隨著老基金殼價值的不復(fù)存在，公募基金產(chǎn)品清盤勢必進(jìn)入常態(tài)化狀態(tài)。這也意味著，持有人在申購基金時，要認(rèn)真閱讀相關(guān)的合同終止條款，以避免不必要的損失

　　都說“船小好掉頭”，但對公募基金來說，現(xiàn)實(shí)卻并非如此。

　　公開資料顯示，自2014年9月匯添富28天短期理財(cái)債基清盤退市，成為基金清盤新規(guī)下“第一個吃螃蟹的人”以來，截至4月21日，市場上已有37只公募基金悄然清盤退市。不僅如此，更有超過500只產(chǎn)品處于清盤“紅線”下方。一時間，基金“清盤潮”山雨欲來。

　　對此， 國元證券 分析師稱，“公募基金清盤某產(chǎn)品，一方面是市場選擇的結(jié)果；另一方面也是公司主動進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和布局的策略。但對持有人來說，伴隨著今年開年以來各類基金產(chǎn)品收益率的普遍走低，更多產(chǎn)品將淪為‘迷你’基金。因此，在申購或持有基金產(chǎn)品時，要細(xì)細(xì)研讀相關(guān)的‘終止合同條款’，以避免不必要的損失?！?/p>

　　37只公募基金已悄然說“再見”

　　與上市公司“退市”鼓搗了許久，才有望成行不同，公募基金產(chǎn)品的清盤不但是說干就干，而且來勢兇猛。

　　“對于基金的清盤行為，業(yè)內(nèi)無需大驚小怪。事實(shí)上，順暢的退出機(jī)制更有利于營造良好的生態(tài)環(huán)境?；鸸驹诓粩嘣O(shè)立新的基金來推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新，并滿足投資者需要的同時，將那些不再符合市場需求、也不能足夠吸引投資者興趣的產(chǎn)品及時清盤。這兩方面的行為都有利于基金行業(yè)優(yōu)化資源配置。事實(shí)上，在高度競爭化的美國基金行業(yè)，基金清盤是司空見慣的，也維持了基金業(yè)的生態(tài)健康?！北本┮患掖笮突鸸臼袌霾控?fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，從Wind提供的數(shù)據(jù)來看，截至4月21日，全市場共有2900多只基金產(chǎn)品，資產(chǎn)凈值合計(jì)超過8.3萬億元，清盤的基金為37只，總規(guī)模達(dá)23億元，是正常優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。

　　另外，在37只清盤案例中，從終止合同形式來看，“持有人表決清盤”19起，占比51%；“觸發(fā)清盤條款”16起，占比43%；“運(yùn)作期滿清盤”僅2起，在37只清盤案例中占比6%。對此，業(yè)內(nèi)資深人士指出，2014年8月份實(shí)施的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，對實(shí)施合并退出的各項(xiàng)原則進(jìn)行了進(jìn)一步細(xì)化和明確，有利于基金公司在旗下基金規(guī)模持續(xù)縮水，以及難見起色的情況下對相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行主動清盤。

　　實(shí)際上，在新運(yùn)作管理辦法實(shí)施不久，匯添富基金其基金終止合同事宜進(jìn)行持有人表決，因此，匯添富理財(cái)28天債券基金成為首只清盤的公募基金。

　　超600只基金進(jìn)入“小時代”

　　基金清盤速度的加快，小規(guī)模基金無疑首當(dāng)其沖。這也引發(fā)了人們對“迷你”基金的關(guān)注。

　　從目前已清盤的37只基金清盤時的規(guī)模來看，在5000萬元以上規(guī)模的僅僅8只，占比21.62%。而規(guī)模在數(shù)百萬元的有14只，占比37.84%。而按照基金運(yùn)作管理辦法，非發(fā)起式的開放式基金如果連續(xù)60個工作日出現(xiàn)持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，需要向證監(jiān)會報(bào)告并提出清盤或者轉(zhuǎn)換。顯然，基金規(guī)模小是基金產(chǎn)品發(fā)生清盤最重要的因素之一。

　　需要關(guān)注的是，目前許多基金產(chǎn)品正在跑步進(jìn)入“小時代”。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，全市場共有631只基金產(chǎn)品（A/B/C類基金分別計(jì)算）的資產(chǎn)規(guī)模不足5000萬元，即使剔除成立不滿一年的基金，也有368只基金的資產(chǎn)規(guī)模不足這個數(shù)，其中，更有86只產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模不足1000萬元，占清盤線下基金總數(shù)的23.37%。除了股票型、債券型、混合型和QDII基金平均規(guī)模均在下降外，去年成立的逾800只新基金的規(guī)模也在大幅縮水。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，在A股市場持續(xù)低迷的環(huán)境下，大批基金破了2億元的成立門檻，甚至規(guī)模縮水至5000萬元清盤紅線之下。在這些因素的綜合影響下，2016年仍會有一定數(shù)量的“迷你”基金走上清盤道路。對此，部分大型基金公司告訴《投資者報(bào)》記者稱，“2016年將會對放下小微基金按照基金合同約定進(jìn)行關(guān)停并轉(zhuǎn)的工作?！?/p>

　　進(jìn)入2016年，混合型基金目前平均收益率-12.78%，指數(shù)型基金-18.69%，股票型基金更是重挫-23.44%。一位基金業(yè)內(nèi)人士分析指出，“股市暴跌，不少公募基金因?yàn)閮糁挡▌哟?，大量贖回等原因而跌破清盤線。由于規(guī)模變小，加上股市震蕩調(diào)整，基金公司對這部分迷你基金是力不從心。”從37只已清盤的基金類型看，債券型基金是最大的重災(zāi)區(qū)。2014年以來共清盤21只，在37只清盤基金中占比56.76%。貨幣型基金及股票型基金緊隨其后，共有6只貨幣型基金和5只股票型基金清盤，其他清盤的基金類型還包括合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金和混合型基金等。

　　投資人必須細(xì)讀“清盤條款”

　　對于基金持有人來說，以往除了包括管理費(fèi)、申贖費(fèi)等各項(xiàng)基金費(fèi)率外，大多數(shù)人只關(guān)注基金的凈值與收益情況。但隨著基金產(chǎn)品進(jìn)入“小時代”數(shù)量的增多，細(xì)讀所持基金的“終止合同條款”也成為投資者必不可少的一門功課。

　　事實(shí)上，目前已清盤的37只公募產(chǎn)品中，就有8只清盤時規(guī)模在5000萬元以上的基金產(chǎn)品。其中，除了摩根士丹利華鑫貨幣市場基金是以“持有人表決清盤”、廣發(fā)季季利理財(cái)債券型“運(yùn)作期滿清盤”外，另外6起均是“觸發(fā)清盤條款”。顯然，這告訴所有的持有人，除了基金規(guī)模低于5000萬元時，需要關(guān)注清盤風(fēng)險(xiǎn)外，在申購基金產(chǎn)品時還需要細(xì)讀清盤條款。

　　以發(fā)生清盤時規(guī)模最大的融通通祥一年目標(biāo)觸發(fā)式基金為例，其《基金合同終止及基金財(cái)產(chǎn)清算的公告》稱，“根據(jù)基金合同的約定：本基金最長封閉期為1年，即最長封閉期為基金合同生效日起至基金合同生效日年對日（即2014年10月22日）的期間，若本基金在最長封閉期內(nèi)未觸發(fā)提前到期條件，則本基金在最長封閉期結(jié)束后的次一工作日起進(jìn)入變現(xiàn)及清算程序?！?/p>

　　根據(jù)融通通祥一年目標(biāo)觸發(fā)式基金的實(shí)際運(yùn)作情況，截至2014年10月20日本基金均未觸發(fā)基金累計(jì)份額凈值“連續(xù)3個工作日不低于1.12元”的提前到期條件，因此該基金按照基金合同的約定，在為期1年的最長封閉期期滿后的次一工作日起進(jìn)入變現(xiàn)及清算程序，基金財(cái)產(chǎn)清算完畢，清算結(jié)果報(bào)中國證監(jiān)會備案并予以公告之日，基金合同正式終止。所以盡管其當(dāng)時的規(guī)模高達(dá)6.17億元，并非今年進(jìn)入到“迷你”基金的行列。

　　一位基金業(yè)內(nèi)資深人士通過《投資者報(bào)》特別提醒稱，“隨著老基金殼價值的不復(fù)存在，公募基金產(chǎn)品清盤勢必進(jìn)入常態(tài)化狀態(tài)。這也意味著，持有人在申購基金時，要認(rèn)真閱讀相關(guān)的合同終止條款，以避免不必要的損失?！惫蓟鸬那灞P將按最后一天的凈值把錢退給投資者，相當(dāng)于強(qiáng)制贖回，本質(zhì)上是一種比較粗暴的方式，尤其是自成立以來一直虧損的基金，產(chǎn)品虧損的風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)不說，時間成本也可能會比較大，因此，投資者在申購較小規(guī)模的基金產(chǎn)品時要尤為注意避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。