久盤必跌。上周的行情仿佛應(yīng)了這句話。從9月份開啟的迅猛反彈行情，在最近兩周盤整之后，在上周最后兩天放量下跌，市場(chǎng)創(chuàng)下最近三個(gè)月來(lái)的最大跌幅，兩周上漲沒有一天跌得快，不少投資者一天虧掉一月利潤(rùn)。在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，前期獲利盤了結(jié)疊加新股開閘，多家券商受證監(jiān)會(huì)調(diào)查以及監(jiān)管層清理私募配資等因素共振引致市場(chǎng)大跌；但在資金充裕的大背景下，短期調(diào)整不改慢牛走勢(shì)，在消化整固之后，市場(chǎng)有望再度向上，在結(jié)構(gòu)性行情主線下，近期利好釋放的新能源、軍工以及年報(bào)超預(yù)期、高送轉(zhuǎn)等板塊將有較好機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)持續(xù)下跌可能性不大

　　在市場(chǎng)反彈連續(xù)上漲之后，最近兩個(gè)星期來(lái)A股上漲乏力，最終演變?yōu)樯现芪宓囊粓?chǎng)大跌。上證綜指下跌5.48%，創(chuàng)下最近三個(gè)月來(lái)的最大日跌幅；創(chuàng)業(yè)板指兩天連跌8.56%，創(chuàng)下9月中旬以來(lái)最大連續(xù)兩日跌幅；從成交量看也有所放大，表明在當(dāng)前行情狀態(tài)下的避險(xiǎn)情緒濃厚。

　　從基金倉(cāng)位大致情況看，在1200多只主動(dòng)管理型基金中，上周五跌幅超過5%的基金有565只，跌幅超過6%的有200只，更有19只跌幅超過7%，表明基金整體倉(cāng)位較重。從年內(nèi)收益超過30%的479只績(jī)優(yōu)基金看，上周五跌幅小于4%的僅有77只，跌幅小于5%的僅有182只，表明績(jī)優(yōu)基金倉(cāng)位相對(duì)整體水平更高。

　　在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，上周五的大跌由多重因素引發(fā)。首先是前期反彈幅度不小，超過不少機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期，尤其是不少私募基金，受前期大跌影響不敢輕易加倉(cāng)，幾乎完全錯(cuò)過了10月份之前的行情，上月底開始迅猛加倉(cāng)并迅速獲利，而最近兩周橫盤的情況下，熱點(diǎn)持續(xù)性趨于短暫，就會(huì)有資金離場(chǎng)。其次是新股重新發(fā)行，將分流部分資金，盡管新股占用資金量不大，但是象征意義大于實(shí)際意義，尤其是在市場(chǎng)上漲乏力的情況下；再次是幾大券商突遭調(diào)查，券商股紛紛跌停，加上券商融資類收益互換業(yè)務(wù)被叫停，相當(dāng)于降低杠桿；最后就是證監(jiān)會(huì)收緊私募配資。

　　在機(jī)構(gòu)看來(lái)，在連續(xù)上漲遭遇急跌之后，市場(chǎng)將趨于震蕩狀態(tài)，進(jìn)一步大跌的可能性不大，主要邏輯在于市場(chǎng)資金充裕，最近兩個(gè)多月的賺錢效應(yīng)吸引大量資金進(jìn)入，熱點(diǎn)板塊調(diào)整之后馬上就有資金搶籌，表明投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，公募基金年終排名戰(zhàn)開打，基金博弈因素會(huì)進(jìn)一步增加。

　　關(guān)注四大投資主題

　　持續(xù)兩個(gè)多月的反彈行情遭遇大跌，接下來(lái)如何布局？從機(jī)構(gòu)投資者的觀點(diǎn)看，最近頻頻釋放利好，大力度改革臨近的國(guó)防軍工板塊，持續(xù)受到政策大力推動(dòng)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，臨近年底會(huì)受到市場(chǎng)關(guān)注的高送轉(zhuǎn)及年報(bào)超預(yù)期等板塊，接下來(lái)有望成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

　　從國(guó)防軍工板塊看，近期召開的軍改會(huì)議，在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)意義重大。安信證券認(rèn)為，軍改會(huì)議召開打響發(fā)令槍，改革涉及重新劃設(shè)戰(zhàn)區(qū)，建聯(lián)合指揮機(jī)構(gòu)，提高軍隊(duì)信息化、推動(dòng)軍民融合等內(nèi)容，“改革力度之大，體現(xiàn)了本屆政府強(qiáng)軍決心，軍工作為市場(chǎng)高活躍度的板塊之一，改革大幕開啟下將再次迎來(lái)投資風(fēng)口?！?

　　滬上某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，不管牛市還是題材股活躍行情，軍工板塊從來(lái)不會(huì)缺席，但是此次軍改前期已經(jīng)受到市場(chǎng)很多關(guān)注，在當(dāng)前多重利空共振下，軍改公布使得前期潛伏資金出逃，但是市場(chǎng)沒有反映軍改超預(yù)期的事實(shí)，隨著接下來(lái)利好持續(xù)發(fā)酵，軍工板塊將會(huì)再度向上，不管是國(guó)防軍工信息化板塊，還是上升到國(guó)家戰(zhàn)略的軍民融合領(lǐng)域，都將迎來(lái)爆發(fā)的機(jī)會(huì)。

　　從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈看，順應(yīng)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)、受到政策強(qiáng)力推進(jìn)、產(chǎn)業(yè)鏈廠家全負(fù)荷運(yùn)行以及下游銷量爆發(fā)的情況下，行業(yè)景氣度將得以持續(xù)。從市場(chǎng)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈投資布局看，在輕資產(chǎn)板塊的充電樁領(lǐng)域及鋰礦材料板塊首先受到市場(chǎng)關(guān)注大幅上漲之后，電池制造領(lǐng)域相關(guān)的電解液、鋰隔膜、正負(fù)極材料等細(xì)分領(lǐng)域接下來(lái)將受到關(guān)注，旗下公司參股鋰電池制造公司的潛在價(jià)值也將被市場(chǎng)逐步挖掘，最后將是市值較大的整車制造領(lǐng)域及新能源汽車運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域等。

　　在臨近年底的情況下，高送轉(zhuǎn)板塊及年報(bào)超預(yù)期個(gè)股總會(huì)收到市場(chǎng)的關(guān)注，盡管前期具有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的次新股收到市場(chǎng)關(guān)注，但隨著年底臨近，股本小、股價(jià)高、資本公積多的公司依然會(huì)受到市場(chǎng)關(guān)注；而年報(bào)超預(yù)期尤其是業(yè)績(jī)改善可以摘帽的ST股，將會(huì)受到更多關(guān)注。