編者按：近期A股的大幅波動吸引了不少人的目光，而更令人驚訝的是，建信鑫豐混合型基金C份額在此前沒有任何征兆的情況下，竟然一天暴跌了67.56%，創(chuàng)出無杠桿基金有史以來最大的單日跌幅，而這一切都是巨額贖回惹的禍。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，在現(xiàn)有會計制度下、凈值計算方法和特定市場行情下這種情況的發(fā)生有其必然性，但監(jiān)管機構(gòu)也應(yīng)該對這樣的情況加以細化，避免投資者因非市場因素造成重大損失。

　　建信鑫豐C暴跌惹關(guān)注

　　據(jù)中國基金報報道，絕對收益基金建信鑫豐回報C類份額上周五單日凈值暴跌67.56%，引發(fā)市場的強烈關(guān)注。

　　建信基金公告表示，建信鑫豐回報C類份額出現(xiàn)上述凈值波動是由于現(xiàn)有基金份額凈值的估值方法導(dǎo)致。根據(jù)該基金說明書和合同規(guī)定，基金份額凈值的估值精確到0.001元，小數(shù)點后第4位四舍五入，這一估值方法目前也為基金業(yè)內(nèi)所通用。但建信鑫豐回報C類份額于1月28日發(fā)生了巨額贖回，由于基金份額凈值四舍五入產(chǎn)生的誤差計入C類份額基金財產(chǎn)，導(dǎo)致了基金C類份額凈值大幅波動。建信基金認為，此次建信鑫豐回報C份額凈值出現(xiàn)單日大幅波動，是在現(xiàn)有估值方法下所出現(xiàn)的特殊事件，凈值計算本身符合合同和相關(guān)法規(guī)規(guī)定。

　　但公告中也稱，公司將秉持客戶至上的原則，對建信鑫豐回報C類份額凈值進行修復(fù)，避免基金持有人因估值方法造成凈值波動，受到利益損失。

　　有基金研究人士解釋說，假如建信鑫豐回報C份額在1月28日的份額規(guī)模為70024萬份，其中，7億為機構(gòu)份額，24萬份為少數(shù)散戶持有，1月28日對外報出的單位凈值為1.039元，但如果保留到小數(shù)點后四位甚至后五位，很可能在1.0387元到1.0388元之間。

　　但建信鑫豐C份額投資者當日的申購和贖回都按照1.039元結(jié)算，如果機構(gòu)持有的7億份C份額全部在1月28日贖回，機構(gòu)將獲得7.273億元資金（按照小數(shù)點后四位凈值計算，其實應(yīng)該為7.2714億元左右），因為單位凈值尾差而使機構(gòu)多獲得約16萬元贖回資金，這正是剩下的投資者所虧損的，由于剩下的散戶規(guī)模微乎其微，導(dǎo)致單位凈值出現(xiàn)異乎尋常的暴跌。

　　打新基金遭遇轉(zhuǎn)型尷尬

　　據(jù)上海證券報報道，建信鑫豐回報基金C的凈值巨幅波動背后也折射出此前市場大熱——打新基金當下所面臨的尷尬境地。

　　據(jù)悉，該基金是定位于絕對收益的打新基金，但在目前打新新政下，中簽率和與之相伴的收益率都將大幅下降，一度被“穩(wěn)賺高收益”光環(huán)所籠罩的打新產(chǎn)品自然成為資金離場的對象。

　　“現(xiàn)在，新股的中簽率已經(jīng)快速降到萬二左右了，或許未來還有下跌的空間。”在濟安金信科技有限公司副總經(jīng)理王群航看來，如果打新基金僅僅靠這么一丁丁點蚊子肉來填充收益，其吸引力必然下降。

　　根據(jù)民生證券聞群的測算，在去年上半年如火如荼的打新擴容中，“純打新基金”將近7000億元；以“打新”為主要投資策略之一的靈活配置混合型基金規(guī)模3000億元；以“打新”為主要投資策略之一的偏債混合型基金規(guī)模在2450億元左右。

　　而從去年IPO暫停開始，就有不少打新基金謀劃轉(zhuǎn)型，其中有不少轉(zhuǎn)型為保本、偏債、貨幣等風險收益比相類似的固收類產(chǎn)品。

　　滬上某基金公司人士表示，在IPO新規(guī)則下，打新基金依靠龐大資金聚積的優(yōu)勢被大幅度削弱，這意味著其給客戶帶來的預(yù)期回報也會大幅降低，規(guī)?？s水不可避免，轉(zhuǎn)型勢在必行。

　　專家熱議 都是制度惹的禍

　　濟安金信基金評價中心主任王群航對中國證券報表示，一般情況下，基金當日的凈贖回申請量高于前一交易日資產(chǎn)凈值的10%且基金管理人無法支付，基金管理人會申報巨額贖回，建信鑫豐回報C因為是打新基金 ，流動資金足夠應(yīng)付贖回請求，所以雖然是巨額贖回，但建信基金沒有延期支付，也不需要刊登公告。而外界傳言，此次巨額贖回量為14億元左右，基金份額凈值小數(shù)點后第4位四舍五入對于基金資產(chǎn)凈值的誤差影響很大，如果‘舍’，對持有人傷害大，如果‘入’，對贖回人傷害大。再者，去年行情下很多基金管理人推出了定制產(chǎn)品，對應(yīng)的是單個理財機構(gòu)的理財產(chǎn)品，當單個客戶的大體量資金贖回時，對留下的持有人利益確實會產(chǎn)生較大影響。綜上而言，此次建信鑫豐回報C份額的凈值單日暴跌67.56%，是基金凈值計算在現(xiàn)有會計制度下、在現(xiàn)有凈值計算方法下、在現(xiàn)有特定基礎(chǔ)市場行情背景下、在某些基金當前特殊的客戶結(jié)構(gòu)情況下所出現(xiàn)的異常的和必然的表現(xiàn)。

　　王群航稱，按照現(xiàn)行辦法對基金份額凈值小數(shù)點后第4位四舍五入是沒錯的，但碰到特殊行情下的特殊投資者結(jié)構(gòu)，建議基金管理人實事求是，“如果由估值帶來的誤差高于正常資產(chǎn)凈值情況下的一倍，那基金份額凈值就應(yīng)該細化到小數(shù)點后的十位以上，以保證誤差很小或沒有誤差，特定情況下做特定信息披露。

　　王群航預(yù)計，建信鑫豐回報C留守下來的資產(chǎn)凈值體量并不大，估計在百萬元內(nèi)，“估計建信基金會特事特辦，采取凈值之外的辦法來處理此事，不會損害留守人的利益?！辈贿^也有市場人士分析認為，建信基金也有可能采取提升凈值的方式，避免年終排名墊底。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，應(yīng)該進一步增加基金凈值小數(shù)點披露，當巨額贖回可能造成其他持有人潛在損失時，應(yīng)該拒絕贖回并報告監(jiān)管層處理或直接清盤等。對于投資者來說，在這些業(yè)務(wù)細則尚未得到規(guī)范的情況下，應(yīng)盡量避免投資那些機構(gòu)占比獨大的基金。

　　另據(jù)報道，建信基金相關(guān)負責人對北京商報記者透露，接下來公司將自掏腰包彌補因凈值計算誤差導(dǎo)致留守持有人受損的利益。