經(jīng)濟(jì)基本面不容樂(lè)觀的背景下，市場(chǎng)情緒在全國(guó)“兩會(huì)”政策推進(jìn)的熱情和攻堅(jiān)困難的擔(dān)憂之間搖擺，分級(jí)基金投資者宜縮短交易周期，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和極端波動(dòng)的回避。本周三“兩會(huì)”將閉幕，政策暖風(fēng)繼續(xù)強(qiáng)勁的同時(shí)也將迎來(lái)市場(chǎng)更為深入的解讀。目前在市場(chǎng)信心不足、熱點(diǎn)快速切換的過(guò)程中，分級(jí)基金投資者可考慮縮短持有周期，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和極端波動(dòng)的回避，結(jié)構(gòu)性獲利及時(shí)了結(jié)。

　　股票分級(jí)基金方面，“供給側(cè)改革”相關(guān)基金上周跌幅靠前，跟蹤創(chuàng)業(yè)板基金上漲，整體小幅溢價(jià)，部分出現(xiàn)整體高溢價(jià)率的基金交易不活躍。上周上證綜指、深證綜指、中小板分別周跌2.22%、1.27%和1.92%，僅創(chuàng)業(yè)板收漲1.46%。相應(yīng)分級(jí)母基金方面，房地產(chǎn)、有色、煤炭相關(guān)基金凈值周跌幅居前，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指的分級(jí)基金收漲。整體折溢價(jià)率方面，截至上周五，全市場(chǎng)股票型分級(jí)母基金整體溢價(jià)0.29%。中海中證高鐵產(chǎn)業(yè)、長(zhǎng)盛同輝等權(quán)等整體溢價(jià)率在3%以上，但日均成交量50萬(wàn)份以下。招商滬深300地產(chǎn)、中航軍工是較高溢價(jià)率產(chǎn)品中，A、B份額成交較為活躍的品種。

　　杠桿份額在弱周期下，流動(dòng)性收縮和高杠桿助跌是常態(tài)，多只高溢價(jià)率股票分級(jí)B價(jià)格跌幅超10%。流動(dòng)性方面，分級(jí)B交易活躍度大幅下降，全市場(chǎng)156只分級(jí)B上周成交量共計(jì)272.39億份，較前一周減少近三成。目前成交量前三甲的分級(jí)B分別為富國(guó)創(chuàng)業(yè)板B、銀華銳進(jìn)、鵬華中證國(guó)防B，日均成交量在10億份以上。杠桿方面，弱市中分級(jí)B杠桿維持較高水平，截至上周末，股票型分級(jí)B平均價(jià)格杠桿為2.53倍。價(jià)格變化方面，股票分級(jí)B周價(jià)格平均下跌5.55%(剔除日均成交量不足100萬(wàn)份的品種)，平均溢價(jià)率3.70%。價(jià)格損失最大的為3只地產(chǎn)分級(jí)B周跌幅20%以上。易方達(dá)生物科技B、富國(guó)中證體育產(chǎn)業(yè)B、信誠(chéng)中證信息安全B等多只分級(jí)B周凈值微漲，且并未特別臨近下折，但溢價(jià)率的大幅回落致使周價(jià)格跌幅10%以上。債券分級(jí)B方面，在流動(dòng)性萎縮的背景下，天弘同利分級(jí)B、中歐鼎利B等出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)大幅偏離凈值的情況。

　　多只基金發(fā)布下折預(yù)警，大部分當(dāng)前時(shí)點(diǎn)折溢價(jià)率較低，溢價(jià)率風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)較小。截至上周五，共有14只分級(jí)B的母基金距離下折跌幅在10%以內(nèi)，其中不乏一些存量較高、流動(dòng)性較好的分級(jí)產(chǎn)品，如富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以及鵬華中證國(guó)防。以上2只分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)份額總量在所有分級(jí)B中均排前十。下折距離較近的前五只基金分別為國(guó)投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)B、富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)B、長(zhǎng)盛中證金融地產(chǎn)B、鵬華中證國(guó)防B、工銀瑞信環(huán)保產(chǎn)業(yè)B。臨近下折的分級(jí)B中，目前僅有泰信基本面400B和招商滬深300地產(chǎn)B溢價(jià)率在10%以上，其余大部分溢價(jià)5%以內(nèi)甚至折價(jià)。其中最為臨近下折的國(guó)投瑞銀瑞澤中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)B和富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)B出現(xiàn)周價(jià)格下挫大于凈值跌幅，上周凈值分別微跌3.34%和2.68%，但區(qū)間價(jià)格分別下跌了13.24%和11.83%。

　　分級(jí)A成交慘淡，資本利得空間已不大，關(guān)注隱含收益率在5.3%以上的活躍品種。價(jià)格方面，上周分級(jí)A平均價(jià)格上漲0.31%(剔除日均成交量不足100萬(wàn)份的品種，下同)，高位震蕩延續(xù)，平均折價(jià)1.65%。漲幅最大的A份額為國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生A，上漲1.27%，跌幅居前的分級(jí)A多為周成交量極小的品種。流動(dòng)性方面，分級(jí)A成交慘淡，上周總成交量為57.37億份。隱含收益率方面，截至3月11日，全市場(chǎng)分級(jí)A平均隱含收益率為4.85%(已剔除部分無(wú)下折機(jī)制的長(zhǎng)期被市場(chǎng)定價(jià)較低的分級(jí)A)，部分隱含收益率在5.3%以上且活躍度較高、具有一定場(chǎng)內(nèi)規(guī)模的分級(jí)A值得關(guān)注，如前海開源中航軍工A、國(guó)泰國(guó)證房地產(chǎn)A。