì)第一季度減持了142.5萬(wàn)股浦發(fā)銀行，比例僅1%左右，減持后浦發(fā)銀行依舊是該基金的第一重倉(cāng)股，持倉(cāng)比例為5.48%。此外，華夏新經(jīng)濟(jì)的重倉(cāng)股還包括了興業(yè)銀行、招商銀行、鵬博士、伊利股份、農(nóng)業(yè)銀行、華僑城A、國(guó)電電力、康美藥業(yè)、平安銀行。令人稍感困惑的是，十大重倉(cāng)股中表現(xiàn)最好的是招商銀行，該股票近三個(gè)月的漲幅為20.52%。同時(shí)，十大重倉(cāng)股中表現(xiàn)最差的國(guó)電電力也只是虧損了0.34%。有業(yè)內(nèi)人士判斷，該基金表現(xiàn)差強(qiáng)人意的原因或許與前期倉(cāng)位較重且在熔斷中元?dú)獯髠嘘P(guān)。

　　與華夏新經(jīng)濟(jì)同天成立的嘉實(shí)新機(jī)遇的情況則并不相同。統(tǒng)計(jì)表明，該基金第一季度的十大重倉(cāng)股包括了興業(yè)銀行、格力電器、伊利股份、美的集團(tuán)、新華保險(xiǎn)、航天信息、貴州茅臺(tái)、華能?chē)?guó)際、長(zhǎng)安汽車(chē)和國(guó)電電力。仔細(xì)來(lái)看，除去貴州茅臺(tái)外，重倉(cāng)股中還有四只在近三個(gè)月中的漲幅也達(dá)到了兩位數(shù)，不過(guò)該基金的第一大重倉(cāng)股占凈值比也不過(guò)1.75%，整體來(lái)看是五只基金中倒數(shù)第二少的。從萬(wàn)德的資產(chǎn)配置圖上來(lái)看，該基金是五只基金中唯一當(dāng)季度持有債券的。

　　綜合來(lái)看，易方達(dá)瑞惠也是5只基金中持股格局變化最大的一只。一季度其不僅較大幅度地調(diào)低了倉(cāng)位，重倉(cāng)股格局也大變樣。2015年末前四大重倉(cāng)股民生銀行、興業(yè)銀行、中信證券和北京銀行，以及貴州茅臺(tái)、同方國(guó)芯和中國(guó)平安在今年一季報(bào)十大重倉(cāng)股中統(tǒng)統(tǒng)消失，取而代之的是宏圖高科、伊利股份、交通銀行、康恩貝、中國(guó)建筑和同仁堂。該基金十大重倉(cāng)股中還包括了格力電器、萬(wàn)科A、中國(guó)銀行、工商銀行。

　　從招商豐慶來(lái)看，其2015年末重倉(cāng)的興業(yè)銀行、康美藥業(yè)、貴州茅臺(tái)和中國(guó)太保已不再出現(xiàn)在一季報(bào)前十大重倉(cāng)股中。與此同時(shí)招商豐慶還大幅減持了8659.5萬(wàn)股民生銀行和9206.8萬(wàn)股北京銀行。相應(yīng)招商豐慶增持了4085.5萬(wàn)股伊利股份與8851.6萬(wàn)股中國(guó)建筑，而其持倉(cāng)中表現(xiàn)最好的是民生銀行，近三個(gè)月的漲幅為13.29%。除去伊利和中建外，其持倉(cāng)的十大重倉(cāng)股還包括了平安、大秦、工商銀行、民生銀行、中國(guó)重工、tcl集團(tuán)、中國(guó)神華、北京銀行。

　　國(guó)家隊(duì)如何看后市

　　從國(guó)家隊(duì)基金普遍一季度末期輕倉(cāng)來(lái)看，國(guó)家隊(duì)基金對(duì)后市保持著相對(duì)的謹(jǐn)慎。

　　華夏基金首席策略分析師軒偉認(rèn)為，市場(chǎng)短期內(nèi)仍有波動(dòng)可能，考慮到市場(chǎng)暫不具備形成反轉(zhuǎn)的條件，所以增量資金流入仍需謹(jǐn)慎。

　　而易方達(dá)瑞惠基金經(jīng)理廖振華認(rèn)為，二季度，隨著政府一系列托底宏觀經(jīng)濟(jì)的政策效果逐步體現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)出現(xiàn)大幅回落。供給側(cè)改革也將通過(guò)更市場(chǎng)化的方式，逐步解決困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的盈利回升和集中度優(yōu)化，而互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、新能源和文化娛樂(lè)等新興產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)崛起。

　　華夏新經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理、華夏基金股票投資部總監(jiān)彭海偉認(rèn)為，展望二季度，美國(guó)加息延后，美元短期走軟，人民幣匯率貶值壓力有所緩解。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)需要市場(chǎng)利率進(jìn)一步下調(diào)，但通脹壓力限制了利率短期的下行空間。受眾多因素影響，預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)將處于震蕩行情，存在階段性、結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。因此接下來(lái)將據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)一步優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)。

　　同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者還了解到，南方消費(fèi)活力的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)中包括了公司現(xiàn)任的投資總監(jiān)史博，或許這一點(diǎn)也與該基金業(yè)績(jī)的相對(duì)出色密切相關(guān)。記者還注意到，從基金的規(guī)模來(lái)分析，易方達(dá)瑞惠目前的規(guī)模最大，其為453.59億元；而五只產(chǎn)品中華夏新經(jīng)濟(jì)的規(guī)模最小，其為365.07億元。

　　此外，根據(jù)某媒體的測(cè)算，目前5只國(guó)家隊(duì)基金手中大約控有1000億的子彈可供發(fā)射，接下來(lái)他們將如何發(fā)射手中的子彈呢？而這筆錢(qián)又將在二級(jí)市場(chǎng)掀起怎樣的風(fēng)浪呢，姑且讓我們邊走邊看！