過(guò)去一段時(shí)間，股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，“資產(chǎn)配置荒”成為市場(chǎng)熱議的話(huà)題，對(duì)此，上投摩根基金副總經(jīng)理侯明甫認(rèn)為，從全球資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，未來(lái)資本市場(chǎng)國(guó)際化，甚至人民幣國(guó)際化都是可以預(yù)期的。因此，投資組合加入海外資產(chǎn)是一種可能的選項(xiàng)，也是應(yīng)對(duì)“資產(chǎn)配置荒”的可行策略，QDII、兩地基金互認(rèn)及QDLP都是大家現(xiàn)在或未來(lái)可以使用的工具。

　　侯明甫指出，資產(chǎn)配置從來(lái)都不是一件簡(jiǎn)單的事，尤其未來(lái)可能要面對(duì)很長(zhǎng)一段時(shí)間的低增長(zhǎng)、低利率但高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，且這種高波動(dòng)并非只會(huì)發(fā)生在股票市場(chǎng)，包括債券、外匯及大宗商品的投資都會(huì)聯(lián)動(dòng)。

　　他向記者解釋道，之前收益率維持在6%-12%的產(chǎn)品一直是市場(chǎng)上非常受歡迎的理財(cái)產(chǎn)品，但是在過(guò)去一年間，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率隨著整體市場(chǎng)利率的下滑而下降，加上去年三季度A股大幅下挫、IPO制度變革以及全市場(chǎng)股票融資解杠桿，要維持過(guò)去的高回報(bào)率以吸引資金，各類(lèi)金融商品的提供者只好重新擬定投資組合方案。在他看來(lái)，新的投資組合預(yù)期回報(bào)率下降，應(yīng)該是可預(yù)見(jiàn)的結(jié)果。可是，投資人可能希望在不同投資工具中轉(zhuǎn)換，低買(mǎi)高賣(mài)，甚至加杠桿以放大收益，但是市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加劇，過(guò)高的交易成本可能直接影響投資收益，因突發(fā)事件使得組合暴倉(cāng)的情況也同樣不得不防。

　　侯明甫認(rèn)為，美、歐、日及中國(guó)央行寬松的貨幣政策使多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率下降，這是推動(dòng)次貸風(fēng)暴后風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)的一個(gè)主因?！懊绹?guó)在去年底升息，今年全世界的投機(jī)資金仍會(huì)相當(dāng)充裕，更何況歐央行可能加大量化寬松的力度，因此，風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的估值仍有上漲空間。”侯明甫說(shuō)。

　　據(jù)他判斷，今年全球經(jīng)濟(jì)有機(jī)會(huì)在美國(guó)持穩(wěn)，歐洲逐步恢復(fù)及中國(guó)市場(chǎng)筑底的背景下，展現(xiàn)出一定活力，對(duì)企業(yè)盈余增長(zhǎng)提供助力，所以股債皆有機(jī)會(huì)表現(xiàn)。大宗商品在減產(chǎn)及需求有望增加下，有長(zhǎng)期配置的價(jià)值。同樣的道理，新興市場(chǎng)也有機(jī)會(huì)。從區(qū)域配置的角度，在中國(guó)以外的市場(chǎng)中，以成熟市場(chǎng)為主，逐步開(kāi)始配置新興市場(chǎng)。就中國(guó)的資本市場(chǎng)而言，由于央行降息空間可能不大，所以股優(yōu)于債，中小型成長(zhǎng)股則是關(guān)注標(biāo)的，因?yàn)檫@類(lèi)公司與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型相契合。最后，侯明甫建議應(yīng)適度配置美元資產(chǎn)，其中股價(jià)表現(xiàn)一直疲軟的港股或票息較高的美元計(jì)價(jià)中國(guó)債，應(yīng)是投資人較易理解且有投資價(jià)值的標(biāo)的。