2016年開年迄今，A股市場的陰晴不定讓權(quán)益類基金的投資者心生怯意，保本基金和QDII基金則相對(duì)受到歡迎。

　　來自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)表明，截至本周一收盤，內(nèi)地的QDII基金收益已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的分化，排在首位的諾安黃金達(dá)到了16.47% ，接下來的全是黃金類QDII基金，分別是匯添富黃金及貴金屬、嘉實(shí)黃金、易方達(dá)黃金主題，而排在最末位的是銀華恒生H股B，其收益為-24.14%，首尾的差距約達(dá)到了41%。

　　第一季度尚未結(jié)束，QDII基金已經(jīng)出現(xiàn)明顯的冷熱不均，黃金貴金屬類基金成為領(lǐng)先者，但一場四個(gè)季度的較量如今判斷輸贏尚早，哪類QDII基金會(huì)迎頭趕上呢？

　　首尾冰火兩重天

　　全面審視目前的QDII基金各子類型，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，QDII基金內(nèi)部冷熱不均。

　　來自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)表明，截至3月11日，各子類型的QDII基金的平均收益基本為負(fù)，這其中虧損最多的為QDII亞太股票型基金，其平均虧損達(dá)到了10.02%，在銀河細(xì)分的12類QDII子類型中，只有QDII債券基金和QDII商品基金的收益為正。

　　首先來看QDII商品基金，這一門類目前包括了8只基金，分別是銀華抗通脹主題、諾安全球黃金、博時(shí)抗通脹增強(qiáng)回報(bào)、易方達(dá)黃金主題、嘉實(shí)黃金、匯添富黃金及貴金屬、信誠全球商品主題、國泰大宗商品配置等。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，國金證券建議2016年3月延續(xù)“黃金+高收益?zhèn)迸渲?，且進(jìn)一步增加黃金資產(chǎn)在整體投資組合中的比重，以對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)并分享金價(jià)上漲紅利，同時(shí)繼續(xù)回避歐股、港股及商品QDII。如是看來，似乎商品QDII內(nèi)部接下來也將出現(xiàn)分化，黃金QDII將成為一枝獨(dú)秀的品種。

　　記者采訪了解到，從中長遠(yuǎn)看，金價(jià)上漲已不再局限于短期反彈概念，持續(xù)上漲的前景比較明朗?；蛟S正是這一層原因，黃金QDII在股市風(fēng)雨飄搖的時(shí)代才顯得金光閃閃。排在排行榜前幾位的除去4只黃金基金外，排在第五位的是中銀標(biāo)普全球精選，這五只基金也是內(nèi)地QDII中迄今收益率能夠達(dá)到兩位數(shù)的。

　　而在排行榜的另一端，總共有6只QDII基金年初至今的虧損達(dá)到或者超過了20%，具體說來實(shí)際上只有3只，分別是銀華恒生H 股B、廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技、嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)。

　　如果從分類型的QDII基金來看，來自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)表明，QDII全球股票型基金中只有諾安油氣能源一只收益為正，與之形成鮮明對(duì)照的是QDII全球商品基金，這一子類型中只有兩只收益為負(fù)，分別是銀華抗通脹主題和國泰大宗商品配置。

　　有趣的一點(diǎn)是，近期內(nèi)地房價(jià)有飆升之勢，但國際房價(jià)似乎沒有形成聯(lián)動(dòng)，這反映在QDII上就是房地產(chǎn)QDII 今年以來沒有突出表現(xiàn)。房地產(chǎn)類中表現(xiàn)最好的是廣發(fā)美國房地產(chǎn)QDII，其只上漲了百分之一點(diǎn)多。

　　QDII額度或成催化劑

　　昨日，還有一則消息或許對(duì)接下來QDII基金的發(fā)展帶來影響，近期，部分基金公司接到外匯局郵件摸底外匯產(chǎn)品使用情況。

　　一位不愿意透露姓名的人士向記者表示，自從美國停止量化寬松步入加息周期以來，內(nèi)地的基金公司對(duì)于發(fā)行QDII產(chǎn)品興趣漸濃，不過多家基金公司手頭的QDII額度基本用盡，但外管局自去年2月份以來就一直沒有批下來新的額度，同時(shí)QDII額度的租借費(fèi)用價(jià)格不菲，這也導(dǎo)致QDII新品日漸稀少。

　　據(jù)中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露顯示，最新一次對(duì)QDII基金進(jìn)行批復(fù)時(shí)間為今年1月21日，受理并審查華安基金的全球美元票息債券型（QDII）的申請(qǐng)，但此后無QDII產(chǎn)品進(jìn)入審查階段。

　　同時(shí)，對(duì)于存量的QDII來說，自去年下半年因美元升值而受到熱捧，于是手中QDII額度緊張的基金公司只能暫停部分產(chǎn)品的申購或限制大額申購。據(jù)悉，自今年1月中旬，已有QDII額度為6億美元的博時(shí)基金暫停旗下“博時(shí)亞洲票息收益?zhèn)?/a>”、“博時(shí)大中華亞太精選股票”、“博時(shí)抗通脹增強(qiáng)回報(bào)”等多隻QDII基金產(chǎn)品的申購；國泰基金旗下“國泰納斯達(dá)克100指數(shù)（QDII）”也從1月7日開始暫停50萬元人民幣以上的大額申購。

　　而實(shí)際上，暫停了場外QDII基金的申購實(shí)際上引導(dǎo)了資金流向了場內(nèi)的類似QDII—LOF類的產(chǎn)品。究其原因，受到近一段時(shí)間以來原油和黃金的輪番強(qiáng)勢表現(xiàn)，部分這類產(chǎn)品都有過高溢價(jià)的表現(xiàn)，于是導(dǎo)致投資者可以進(jìn)行場內(nèi)申購、二級(jí)市場賣出的套利操作。

　　不過，上述人士提醒記者特別需要注意的一點(diǎn)是，QDII-LOF 基金往往對(duì)標(biāo)原油等大宗商品指數(shù)，價(jià)格和凈值之間的溢價(jià)率擴(kuò)大，很有可能不是來源于二級(jí)市場投資者的大量買入，而是基金凈值對(duì)標(biāo)指數(shù)的突然下跌，而這對(duì)于前期完成申購并持倉的投資者來說，將遭遇凈值的縮水，即便溢價(jià)率不變，同樣需要承受損失。

　　令人不解的是，表面上暫停了資金對(duì)旗下QDII產(chǎn)品的申購，但“鎖倉”操作似乎并沒能帶來QDII基金收益的提升，而從原油到黃金的熱點(diǎn)切換似乎也預(yù)示著QDII投資者的急功近利。

　　未來發(fā)展路在何方？

　　記者注意到，兩會(huì)期間，央行副行長兼外管局局長潘功勝曾表示，下一步將對(duì)QDII制度進(jìn)行研究和修改，基調(diào)是更方便市場主體的跨境投融資。同時(shí)，深港通今年開閘也明確被提了出來。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前內(nèi)地的QDII基金公司有32家拿到了QDII的額度，占目前內(nèi)地QDII基金公司的三分之一，而拿到的額度大概約250億美元。業(yè)內(nèi)人士指出，在新的QDII額度拿不到的情況下，急于出海搏殺的投資者似乎只能借助于滬港通和可能開閘的深港通，沖擊尤其嚴(yán)重的是主投香港市場的港股類QDII。

　　不過，上述分析人士對(duì)記者表現(xiàn)，這種擔(dān)心或許有些杞人憂天，畢竟無論滬港通還是深港通都有一定的資金門檻，而香港市場還沒有體現(xiàn)出足夠的賺錢效應(yīng)，同時(shí)香港市場類似渦輪一類的投資品種風(fēng)險(xiǎn)極高，某種程度上這會(huì)讓內(nèi)地的投資者望而卻步。

　　或許有一個(gè)例子也可以從一個(gè)側(cè)面佐證這一點(diǎn)。根據(jù)記者拿到的資料，2015年12月內(nèi)地香港互認(rèn)基金開閘以來，互認(rèn)基金并未引起投資者的興趣，募集規(guī)模僅占規(guī)定額度的萬分之一?；フJ(rèn)基金銷售遇冷的主要原因A股、港股市場接連巨幅調(diào)整，投資者對(duì)新型產(chǎn)品的熟悉尚需時(shí)日。

　　雖然可能預(yù)期的沖擊沒有預(yù)料的大，但QDII基金整體缺乏賺錢效應(yīng)已經(jīng)是一個(gè)不爭的事實(shí)。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到，由于QDII基金常需要聘請(qǐng)海歸人士操盤和海外的研究團(tuán)隊(duì)，這筆費(fèi)用成本相對(duì)于內(nèi)地發(fā)權(quán)益類基金或者固收類基金要高出很多，因此一些實(shí)力有限的基金公司實(shí)際已經(jīng)放棄。具體說來，他們?cè)谏暾?qǐng)到QDII額度后長時(shí)間未用導(dǎo)致失效。

　　綜上所述，目前QDII的發(fā)展似乎在等待著監(jiān)管當(dāng)局新的政策出臺(tái)，已經(jīng)徘徊在發(fā)展十字路口的QDII基金未來何去何從？姑且讓我們拭目以待！