2月15日伴隨著證監(jiān)會一則核準公告出爐，金元順安基金的股權變更塵埃落定。

　　股權交易雙方分別為上海泉意金融信息服務有限公司（下稱“上海泉意”）、惠理基金管理香港有限公司（下稱“惠理香港”）；轉讓金額、標的分別為4500萬元、金元順安基金49%股權。

　　這筆買賣凸顯了基金股權價值的縮水程度。上述交易價對應的單價僅為0.37元/股，遠低于金元證券、惠理香港兩大股東方入股時的價格，僅約為惠理香港成本價的一半。

　　“金元順安雖然是家小公司，還不足以代表行業(yè)特征。但事實確實如此，這是一個行業(yè)發(fā)展到一定階段的縮影?！鄙虾Ｒ患夜蓟饍炔咳耸糠Q，牌照放開后基金公司數(shù)量擴容，資源沒了“稀缺性”也就意味著公募殼價值的下滑。

　　而《第一財經日報》了解到，即便剔除券商資管，截至目前公募基金公司的家數(shù)也已達到101家。另有30家公司正在走流程，等待證監(jiān)會批復設立。其中的設立者包括私募基金、互聯(lián)網(wǎng)公司以及自然人。

　　“殼”價急貶

　　曾經無比稀缺的公募牌照如今卻并不是那么回事。近日，金元順安基金的股權變更正是一大佐證。

　　證監(jiān)會網(wǎng)站近日發(fā)布行政許可稱，核準惠理香港將其持有的金元順安49%股權轉讓給上海泉意。轉讓完成后，金元證券持股占比51%處于控股地位；上海泉意持有49%股份。

　　曾幾何時，惠理香港與金元順安的喜結連理被業(yè)內寄予厚望，后者也成為國內第一家港資背景的合資基金。

　　但事實證明，惠理香港只是賠本賺吆喝，持股近4年來，虧損近半?；堇硐愀垡?500萬元售出金元順安基金49%股權，當初累計收購成本高達8705萬元。

　　公開資料顯示，2012年3月，惠理香港以4050萬元的價格從比利時聯(lián)合資產管理公司手中受讓金元順安基金的49%股權。隨后又在當年10月與控股股東金元證券按比例增資9500萬元，金元順安基金注冊資本增至24500萬元。在這筆收購后的兩個完整會計年度，金元順安基金實現(xiàn)小幅盈利，2013年凈收益70萬元、2014年凈收益增長至395萬元。

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，金元順安基金控股股東金元證券1.2495億元出資額對應的股份為1.2495億股，而惠理香港持有12005萬股。按8705萬元的持股累計投入，《第一財經日報》記者測算，惠理香港的持股成本為0.725元/股，上海泉意以4500萬元接手，價格約為0.37元/股。不到三年，股價接近腰斬。

　　曾經的輝煌

　　公募基金股權價值與資本市場波動、自身經營有關，也跟行業(yè)生態(tài)休戚相關。

　　2007年A股市場興起了一場轟轟烈烈的大牛市，隨著市場的不斷向上，數(shù)以萬計的投資者跑步入市。而在2007年前成立的基金公司共有50多家，基金數(shù)量僅200多只，屆時產品供不應求。

　　2007年公募基金發(fā)行熱隨之而起。提前售罄、按比例配售等事件屢見不鮮。面對著上證綜指迭創(chuàng)新高，公募基金成為當時最賺錢的行業(yè)之一。

　　“當初買基金有點像搶錢?！辟Y深基民戴里（化名）向《第一財經日報》記者說起當初買基金時的那種瘋狂勁，“當時理財經理就直接告訴你，不要問為什么，這是某某基金，你不買就傻掉了?！?

　　牛市效應下，資源的稀缺性讓當時的公募基金顯得“奇貨可居”。

　　2007年12月， 招商證券 以63.2億獲得金信信托轉讓的博時基金48%股權。而對應的股價約為130元/股。這創(chuàng)出了公募基金有史以來的成交天價。

　　自此之后，6000點“身軀”的狂牛一去不回頭，基金殼資源踏上了一條價值不歸路。

　　時移世易

　　基金公司殼資源的價值趨貶，很大程度上也緣起于近年來興起的這股公募擴容潮。

　　2013年6月1日，《基金法》經過修訂之后，正式實施。這也是后續(xù)公募基金擴容潮起的一個重要節(jié)點。

　　新《基金法》實施之前，所有基金公司的主要股東、控股股東和發(fā)起股東均為國資背景金融機構。當時的法規(guī)明確規(guī)定，基金公司主要股東須具有從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者其他金融資產管理的較好的經營業(yè)績和良好的社會信譽，最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于3億元人民幣。

　　新《基金法》的出臺，大幅放寬了大股東的準入標準，其規(guī)定基金公司“主要股東應當具有經營金融業(yè)務或者管理金融機構的良好業(yè)績、良好的財務狀況和社會信譽，資產規(guī)模達到國務院規(guī)定的標準，最近三年沒有違法記錄”。

　　新《基金法》推出后，各路人馬“紛至沓來”。其中，最具震撼力的莫過于互聯(lián)網(wǎng)巨頭——阿里巴巴的進場。

　　新規(guī)實施幾個月后，阿里巴巴出資11.8億元認購天弘基金51%股權，并以余額寶對接后者貨幣基金，促使后者資產規(guī)模大幅膨脹，一舉躍居中國第一大基金公司。

　　此后，公募股東日趨多元化。PE巨頭 九鼎投資 設立九泰基金。上海景林投資7000萬入股長安基金，成為首家參股公募基金公司的證券私募機構。

　　進入2016年，公募基金行業(yè)最具看點的莫過于自然人辦公募。

　　2013年12月27日國務院發(fā)布《國務院關于管理公開募集基金的基金管理公司有關問題的批復》，第一次明確規(guī)定符合條件的法人、其他組織或者自然人，均可申請設立公募證券投資基金管理公司。

　　自然人拿公募牌照的一大催化劑為2014年末的新一輪大牛市。其間，一些自然人紛紛申報設立公募基金。

　　證監(jiān)會最新公布的《基金管理公司設立審批表》顯示，在30家待批的基金公司中，有多家公司股東名單中出現(xiàn)了自然人的身影，比如金信基金、嘉盛基金和鵬揚基金等。

　　基金公司數(shù)量擴容之時，行業(yè)體量也在快速增長。中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，公募基金行業(yè)規(guī)模達到8.4萬億元，同比增幅85%。

　　當下的中國市場上不乏流動性。央行數(shù)據(jù)顯示，今年1月新增信貸規(guī)模達到2.5萬億元，創(chuàng)出歷史單月最高紀錄。

　　“公募基金肯定會成為資金的一個去向。不同偏好的資金，分別進入債券、權益、貨幣基金?！鄙虾Ｒ患液腺Y基金人士對記者感嘆，“只不過，基金公司多了，殼資源不再稀缺，價值自然會下降。往事已矣，一去不返！”