統(tǒng)計(jì)顯示，1月份主動股票型和混合型基金平均跌幅分別達(dá)24．31％和14．69％。其中，股票配置為基金資產(chǎn)60％至95％的385只高倉位混合型基金1月份平均跌幅達(dá)到25．07％，虧損幅度超過了主動股票型基金。該類基金月跌幅超過了2008年10月，刷新偏股基金最大月跌幅紀(jì)錄。

　　基金月跌幅創(chuàng)紀(jì)錄發(fā)生在Ａ股1月暴跌的背景下。當(dāng)月，上證指數(shù)累計(jì)下跌22．65％，創(chuàng)2008年11月以來最大月跌幅，是史上第六大單月跌幅；創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌26．53％，創(chuàng)2010年6月設(shè)立以來最大月跌幅。

　　一大批基金1月份虧損遠(yuǎn)超過大盤跌幅。統(tǒng)計(jì)顯示，1月份共有逾700只基金凈值跌幅超過滬深300指數(shù)，逾300只基金凈值跌幅創(chuàng)業(yè)板指。其中，部分去年成績顯赫的明星基金淪為今年1月“虧損大戶”。例如，去年以單位凈值增長171．78％在公募基金中奪冠的易方達(dá)新興成長，單位凈值從去年年末的3．294元跌至今年1月末的2．023元，月跌幅高達(dá)38．59％。去年以單位凈值增長163．06％奪得公募基金亞軍的富國低碳環(huán)保，單位凈值從去年年末的3．062元跌至今年1月末的1．993元，月跌幅高達(dá)34．91％。

　　不過，行情不好只是基金巨虧的“遮羞布”。部分公募基金跌幅遠(yuǎn)超過同期大盤，與其倉位控制不當(dāng)有很大關(guān)系。去年年末機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測大盤何時重上4000點(diǎn)大關(guān)，公募基金的倉位普遍處于高位，導(dǎo)致今年1月遭遇“猝不及防”的大跌。一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，去年四季度末共247只基金倉位超九成，占1203只可比基金的20．53％。例如，易方達(dá)新興成長屬于混合型基金，按其產(chǎn)品設(shè)計(jì)，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0至95％。2015年四季報顯示，該基金報告期末持有股票占基金總資產(chǎn)的比例為93．75％。再看同屬混合型基金的富國低碳環(huán)保，按產(chǎn)品設(shè)計(jì)，投資于股票類資產(chǎn)的比例占基金資產(chǎn)的60％至95％。2015年四季報顯示，該基金報告期末持有股票占基金總資產(chǎn)的比例為90．75％。

　　1月份“受傷”較重的主要是重倉中小創(chuàng)股票的基金，其受累于重倉股暴跌。例如，易方達(dá)新興成長去年末持有奧飛動漫(002292，股吧)、美亞柏科(300188，股吧)及石基信息(002153，股吧)占基金資產(chǎn)凈值比例均超過9％。這三只中小創(chuàng)股票今年1月跌幅分別高達(dá)40．44％、41．40％、46．96％。

　　巨虧暴露基金對行情集體誤判，特別是對高估值板塊盲目樂觀。易方達(dá)新興成長的2015年四季報，雖指出一些股票的估值又升到了較高水平，但認(rèn)為“市場將處于相對均衡狀態(tài)”。最近一個月凈值跌幅達(dá)32．62％的浦銀安盛精致生活，在2015年四季報中稱，“Ａ股市場在三季度由于去杠桿等因素持續(xù)暴跌后，判斷市場應(yīng)該到了階段性底部區(qū)域”，“很多前期看好的成長股已經(jīng)跌到估值合理甚至低估的價格”。

　　可見，經(jīng)歷去年6月至8月Ａ股罕見連續(xù)暴跌后，公募基金并未吸取教訓(xùn)，缺乏必要的風(fēng)險控制意識。風(fēng)控不力現(xiàn)象的存在，不利于基金業(yè)發(fā)展及國內(nèi)證券市場健康穩(wěn)定。對于國內(nèi)證券市場的種種問題，人們往往認(rèn)為與投資者結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，Ａ股市場至今沒能形成以機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)。面對Ａ股暴漲暴跌，不少專家建議，散戶應(yīng)該遠(yuǎn)離股市，把投資理財(cái)交給專業(yè)機(jī)構(gòu)打理。然而，公募基金今年1月份的糟糕表現(xiàn)，難以令投資者產(chǎn)生較高信任。有的散戶或許認(rèn)為，基金理財(cái)同樣不靠譜，上年?；诖文隃S為“跳水王”，與其讓基金賠錢不如自己炒股博傻。

　　公募基金切莫對今年1月巨虧無所謂，需反思如何從風(fēng)險控制、考核機(jī)制、費(fèi)率制度等方面進(jìn)行改革。基金公司與持有人之間是一種信托關(guān)系，信任是贏得客戶的根基?；鹬挥姓嬲癸@持有人利益至上的原則，才能吸引投資者與留住投資者。假如付出的學(xué)費(fèi)“打水漂”，非貨幣類基金很難突破多年來規(guī)模增長停滯的格局。那樣的話，公募基金無法增強(qiáng)對投資者的吸引力，難以在市場上有更大作為。