新年伊始，公募基金行業(yè)便遭遇大型“黑天鵝”，曾經(jīng)曝出財(cái)務(wù)造假的上市公司金亞科技陷入退市傳言。截至目前，已有超過(guò)15家基金公司下調(diào)該公司估值，平均估值價(jià)格相當(dāng)于其停牌前的25%，也就是約13個(gè)跌停板，提前上演2011年重慶啤酒復(fù)牌狂跌75%的悲劇性畫(huà)面。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前并沒(méi)有因?yàn)樨?cái)務(wù)造假而直接退市的先例，金亞科技退市的傳言有待進(jìn)一步證實(shí)，而公募基金近日大幅調(diào)低金亞科技估值，相當(dāng)于提前計(jì)提虧損，在某種程度上可以防止投資者提前贖回基金。

　　基金重倉(cāng)

　　今年以來(lái)，已有10家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告，分別是星河生物、欣泰電氣、同花順、銳奇股份、京天利、金亞科技、吉峰農(nóng)機(jī)、恒順眾昇、寶利國(guó)際、安碩信息。與主板上市公司不同，創(chuàng)業(yè)板上市公司符合退市條件的，實(shí)行的是直接退市機(jī)制。其中，金亞科技于近期被傳可能成為“創(chuàng)業(yè)板退市第一股”。

　　2015年6月，金亞科技及其實(shí)際控制人周旭輝相繼收到《調(diào)查通知書(shū)》，因公司及周旭輝涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)金亞科技及周旭輝進(jìn)行立案調(diào)查。在經(jīng)歷連續(xù)3個(gè)跌停之后，金亞科技于2015年6月9日下午停牌至今。

　　金亞科技是眾多公募基金和理財(cái)產(chǎn)品的重倉(cāng)股，由于自去年6月開(kāi)始停牌，這些產(chǎn)品均無(wú)法賣(mài)出脫身?；?015年四季報(bào)顯示，截至去年底，金亞科技共現(xiàn)身16只基金的前十大重倉(cāng)股之列，其中銀華消費(fèi)分級(jí)、廣發(fā)聚優(yōu)靈活持有金亞科技市值占基金凈值比例較高，均超過(guò)5%，值得注意的是，海富增利、海富穩(wěn)固、長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債等3只債券型基金也持有少量金亞科技股票。

　　從絕對(duì)持股量來(lái)看，2015年金亞科技三季報(bào)顯示，除了平安信托旗下的平安財(cái)富-睿富七號(hào)集合資金信托計(jì)劃持有該股高達(dá)1495萬(wàn)股，為持有該股最多的理財(cái)產(chǎn)品外，添富移動(dòng)互聯(lián)、招商先鋒和匯添富民營(yíng)活力是持有該股較多的公募基金，持股數(shù)量分別為658.38萬(wàn)股、565.56萬(wàn)股和520.02萬(wàn)股。鵬華醫(yī)療保健、易方達(dá)新常態(tài)、招商醫(yī)藥健康、匯添富消費(fèi)行業(yè)、廣發(fā)聚富也位居金亞科技前十大流通股東之列，持股數(shù)量相差不大。另?yè)?jù)金亞科技股東名冊(cè)信息，除了公募基金之外，包括信托、券商集合理財(cái)在內(nèi)的近百只理財(cái)產(chǎn)品均“踩雷”。

　　估值大幅下調(diào)

　　由于停牌期間股市暴跌，深陷退市風(fēng)波的金亞科技尚未復(fù)牌，基金公司就已經(jīng)對(duì)金亞科技的估值進(jìn)行大幅調(diào)整。作為機(jī)構(gòu)投資者的重倉(cāng)股，金亞科技的前十大流通股東幾乎全部被公募基金包攬。其中，持股數(shù)量最多的是匯添富，該公司的三只基金產(chǎn)品，合計(jì)持有約1223萬(wàn)股，持股比例共達(dá)4.71%；其次則是招商基金，兩只產(chǎn)品共持有約1026萬(wàn)股，持股比例合計(jì)2.94%。截至目前，已有15家公募基金公司下調(diào)金亞科技估值。

　　1月12日，持有金亞科技34萬(wàn)股的富安達(dá)基金下調(diào)金亞科技估值到13.58元。1月19日，持有481萬(wàn)股的易方達(dá)下調(diào)其估值至8.67元，該估值價(jià)和按照行業(yè)指數(shù)估值價(jià)相比近乎腰斬，比停牌前34.51元跌了近75%。1月26日，匯添富下調(diào)估值至8.67元。2月19日，廣發(fā)基金也緊急進(jìn)行估值調(diào)整，直接給予8.67元估值。2月22日、23日兩天，富國(guó)基金、交銀施德羅、銀河基金、海富通、匯豐晉信等5家公募基金集體下調(diào)了金亞科技估值。其中，富國(guó)基金給出的最新估值為8.8元，交銀施德羅、海富通均為8.67元，銀河基金則為8.6元。而最低的匯豐晉信，則僅為8.51元，下調(diào)幅度超過(guò)75%。近日，又有鵬華基金、招商基金、寶盈基金、泰達(dá)宏利基金、上投摩根基金、東吳基金也先后就金亞科技發(fā)布下調(diào)估值公告，給出估值均為8.7元左右。

　　按照這15家基金公司給出的金亞科技估值，該股票雖未復(fù)牌但已跌去停牌前31.54元價(jià)格的75%，相當(dāng)于復(fù)牌后13個(gè)跌停，與2011年重慶啤酒乙肝疫苗失敗復(fù)牌后累計(jì)18個(gè)交易日的下跌幅度一致。業(yè)內(nèi)人士介紹，目前基金公司對(duì)停牌股的估值方法包括指數(shù)收益法、可比公司法、市場(chǎng)價(jià)格模型法、估值模型法等，一般情形下的停牌股多采用指數(shù)收益法，若按照中基協(xié)（AMAC）信息指數(shù)累計(jì)超過(guò)50%的跌幅來(lái)計(jì)算，金亞科技估值價(jià)格約為16.5元，而基金下調(diào)75%的估值做法表明其悲觀(guān)情緒，提前計(jì)提了金亞科技可能帶來(lái)的巨大損失。“退市警示公告并不是真的意味著會(huì)退市，但是如今市場(chǎng)比較弱勢(shì)，利空容易被投資者放大，導(dǎo)致出現(xiàn)過(guò)度拋售和踩踏的現(xiàn)象?！鄙鲜鋈耸勘硎荆鹛崆坝?jì)提虧損，那么投資者如果現(xiàn)在贖回基金，就要一起承擔(dān)金亞科技未來(lái)的下跌，這在某種程度上也可以防止提前贖回潮。