在“飛流直下”式的行情中，千股跌停似乎已經(jīng)成為A股的新常態(tài)，而2016年分級(jí)B基金的下折勢頭與去年相比，也只能用更猛來形容了。昨日，A股再次上演大幅下跌，滬指跌近4%盤中一度失守2900點(diǎn)，13只分級(jí)B跌停。

　　剛剛走過兩周交易日的A股便已經(jīng)有五只分級(jí)B觸發(fā)了下折條款，而瀕臨下折的相關(guān)產(chǎn)品更是比比皆是，其中排名“前三位”的分別是高鐵B端（150326）、軍工B（502005）、滬深300B（150052），但即便是這三只難兄難弟情況也略有不同。

　　多只分級(jí)B岌岌可危

　　盡管上周四A股出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性反彈，創(chuàng)業(yè)板更是大漲5.59%，但這依然無法改變自2016年開年以來便進(jìn)入下跌通道的事實(shí)。整整兩周的交易日讓滬指從3500上方直破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而分級(jí)B更是頻頻大面積跌停，并接連上演下折潮。

　　繼創(chuàng)業(yè)股B（150304）、券商B級(jí)（150236）、電子B（150232）、可轉(zhuǎn)債B（150165）、創(chuàng)業(yè)B（150244）5只分級(jí)基金觸發(fā)下折后，工銀高鐵B端（150326）、易方達(dá)軍工B（502005）和信誠滬深300B（150052）等多只分級(jí)B也瀕臨下折，這些基金均于近日發(fā)布了可能發(fā)生不定期份額折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者在觀察高鐵B端（150326）、軍工B（502005）、滬深300B（150052）三只分級(jí)基金后發(fā)現(xiàn)，雖然高鐵B端目前是最接近下折閥值的，但其市場波動(dòng)比另外兩只要小很多。

　　舉例來說，在滬指跌幅比較大的1月7日和1月11日兩天，高鐵B端的凈值下跌分別為4.9%和1.7%，而滬深300B在這兩天的凈值跌幅為19.6%、16%；軍工B為22.8%和24.8%。但另一方面后兩只基金在大盤反彈時(shí)漲幅也會(huì)更大些，比如在1月14日的反彈行情中，高鐵B端的凈值僅上漲了1.4%，而另外兩只則分別上漲了7.9%和23%。

　　以1月14的收盤凈值計(jì)算，高鐵B端離下折僅剩21.6%的跌幅、滬深300B為29.3%、軍工B為26.8%。但如果按7日和11日的跌幅水平看，滬深300B和軍工B能堅(jiān)持的交易日顯然更短。

　　業(yè)內(nèi)人士對記者表示，分級(jí)B的價(jià)格表面上跟母基金凈值和杠桿有關(guān)，實(shí)際又受到整體折溢價(jià)、市場利率水平、分級(jí)A高估比率、利率調(diào)整、上折、下折、套利交易等多重因素的影響，加之母基金倉位又變化較大，使得分級(jí)B定價(jià)顯得尤為復(fù)雜。簡而言之，B基金是杠桿交易的結(jié)果，碰到牛市賺大錢，碰上熊市也就虧大了。

　　沒有最危險(xiǎn)只有更危險(xiǎn)

　　另據(jù)媒體報(bào)道，除了需要警惕即將下折的分級(jí)B之外，還需要規(guī)避高溢價(jià)率的分級(jí)B。由于今年以來股市連續(xù)重挫，帶有杠桿放大作用的分級(jí)基金B(yǎng)份額凈值跌幅較大，并遠(yuǎn)超價(jià)格跌幅，使得多只分級(jí)B溢價(jià)率飆升，并遠(yuǎn)超合理水平。即便市場反彈，這些高溢價(jià)率分級(jí)B仍然存在繼續(xù)補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對此，西南證券研究員表示，對于后市，分級(jí)B投資者仍需格外謹(jǐn)慎，即使要抄底，也必須關(guān)注分級(jí)B價(jià)格是否高估，分級(jí)A投資重點(diǎn)關(guān)注下折期權(quán)價(jià)值和配對轉(zhuǎn)換價(jià)值。

　　“分級(jí)B在市場好的時(shí)候，賺錢最快，受到市場的追捧。但在市場下跌中，由于存在下折風(fēng)險(xiǎn)，就像熔斷機(jī)制一樣，在接近這個(gè)閥值的時(shí)候，賣單會(huì)不計(jì)成本的涌出來，一般都是連續(xù)幾個(gè)跌停。因此，在下折時(shí)不能買，但在凈值逼近0.25元的時(shí)候，也不能買。一旦買了，如果市場行情繼續(xù)像現(xiàn)在這樣，會(huì)造成賣單巨大，你可能就脫不了手。有可能眼睜睜看著下折。極端情況下，也可能血本無歸?！币晃徊辉竿嘎渡矸莸娜掏顿Y顧問對記者表示。

　　渤海證券分析師崔健也指出，市場未來走勢的不明朗，投資者情緒不穩(wěn)定，給分級(jí)B 的投資帶來了較大的不確定性，一些低凈值高杠桿分級(jí)B份額下折預(yù)期的重新升溫。建議投資者近期操作以減倉為主，對于凈值較高的相對安全品種，可結(jié)合市場走勢，待出現(xiàn)反彈機(jī)會(huì)趁勢賣出，以減少損失；而對于較下折閾值較近的高風(fēng)險(xiǎn)品種，也要做賣出準(zhǔn)備。