今年前兩個(gè)月，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。受此影響，權(quán)益類基金普遍表現(xiàn)欠佳，以往一直存在的“冠軍魔咒”也再次應(yīng)驗(yàn)。去年偏股基金的“前十軍團(tuán)”今年以來多數(shù)未能再續(xù)輝煌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月22日，去年排名前十的主動(dòng)管理型偏股基金今年以來平均跌幅達(dá)23.61%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同類基金平均11.35%的跌幅。其中，去年冠亞軍得主同期分別下跌31.63%和34.49%。

　　“冠軍魔咒”再次應(yīng)驗(yàn)

　　基金業(yè)向來流傳著“冠軍魔咒”的說法，它是指在前一個(gè)年度業(yè)績(jī)排名靠前的基金在次年度往往表現(xiàn)平平，甚至排名靠后。今年一季度該魔咒再次應(yīng)驗(yàn)。2015年度偏股型基金冠軍，年內(nèi)最高跌幅達(dá)到42.08%，一度在混合型基金中排名靠后。去年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金重倉持有多只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，這些個(gè)股在今年前兩個(gè)月的市場(chǎng)調(diào)整中普遍遭遇大幅下跌。

　　去年偏股型基金的亞軍，曾在始于去年6月中旬的市場(chǎng)劇烈震蕩前大幅調(diào)倉，精準(zhǔn)的風(fēng)格切換令人贊嘆不已。但進(jìn)入2016年以來，該基金卻屢屢踏錯(cuò)節(jié)奏，先是1月初未能及時(shí)減倉躲過大跌，隨后又在3月份錯(cuò)判行情采取防守策略，錯(cuò)過了創(chuàng)業(yè)板的一輪強(qiáng)勁反彈。

　　也許上述基金可以將凈值重挫歸咎于行情不力，但同樣在去年位居前十陣營(yíng)的益民服務(wù)領(lǐng)先的表現(xiàn)卻截然不同。受累于成長(zhǎng)股的深度調(diào)整，截至今年2月底，“前十軍團(tuán)”凈值平均跌幅為32.46%，而益民服務(wù)領(lǐng)先的跌幅為16.74%，僅為平均跌幅的一半。然而在3月初至4月中旬的反彈中，益民服務(wù)領(lǐng)先的漲幅達(dá)到了17.01%，高于平均水平。基金經(jīng)理李道瀅在一季報(bào)中回顧，基金年初倉位相對(duì)較低，在市場(chǎng)下跌時(shí)抗跌較為明顯且有顯著的超額回報(bào)；2月以來在市場(chǎng)底部震蕩區(qū)域，基金通過倉位管理和波段操作，獲得了較高的絕對(duì)回報(bào)。

　　滬上一位基金分析師表示，A股市場(chǎng)大多以結(jié)構(gòu)性板塊輪動(dòng)行情為主，轉(zhuǎn)換復(fù)雜多變，但偏股型基金大多有自己固定的投資風(fēng)格，通常不會(huì)因短暫的行情變動(dòng)打亂自己的投資思路和決策。當(dāng)行情發(fā)生變化時(shí)，若基金沒有及時(shí)調(diào)整，其業(yè)績(jī)往往會(huì)不盡如人意。因此，建議投資者不要過分看重當(dāng)年股基短期的高業(yè)績(jī)，而應(yīng)綜合考量基金產(chǎn)品的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　“攻守”選擇現(xiàn)分歧

　　當(dāng)然，今年前4個(gè)月的成績(jī)并不足以判定這些基金全年的表現(xiàn)，投資也不能只看眼前得失，而要將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年偏股基金的“前十軍團(tuán)”對(duì)二季度“攻守”的方向選擇分歧明顯。其中，益民服務(wù)領(lǐng)先將股票倉位從去年年底的16.92%驟然提升至今年一季度末的79.6%，加倉62.68個(gè)百分點(diǎn)；浦銀安盛精致生活、浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)和易方達(dá)新興成長(zhǎng)靈活配置則將股票倉位保持在超過90%的較高水平。相較之下，富國(guó)低碳環(huán)保對(duì)于后市行情的判斷則較為謹(jǐn)慎，該基金股票倉位由去年末的90.75%降至今年一季度末的61.97%，減倉近30%；此外，新華行業(yè)靈活配置和長(zhǎng)盛電子信息主題的減倉幅度也都在20%以上，這兩只基金一季度末的股票倉位分別為60.26%、65.85%。

　　從后市觀點(diǎn)來看，繼續(xù)以高倉位征戰(zhàn)的易方達(dá)新興成長(zhǎng)依然看好新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)遇?；鸾?jīng)理宋昆認(rèn)為，身處新興行業(yè)的優(yōu)秀公司有望伴隨行業(yè)黃金發(fā)展期迅速成長(zhǎng)。這些憑借科技、商業(yè)模式的創(chuàng)新做大做強(qiáng)，成為全國(guó)乃至全球的龍頭企業(yè)，是基金的關(guān)注重點(diǎn)。而采取保守策略的新華行業(yè)靈活配置則表示，因?yàn)榇嬖谥T多不確定性，二季度依然以較低的倉位進(jìn)行波段操作，行業(yè)配置上傾向于通脹受益、強(qiáng)周期以及自下而上選擇的一些個(gè)股。