史無(wú)前例的開(kāi)年大跌，讓投資者損失慘重，接下來(lái)市場(chǎng)將如何演繹，投資機(jī)會(huì)在哪里？投資者該如何把握接下來(lái)的機(jī)會(huì)？作為市場(chǎng)主力的公募基金，又是如何看待2016年的投資？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，研究公募基金重倉(cāng)股，可略知一二，進(jìn)入基金十大重倉(cāng)股的上市公司，無(wú)疑表明基金經(jīng)理的堅(jiān)定看好。歷史數(shù)據(jù)也顯示，基金重倉(cāng)股持股周期相對(duì)較長(zhǎng)，通過(guò)分析基金重倉(cāng)股的進(jìn)退情況，或可給投資者以借鑒。

　　超配：計(jì)算機(jī)傳媒等行業(yè)

　　興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，在基金重倉(cāng)持股中，超配最多的行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、傳媒，超配比例分別為9.6%和5.6%和4%。低配最多的行業(yè)銀行、采掘和非銀，分別低配8%、4.6%和4.4%。

　　盡管不同機(jī)構(gòu)樣本數(shù)據(jù)不同，但是基本呈現(xiàn)類似結(jié)論。申萬(wàn)宏源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在重倉(cāng)股票中，配置最高的三個(gè)行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物和傳媒，配置比例分別為14.50%、11.91%和7.48%。相對(duì)于全市場(chǎng)股票行業(yè)分布來(lái)看，基金重倉(cāng)股中計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物和傳媒超配明顯，分別超配8.33%、4.84%和3.71%，超配比例最低的行業(yè)是非銀金融、銀行和房地產(chǎn)，分別低配4.97%、4.59%和1.93%。

　　從加減倉(cāng)情況看，重倉(cāng)股加倉(cāng)比例增加較多的行業(yè)計(jì)算機(jī)、化工、家電，加倉(cāng)比例分別為1.9%、1.1%、1%；減倉(cāng)比例較多的行業(yè)是醫(yī)藥、公用事業(yè)和農(nóng)林牧漁，減倉(cāng)比例分別為3.7%、1.2%、0.75%。

　　數(shù)據(jù)顯示，在609只主動(dòng)股票型基金重倉(cāng)股中，涵蓋1247只股票，按照去年年底持股數(shù)據(jù)看，上述基金前十大重倉(cāng)股分別是石基信息、中國(guó)平安、奧飛動(dòng)漫、皇氏集團(tuán)、興業(yè)銀行、啟明星辰、華信國(guó)際、康得新、順網(wǎng)科技、網(wǎng)宿科技。同去年三季度末相比，有七只重倉(cāng)股被更換，石基信息、奧飛動(dòng)漫、啟明星辰、順網(wǎng)科技、皇氏集團(tuán)五只TMT股、華信國(guó)際和康得新者兩只化工股被調(diào)入主動(dòng)股票型前十大重倉(cāng)股。與此同時(shí)，兩只交運(yùn)股怡亞通和春秋航空、兩只醫(yī)藥股華東醫(yī)藥和海南海藥、銀行股浦發(fā)銀行、環(huán)保股碧水源和電子股大華股份被調(diào)出前十大重倉(cāng)股。

　　在基金重倉(cāng)持有的個(gè)股中，從所屬板塊看，主板中，興業(yè)銀行、中國(guó)平安、北京文化分別被44、39、39只主動(dòng)股票型基金作為重倉(cāng)股；中小板中，奧飛動(dòng)漫、皇氏集團(tuán)、天齊鋰業(yè)分別被46、29和29只主動(dòng)股票型基金作為重倉(cāng)股；創(chuàng)業(yè)板中，順網(wǎng)科技、網(wǎng)宿科技和宜通世紀(jì)分別被42、38和32只主動(dòng)股票型基金作為重倉(cāng)股。

　　從基金重倉(cāng)股持倉(cāng)市值看，2015 年四季度基金持有市值最高的股票依次是：中國(guó)平安、石基信息和皇氏集團(tuán)，分別有41 只、13 只和36 只基金重倉(cāng)，重倉(cāng)市值為45.63 億元、44.57 億元、43.05 億元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，通過(guò)對(duì)重倉(cāng)股票行業(yè)分布以及加減倉(cāng)情況予以分析，可以看出基金在行業(yè)選擇上的偏好。眾祿基金認(rèn)為，基金超配上述行業(yè)，主要原因是上述行業(yè)在去年四季度投資收益大幅提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，同一時(shí)間段內(nèi)，綜合、房地產(chǎn)、電子收益率分別為24.32%、21.72%和19.21%，在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)指數(shù)中均進(jìn)入前四名，而傳媒行業(yè)同期收益率為12.75%，相比之下業(yè)績(jī)并不突出，但機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于該行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間的看好，加之臨近年終，賀歲檔影片分批上映，也吸引了部分資金入場(chǎng)。

　　另外，房地產(chǎn)行業(yè)前后幾次爆發(fā)領(lǐng)漲也為該行業(yè)帶來(lái)了資金支持，股票型基金在該行業(yè)的投資比例從0.69%增加到3.55%，增加比例為2.86%，混合型基金在該行業(yè)的投資比例從0.82%增加到1.83%，增加比例為1.01%。此外，股票型基金在傳媒行業(yè)的投資比例從2.00%增加到4.26%，混合型基金的投資比例從4.32%增加到5.21%。

　　其他受到資金增持的行業(yè)還有計(jì)算機(jī)、有色金屬、輕工制造、公用事業(yè)、電氣設(shè)備等行業(yè)，不過(guò)增持比例均比較小，除計(jì)算機(jī)行業(yè)外，其他行業(yè)增持比例均不超過(guò)0.80%。

　　減持：醫(yī)藥汽車和飲料等行業(yè)

　　相對(duì)于上述加倉(cāng)乃至超配的行業(yè)，代表大消費(fèi)的商業(yè)貿(mào)易、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物乃至休閑服務(wù)等板塊，則遭到了基金的剔除和減持。

　　從基金剔除重倉(cāng)股的行業(yè)分布數(shù)量來(lái)看，周期與成長(zhǎng)行業(yè)區(qū)分不明顯。機(jī)械行業(yè)剔除最多，為32 只；第二位是基礎(chǔ)化工，為25 只；第三位是醫(yī)藥，為23 只。從遭遇基金減持的行業(yè)看，減配比例排列依次是醫(yī)藥生物業(yè)、休閑服務(wù)業(yè)、汽車業(yè)和食品飲料業(yè)。

　　眾祿基金的數(shù)據(jù)顯示，去年10月份，充電樁、新能源等概念股表現(xiàn)活躍，拉動(dòng)資金在汽車行業(yè)中的配置比例大幅增長(zhǎng)，進(jìn)入11月之后，隨著該主題的活躍度降低，大量資金也從該行業(yè)中退出。股票型基金在該行業(yè)中的配置比例隨之開(kāi)始降低，從11月初的11.05%降低到了12月下旬的3.88%，降低比例為7.17%，混合型基金在該行業(yè)中的配置比例從6.22%降低到2.61%，降低比例為3.61%，甚至超過(guò)前一期資金在該行業(yè)增加的比例。

　　另外，醫(yī)藥生物的行業(yè)屬性較為防御，在市場(chǎng)行情下跌時(shí)配置較多，當(dāng)市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)好時(shí)，相應(yīng)的比例也隨之下降，從股票型基金在該行業(yè)中的配置比例看，從去年11月初的12.90%降低到12月下旬的5.61%，降低比例為5.97%，混合型基金在該行業(yè)中的配置比例從7.41%降低到3.39%，降低比例為4.01%。值得關(guān)注的是，盡管受到了減持，但醫(yī)藥行業(yè)在各行業(yè)中仍屬于超配較多的板塊。另外，去年最后兩個(gè)月，休閑服務(wù)板塊上漲較多，使得一批獲利盤(pán)和套牢盤(pán)資金從中退出是基金在該行業(yè)的配置比例減小的主要原因。

　　新進(jìn)：

　　信息原材料和消費(fèi)品三板塊

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在去年四季度基金新進(jìn)重倉(cāng)股中，信息技術(shù)、原材料和消費(fèi)品板塊成為選擇的重點(diǎn)。在基金新進(jìn)前50大重倉(cāng)股中，信息技術(shù)板塊多達(dá)15只，包括元器件領(lǐng)域的蓉勝超微、歐菲光，通信領(lǐng)域的二六三和盛路通信，以及軟件服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)意信息、浪潮軟件、榕基軟件、新開(kāi)普、兆日科技等；消費(fèi)品和服務(wù)領(lǐng)域獲得基金新進(jìn)的公司有9家，包括汽車配件領(lǐng)域的興民鋼圈、日上集團(tuán)和曙光股份等；原材料領(lǐng)域則有8家公司，包括化工板塊的佛塑科技、巨化股份、法爾勝等。

　　從基金新進(jìn)重倉(cāng)股持倉(cāng)市值看，截至去年年底，招商蛇口被基金持倉(cāng)市值高達(dá)16.9億元，占流通股比為4.26%，作為吸收合并上市的標(biāo)桿，吸引了不少基金參與，不過(guò)上市后就大幅破發(fā)的現(xiàn)狀或許是搶籌基金所沒(méi)料到的。緊隨招商蛇口之后的是浪潮軟件和兆日科技，基金持倉(cāng)市值分別為14.5億元及13.1億元，占流通股比分別為10.11%和8.27%；萬(wàn)方發(fā)展、廣東榕泰和天璣科技被基金持倉(cāng)市值也超過(guò)10億元。

　　從基金持倉(cāng)占流通股比情況看 ，聯(lián)明股份被10只基金持有613.6萬(wàn)股，占流通股比高達(dá)17.82%，接下來(lái)是上海佳豪的15.18%，天潤(rùn)控股和天璣科技基金持股比也超過(guò)14%。而事實(shí)上，上述基金持倉(cāng)全部是十大重倉(cāng)股中公告的，實(shí)際上被基金持有的數(shù)量應(yīng)該會(huì)更多。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，弱市行情下應(yīng)該尋找具有安全墊支撐的公司，基金新進(jìn)重倉(cāng)股，相當(dāng)于給投資者提供了相對(duì)安全墊。具體而言，可以從幾個(gè)方面去篩選。

　　首先篩選基金持股比占流通股比較高的個(gè)股；其次是被多只基金共同持有；再次是去年四季度漲幅不大；最后是去年跌幅較大的個(gè)股。具體而言，在去年四季度基金新進(jìn)重倉(cāng)股中，綜合上述四方面因素考慮，同時(shí)被多家基金持有且持股占流通股比較高，且去年四季度股價(jià)漲幅不大但在年內(nèi)跌幅較大的公司有10家左右。其中被10只以上基金抱團(tuán)持有的公司有浙江震元、山東威達(dá)和法爾勝；基金持股比占流通股比超過(guò)5%的有銀信科技、京運(yùn)通、光明地產(chǎn)、亞太藥業(yè)；基金持股比較高且去年三季度末至今漲幅不大的有南洋科技、三環(huán)集團(tuán)等。

　　動(dòng)向：密集調(diào)研智能汽車重倉(cāng)股

　　從近期公布的基金四季報(bào)情況看，智能汽車板塊受到基金的追捧，其中21只基金重倉(cāng)持有四維圖新、17只基金重倉(cāng)持有亞太股份、14只基金重倉(cāng)持有金固股份，其中6只基金均是第一重倉(cāng)股；13只基金重倉(cāng)持有得潤(rùn)電子和全志科技、5只基金重倉(cāng)持有保千里。從最近機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，上述公司也受到基金密集調(diào)研。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在機(jī)構(gòu)密集調(diào)研智能汽車相關(guān)的上市公司中，不僅包括傳統(tǒng)的汽車零部件廠商跨界并購(gòu)，還有汽車電子公司跨界收購(gòu)，以及汽車后服務(wù)領(lǐng)域公司發(fā)力車聯(lián)網(wǎng)等。去年上半年通過(guò)參股輔助駕駛公司前向啟創(chuàng)的亞太股份，后續(xù)開(kāi)始接連發(fā)力，搭建智能駕駛生態(tài)圈，吸引了華夏、廣發(fā)、天弘等基金公司前往調(diào)研；汽車后服務(wù)龍頭金固股份，收購(gòu)了專注于智能駕駛的高科技公司蘇州智華，吸引了華夏、嘉實(shí)、建信、交銀施羅德等基金公司前去調(diào)研；收購(gòu)了歐洲Meta公司，并多渠道搶占車聯(lián)網(wǎng)入口的得潤(rùn)電子，受到國(guó)投瑞銀、光大保德信、東方等基金公司的青睞；收購(gòu)了車聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的英泰斯特的興民鋼圈，受到了南方、華夏等基金公司的調(diào)研。此外，發(fā)力車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的四維圖新、全志科技等，均受到眾多基金的多次調(diào)研。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，智能汽車領(lǐng)域正在面臨大風(fēng)口，不管是從社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)和技術(shù)進(jìn)步，還是從產(chǎn)業(yè)資本發(fā)力角度，乃至于政策推動(dòng)和消費(fèi)需求等因素考慮，與智能汽車為代表的無(wú)人駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，都處于即將爆發(fā)的大風(fēng)口，巨大的市場(chǎng)消費(fèi)空間，有望成為類似互聯(lián)網(wǎng)金融大爆發(fā)的板塊，并將傳到到二級(jí)市場(chǎng)上，如果能提前進(jìn)入卡位布局，有望帶來(lái)非常好的回報(bào)。

　　從社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)和技術(shù)進(jìn)步看，車聯(lián)網(wǎng)讓運(yùn)行效率得到極大提升，最近一兩年來(lái)嘀嘀打車和Uber已經(jīng)讓都市人的出行更加便捷，從資本市場(chǎng)上對(duì)嘀嘀打車和Uber節(jié)節(jié)攀升的估值可以看出資本的追捧程度。在滬上某私募基金經(jīng)理看來(lái)，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的下一步就是萬(wàn)物互聯(lián)，而車聯(lián)網(wǎng)將是萬(wàn)物互聯(lián)中利潤(rùn)空間巨大并且極其容易變現(xiàn)的子行業(yè)，沖擊乃至顛覆現(xiàn)有的出租車體制將是必然的結(jié)果。在利潤(rùn)空間巨大的行業(yè)中，潛在發(fā)展空間巨大。從技術(shù)進(jìn)步角度看，蘋(píng)果、谷歌、特斯拉、百度、阿里、騰訊等新興科技業(yè)巨頭均已紛紛發(fā)力布局。