自9月15日以來(lái)，A股市場(chǎng)掀起一輪波瀾壯闊的反彈行情，截至11月18日，上證指數(shù)已從8月26日的低位2850.71點(diǎn)回到3500點(diǎn)上方。與此同時(shí)，偏股型基金的整體凈值也呈現(xiàn)水漲船高，不少基金在此期間反彈幅度超過(guò)50%。與這些股票倉(cāng)位較重的老基金相比，部分次新基金雖然由于倉(cāng)位較輕，躲過(guò)了此前的大跌，但因加倉(cāng)不及時(shí)，同樣與本輪大漲擦肩而過(guò)。

　　據(jù)Choice金融數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，5月以來(lái)成立的次新基金中，具可比數(shù)據(jù)的40只股票基金里有17只，即占比約五成的基金近一月凈值漲跌幅度在4%以內(nèi)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同期大盤指數(shù)的漲幅。此外，在有可比數(shù)據(jù)的263只混合型基金中有202只，即占比逾七成的基金近一月凈值漲跌幅度在5%以內(nèi)，且大多數(shù)凈值波動(dòng)幅度不超過(guò)1%。

　　其中，個(gè)別次新基金甚至采取了幾乎空倉(cāng)等待的投資策略。例如，5月13日成立的中海進(jìn)取收益，截至11月18日，其凈值增長(zhǎng)率僅為0.8%。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，基金股票倉(cāng)位僅為5.08%。6月24日成立的博時(shí)新財(cái)富，截至11月18日，凈值增長(zhǎng)率僅為2%，從“紋絲不動(dòng)”的凈值曲線來(lái)看，基金幾乎處于空倉(cāng)狀態(tài)。另外，景順長(zhǎng)城改革機(jī)遇靈活配置也采取了相當(dāng)保守的建倉(cāng)策略，該基金于9月1日成立，截至11月18日，其凈值增長(zhǎng)率僅為0.1%，同期上證指數(shù)上漲11.31%。

　　次新基金在三季度靠輕倉(cāng)甚至是空倉(cāng)度過(guò)，可以說(shuō)是“意外的收獲”，但臨近年末，次新基金終將面臨市場(chǎng)的考驗(yàn)。一位基金研究人士對(duì)記者表示，“四季度次新基金面臨的考驗(yàn)不小，特別是部分并未完成建倉(cāng)的基金，在近期市場(chǎng)風(fēng)格突然發(fā)生變化的情況下，其建倉(cāng)或者加倉(cāng)更考驗(yàn)背后的投資能力?！?

　　從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，部分前期空倉(cāng)或低倉(cāng)位運(yùn)行的次新基金，的確加快了建倉(cāng)步伐。以6月29日成立的財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選為例，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金股票倉(cāng)位僅為26.17%。但自10月起，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)大幅上漲或顯著調(diào)整時(shí)，基金凈值也呈現(xiàn)明顯波動(dòng)。10月22日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲4.84%，基金同步上漲3.99%；11月4日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.38%，財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選上漲5.49%；11月13日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.63%，基金凈值回落4.66%。

　　再看8月6日成立的上投摩根新興服務(wù)股票，該基金在10月15日之前，單日凈值波動(dòng)幅度不超過(guò)1%，但隨著市場(chǎng)持續(xù)反彈，基金經(jīng)理也開(kāi)始逐步加倉(cāng)。10月22日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.84%，基金凈值上漲2.97%；10月28日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.07%，基金凈值同步回落2.13%；到了11月6日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度大漲3.77%，基金凈值也隨之上漲3.47%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從建倉(cāng)的節(jié)奏安排來(lái)看，次新基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理的壓力顯然更大。一位建倉(cāng)緩慢的基金經(jīng)理表示，其主打成長(zhǎng)股投資，雖然新興產(chǎn)業(yè)未來(lái)能夠誕生一批成長(zhǎng)股，但眼下來(lái)看，估值并不便宜，需要時(shí)間來(lái)消化。他坦言，面對(duì)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，確實(shí)存在一定的壓力，但還是需要耐心尋找“性價(jià)比”較高的個(gè)股長(zhǎng)期布局。還有基金經(jīng)理表示，對(duì)前期市場(chǎng)劇變中基金產(chǎn)品過(guò)快建倉(cāng)而遭遇市場(chǎng)暴跌記憶猶新，但對(duì)市場(chǎng)稍縱即逝的機(jī)會(huì)也要盡力把握。目前，包括次新基金在內(nèi)的基金產(chǎn)品建倉(cāng)或加倉(cāng)仍以穩(wěn)步推進(jìn)為主，既要避免被動(dòng)加倉(cāng)又要避免盲目追趕。