自6月中旬股市出現(xiàn)暴跌至今已近半年，一大批在高位成立的私募基金業(yè)績表現(xiàn)頗受市場關注。數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，這些私募基金中，股票策略產(chǎn)品取得正收益的僅占37.1%，逾六成產(chǎn)品仍為負收益。

　　私募人士認為，高位成立的私募基金因為沒有安全邊際，更需要關注市場趨勢，謹慎建倉和參與市場反彈，以風險控制為重點，只有當市場形勢明朗時才參與，以求降低凈值波動。

　　業(yè)績首尾差超280%

　　據(jù)好買基金統(tǒng)計，4～6月私募基金的成立數(shù)量出現(xiàn)井噴，為今年最高的3個月，其中4月為2764只、5月為2456只、6月為3148只，合計占今年發(fā)行總量的48.99%（截至11月底）。

　　這些高位成立的私募基金的命運各不相同，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，表現(xiàn)好者凈值漲幅將近190%，但表現(xiàn)差者跌幅超過90%，收益率首尾差距高達281.15%。

　　私募排排網(wǎng)提取了4～6月成立的2248只私募基金（已經(jīng)剔除單賬戶、海外基金等類型產(chǎn)品，結構化、傘形和TOT產(chǎn)品，還有成立以來收益率為0的產(chǎn)品），其中，股票策略產(chǎn)品為1019只，其中，378只股票產(chǎn)品取得正收益，僅占37.1%，其余641只產(chǎn)品仍然是負收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，高位成立的股票策略私募基金中，業(yè)績居前的10只產(chǎn)品凈值漲幅在75%～190%，其中，日日昇一期的收益率為189.95%，進化論復合策略一號、寶豐源2期的收益率分別為177.50%、151.10%；業(yè)績靠后的10只產(chǎn)品凈值跌幅在42%～92%，其中，廣州搖錢樹1號的收益率為－91.20%，逍遙量化2期、卓潤一期的收益率分別－61.95%、－61.50%。

　　謹慎建倉和參與反彈成關鍵

　　業(yè)內人士認為，對于高位成立的私募基金來說，因為沒有安全邊際，稍有不慎就會面臨清盤止損，所以，在建倉前，更需要通過判斷市場趨勢來選擇，將風險控制作為重點；同時，謹慎參與市場反彈，只做市場中確定性的機會，只有當市場趨勢明確時，才能加大倉位投入。

　　以臨近高點成立、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定的聚灃1期為例，該產(chǎn)品成立于6月12日，目前凈值累計漲幅為39.60%。該產(chǎn)品成立時，股市還處于熱情的高點。

　　深圳聚灃投資總經(jīng)理余愛斌告訴記者，在看到牛市行情接近尾聲時，迅速清掉了股票倉位，7月至8月主做分級基金A份額，獲利近20%。同時，幾乎不參與調整中的反彈，直到9月才試探性加倉，10月份形勢明朗后大幅加倉。

　　余愛斌說，6月成立產(chǎn)品時，感覺資金推動的泡沫化牛市行情已經(jīng)臨近尾聲，隨時有結束的風險。他說：“雖然我們難以預測這種泡沫化牛市行情何時結束，但一定會有結束的時候，到6月下旬，我們觀察到市場沒有增量資金進來，泡沫化牛市行情結束的可能性很大?！?

　　余愛斌及時調整投資策略，很快清掉了股票倉位，發(fā)現(xiàn)在市場下跌情況下，分級A存在很好的投資機會，7月全倉買入分級A，獲得16%收益（扣費后），8月獲利3%（扣費后）。他說：“我們當時預期如果市場下跌超過30%，分級A會有15%～20%的漲幅。而且分級A相當于債券，風險極低，在資金利率下行的背景下，價格本身也應該上漲。”

　　9月在市場形勢相對穩(wěn)定時，余愛斌開始低倉位嘗試參與了一些超跌個股的機會，但10月以后他將倉位加到五成，并在月底逐步提高倉位到滿倉。他說：“9月份市場下跌的動量在衰竭，10月份市場有明顯走強趨勢，根據(jù)既有市場規(guī)律在大級別調整行情完成后，一定會有強烈的反彈行情，11月份我們買入傳媒、娛樂、新能源汽車等行業(yè)股票，凈值漲幅為15%（扣費后）。”