大盤(pán)在經(jīng)歷了前兩個(gè)月的大幅調(diào)整后，3月迎來(lái)政策月。“兩會(huì)行情”值得關(guān)注，短期反彈應(yīng)該還會(huì)維持一段時(shí)間，全年行情并不悲觀，更看好下半年成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)

　　上周（2月29日~3月4日），進(jìn)入“兩會(huì)”召開(kāi)周期。相對(duì)于前期的暴跌，短期市場(chǎng)在“維穩(wěn)”力量的幫助下有可能進(jìn)入相對(duì)平緩階段，但中期來(lái)看，市場(chǎng)信心仍然有待修復(fù)。

　　資金面上，央行進(jìn)行400億元7天逆回購(gòu)，降準(zhǔn)后央行連續(xù)兩天暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作。市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，面對(duì)大額逆回購(gòu)到期并考慮月初存準(zhǔn)補(bǔ)繳影響，央行再度運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)交易開(kāi)展適量對(duì)沖。近一周，公開(kāi)市場(chǎng)操作大概率將以?xún)艋鼗\收?qǐng)觯A(yù)計(jì)流動(dòng)性不大可能再出現(xiàn)大幅收緊。

　　對(duì)于A股接下來(lái)的走勢(shì)，大多數(shù)基金表示，央行降準(zhǔn)可謂及時(shí)雨，部分提振投資者信心，對(duì)構(gòu)筑底部形態(tài)有作用。大盤(pán)在經(jīng)歷了1月、2月的大幅調(diào)整后，3月迎來(lái)政策月?！皟蓵?huì)行情”值得關(guān)注，短期反彈應(yīng)該還會(huì)維持一段時(shí)間，但短期反彈并未改變中期趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)仍將震蕩筑底，投資者需謹(jǐn)慎投資。

　　有基金表示，近期市場(chǎng)受到多方利多因素影響支撐，投資者情緒出現(xiàn)明顯改善。央行4個(gè)月后再次降準(zhǔn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性約6900億元，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升不言而喻。本次降準(zhǔn)適逢G20會(huì)議閉幕，會(huì)上對(duì)匯率達(dá)成一定的共識(shí)，緩解了年初以來(lái)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的匯率貶值沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的掣肘。

　　有基金還表示，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放了很多。市場(chǎng)情緒原來(lái)都很悲觀，其實(shí)，跌多了自身就有反彈的需求。A股作為一個(gè)散戶(hù)主導(dǎo)的市場(chǎng)，估值不可能一步到位跌到很合理的位置，必然有反復(fù)，漲漲跌跌反映的是市場(chǎng)情緒的變化?，F(xiàn)在來(lái)看，年內(nèi)市場(chǎng)有望沖到3000點(diǎn)上方，但收復(fù)今年的失地可能會(huì)有些難度。

　　展望2016年全年走勢(shì)，有基金表示，全年不悲觀，更看好2016年下半年成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。今年上半年會(huì)是震蕩行情，下半年可能迎來(lái)較好的投資時(shí)機(jī)，機(jī)會(huì)依然集中在成長(zhǎng)股。

　　對(duì)于反彈幅度，有基金稱(chēng)，恐慌性?huà)伿壑?，股市最黑暗的時(shí)期基本已經(jīng)過(guò)去了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上行，人民幣波動(dòng)性減弱，將推動(dòng)A股市場(chǎng)短期內(nèi)反彈約20%。

　　對(duì)于債基，有基金表示，經(jīng)歷連續(xù)兩年的收益率下行盛宴后，在當(dāng)前債市絕對(duì)收益率較低的情況下，今年債市波動(dòng)程度加大，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度將有所擴(kuò)大。

　　基金看市

　　中銀基金：靈活配置固收產(chǎn)品

　　“猴市”依然可掘金

　　2016年以來(lái)，A股進(jìn)入持續(xù)震蕩的猴市格局，在全球股市普遍動(dòng)蕩、“兩會(huì)”臨近等因素影響下，各大機(jī)構(gòu)對(duì)后市的操作分歧隨之加大，給投資者帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。中銀基金建議，在市場(chǎng)持續(xù)震蕩背景下，固收產(chǎn)品的避風(fēng)港優(yōu)勢(shì)開(kāi)始凸顯，投資者可借道績(jī)優(yōu)的保本基金、債券基金、貨幣基金等規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)基金定投等方式靈活配置資產(chǎn)，在“猴市”格局中繼續(xù)收獲豐厚回報(bào)。

　　中銀基金指出，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于去產(chǎn)能和“供給側(cè)改革”的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，預(yù)計(jì)貨幣政策或持續(xù)寬松，2016年債市可期。同時(shí)，由于市場(chǎng)持續(xù)震蕩，股市投資風(fēng)險(xiǎn)加劇，保本基金既能規(guī)避股市的損失風(fēng)險(xiǎn)；又能在“資產(chǎn)荒”的時(shí)期獲取良好且較為穩(wěn)定的收益，顯現(xiàn)出不錯(cuò)的投資價(jià)值，因此，在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的現(xiàn)階段，過(guò)往業(yè)績(jī)出色的保本基金、債券基金等固收產(chǎn)品系投資者應(yīng)對(duì)當(dāng)前“猴市”投資的上佳選擇之一。

　　據(jù)悉，中銀基金旗下的 “中銀悅定投”，按照風(fēng)險(xiǎn)收益等級(jí)不同分為高、中、低三類(lèi)定投組合，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者可選中銀收益、中銀中國(guó)等長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的偏股型基金組合；而風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者可在偏股型基金之外搭配中銀增利等債券基金、中銀活期寶等貨幣基金，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

　　交銀施羅德：

　　降準(zhǔn)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)影響偏正面

　　交銀施羅德分析認(rèn)為，估算此次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性大概為6732億元左右。但由于MLF余額1.27萬(wàn)億，年內(nèi)預(yù)計(jì)還有5萬(wàn)億元地方債置換，這次降準(zhǔn)幅度不算大，年內(nèi)或還應(yīng)有約200BP的降準(zhǔn)空間。

　　交銀施羅德分析認(rèn)為，從上半年來(lái)看，現(xiàn)在是比較合適的降準(zhǔn)窗口。在經(jīng)歷年初人民幣顯著貶值和去年年底美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，外部經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，人民幣匯率貶值壓力顯著減輕，為寬松貨幣政策推出創(chuàng)造了更大空間。而展望未來(lái)幾個(gè)月，最新美國(guó)核心PCE自1.5%提升至1.7%，預(yù)計(jì)4月美聯(lián)儲(chǔ)可能重新引導(dǎo)市場(chǎng)的加息預(yù)期。屆時(shí)，匯率的擾動(dòng)可能將重新成為央行階段性側(cè)重指標(biāo)。

　　交銀施羅德認(rèn)為，降準(zhǔn)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)影響偏正面。一方面，降準(zhǔn)的目的是有效對(duì)沖外匯占款率下降等因素對(duì)流動(dòng)性的影響，這些長(zhǎng)期的流動(dòng)性問(wèn)題用一次性降準(zhǔn)解決相比中短期貨幣工具更為直接有效；另一方面，降準(zhǔn)有利于穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)。降準(zhǔn)可以適當(dāng)改變銀行對(duì)于貨幣政策的預(yù)期，通過(guò)銀行間利率促進(jìn)商業(yè)銀行信貸投放意愿以及置換債券購(gòu)買(mǎi)意愿。

　　諾德基金：

　　成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)或在下半年

　　諾德基金郝旭東表示，全年不悲觀，更看好今年下半年成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。今年上半年會(huì)是震蕩行情，下半年可能迎來(lái)較好的投資時(shí)機(jī)，機(jī)會(huì)依然集中在成長(zhǎng)股。

　　對(duì)于行業(yè)，郝旭東表示，他看好那些受益于政策的行業(yè)和成長(zhǎng)型行業(yè)，同時(shí)看好景氣行業(yè)中那些有內(nèi)生性增長(zhǎng)或外延式增長(zhǎng)的標(biāo)的。他認(rèn)為，虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)有可能迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，新能源汽車(chē)行業(yè)有望在國(guó)家大力推動(dòng)下繼續(xù)大發(fā)展。

　　對(duì)于個(gè)股，郝旭東認(rèn)為，挑選成長(zhǎng)股首先要選擇景氣度不斷提升的行業(yè)，再篩選出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率高的公司。同時(shí)，還要看估值，哪怕是未來(lái)業(yè)績(jī)有保障的成長(zhǎng)股，市盈率也不宜過(guò)高。