原標(biāo)題：145萬創(chuàng)業(yè)B接盤俠 盲目抄底損失超40%

　　進入2016年，A股市場上演了驚心動魄的行情，前四個交易日， 滬深300 0指數(shù)兩度觸及7%跌幅引發(fā)熔斷提前收盤。

　　即便后來熔斷機制被叫停，但A股市場投資者信心依舊脆弱。1月11日，上證綜指重挫5.33%，收報3016.70點，離3000點大關(guān)近在咫尺；今年以來的整體跌幅達到14.76%。

　　在市場暴跌效應(yīng)下，具有杠桿屬性的分級B再度成為過街老鼠。令投資者畏懼的是，一旦分級B觸及下折閥值，持有者的損失將大幅放大：除了承擔(dān)二級市場價格暴跌的虧損外，還將一次性承擔(dān)高溢價的下折損失。而這一次這樣的厄運落在了創(chuàng)業(yè)B（150244）持有人身上。在1月11日創(chuàng)業(yè)B存在約60%溢價率的前提下，當(dāng)日二級市場仍達成了145萬的成交額，按照目前價格與凈值的對比，“接盤俠”已提前鎖定了40%的虧損。

　　創(chuàng)業(yè)B接盤俠一天虧損40%

　　在本來下跌中，鵬華創(chuàng)業(yè)板分級、鵬華證券分級、東吳可轉(zhuǎn)債分級、申萬菱信電子分級四只基金觸發(fā)了下折。其中，最近一次的下折事件發(fā)生在了創(chuàng)業(yè)B的身上。

　　據(jù)wind資訊統(tǒng)計，1月11日，鵬華創(chuàng)業(yè)板分級凈值下挫6.45%，報0.6090元。與此同時，具有杠桿屬性的子份額創(chuàng)業(yè)B毫無懸念地出現(xiàn)暴跌，伴隨著二級市場價格跌停的同時，凈值更是出現(xiàn)了28.28%的跌幅，截至收盤報0.2130元。依據(jù)基金契約規(guī)定，創(chuàng)業(yè)B凈值跌至0.25元時，便會觸發(fā)下折。截至目前，鵬華基金官網(wǎng)并未發(fā)布創(chuàng)業(yè)板分級基金的折算公告，但下折已經(jīng)毫無懸念。

　　在一位專業(yè)的分級基金投資者看來，杠桿基金暴跌固然可怕，但更可怕的是投資者的無知，最近幾次分級基金觸發(fā)下折之日以及下折的基準(zhǔn)日仍有不少“接盤俠”進行了盲目抄底。

　　A股市場總是不乏投機者，以及無知無畏者。11日創(chuàng)業(yè)B遭遇下折厄運之時，仍有投資者前來接盤。截至收盤，該基金累計成交額達到145萬元。

　　盡管當(dāng)日創(chuàng)業(yè)B一字跌停開盤，全天最高和最低、開盤價、收盤價均是跌停板價格，均是0.36元，但接盤者面臨的損失將是驚人的。

　　上海一家大型公募的分級基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》稱，12日是折算基準(zhǔn)日，即便大盤暴漲，創(chuàng)業(yè)B也難逃跌停一字封停厄運，正常而言，11日的接盤俠幾乎都被套住了。

　　依據(jù)11日創(chuàng)業(yè)B二級市場報價0.36元以及凈值低至0.2130元，當(dāng)天抄底的投資者將面臨40.83%的下折損失（0.2130/0.36-1）。

　　“1月12日為創(chuàng)業(yè)B的折算基準(zhǔn)日，創(chuàng)業(yè)B將停牌一小時，隨后復(fù)牌交易，估計當(dāng)天仍有敢死隊員會抄進去?！鄙鲜鐾顿Y者稱。

　　損失或?qū)⑦M一步放大

　　其實，創(chuàng)業(yè)B持有人的損失還存在進一步放大的可能?！?2日創(chuàng)業(yè)B跌停幾乎是無懸念的，下折基準(zhǔn)日大家都想拋，但都拋不掉。如果例外的話，就是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)當(dāng)天暴漲，但概率并不高?！痹谏鲜龌鸾?jīng)理看來，11日跌停板抄進去的實際虧損將是12日的跌停板加上當(dāng)日創(chuàng)業(yè)B實際凈值相對價格的變動情況。

　　上述基金經(jīng)理稱，1月11日，鵬華創(chuàng)業(yè)板分級凈值跌幅6.45%，創(chuàng)業(yè)B凈值跌28.28%，后者的跌幅約是前者的4.38倍。如果12日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進一步重挫，這個倍數(shù)還將進一步放大。

　　該基金經(jīng)理進一步指出，如果12日行情正常波動，創(chuàng)業(yè)B凈值跌幅小于當(dāng)日創(chuàng)業(yè)B二級市場的跌停板，創(chuàng)業(yè)B的溢價率正常會有收斂?！暗?1日抄進去的投資者40%的虧損正常是跑不掉了。按照相對于母基金4倍左右的杠桿，只有母基金漲幅超過2.5%，12日創(chuàng)業(yè)B凈值增幅才能抹掉當(dāng)日創(chuàng)業(yè)B二級市場的跌幅?！?

　　“如果申購的是指數(shù)基金，抄底也無妨，它只有一級市場的凈值，不存折溢價率?！鄙鲜鐾顿Y者進一步指出，從個人常年投資的邏輯來看，暴跌效應(yīng)下，用定投思維分批買些指數(shù)基金倒是明智之舉，尤其是針對那些暴跌的品種。

　　下一個“下折”地雷

　　在創(chuàng)業(yè)B等4只分級基金“下折地雷”引爆的時候，另有一些分級基金正在接近，眼下就有5只分級B的凈值接近下折閾值。

　　1月11日，高鐵B端（150326）凈值報0.3223元，凈值僅需跌22.4%便觸發(fā)下折。而依據(jù)目前4倍左右的凈值杠桿，高鐵B端母基金僅跌幅在5%以上即可達到這一效果。與高鐵B端類似，滬深300B、證券B、軍工B、E金融B也在逼近下折閾值。

　　弱市中分級B緣何頻頻下折？在招商基金量化投資團隊看來，分級B跌停板限制帶來被動整體溢價，因為分級B有漲跌停板限制，在跟蹤板塊指數(shù)大跌帶動母基金凈值大跌情況下，帶杠桿的B會出現(xiàn)跌不到位的情況，但凈值卻已跌倒位了。

　　“分級B10%的漲跌停板限制類似滬深300指數(shù)暴跌7%觸發(fā)的熔斷，也應(yīng)該被叫停。”華南一家基金公司的指數(shù)基金經(jīng)理近日對本報稱，只有放開了，這種被動的溢價率才能最終取消。