券商板塊昨日繼續(xù)飆升，平均漲幅高達(dá)7.85%，10只跟蹤券商行業(yè)的分級(jí)B，無一例外地封于漲停，但由于受到漲停板限制，上述分級(jí)基金B(yǎng)份額存在補(bǔ)漲需求。此外，有8只分級(jí)B出現(xiàn)了被動(dòng)折價(jià)，這意味著，借道這類分級(jí)B搶反彈，不僅彈性更大，其安全邊際也相對(duì)更高。

　　臨近年底，藍(lán)籌股又一次“逆襲”了，而這似乎成為近年來的一大規(guī)律。券商股雖然存在補(bǔ)漲需求，但走勢如此強(qiáng)勢，還是超出了多數(shù)投資者的預(yù)期。

　　海通證券表示，年底往往出現(xiàn)藍(lán)籌股的逆襲行情，主要源于三方面的因素。其一是板塊間年內(nèi)收益差距拉大，滯漲品種性價(jià)比提升，如2012年的銀行，2013 年、2014 年的非銀金融；其二是機(jī)構(gòu)年底排名博弈激烈，滯漲板塊成為排名靠后機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)彎道超車的潛在籌碼；三是具備事件催化，如2012 年三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、改革預(yù)期升溫，2013 年成長股業(yè)績不及預(yù)期、自貿(mào)區(qū)主題催化，2014年“一帶一路”戰(zhàn)略、降息刺激等。

　　從今年的滯漲板塊來看，海通證券認(rèn)為，年初至今，計(jì)算機(jī)、通信等漲幅均超過70%，而券商板塊則全年下跌，與TMT 等新興行業(yè)的收益表現(xiàn)相去甚遠(yuǎn)。因此，從行業(yè)間的收益差距看，券商板塊已初具逆襲可能。而且，從估值水平看，目前券商股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年P(guān)/B基本已降至2 倍左右，無論是絕對(duì)估值還是相對(duì)估值，對(duì)比全行業(yè)來看，均處在歷史分位的最低水平；其次，從機(jī)構(gòu)配置看。根據(jù)2015年基金三季報(bào)數(shù)據(jù)，相比A股自由流通市值的行業(yè)占比，券商、保險(xiǎn)大幅低配，基金配置比例幾乎又回到2014年二、三 季度的最低水平；第三，在潛在催化劑方面，隨著配資清理大限已過，利空基本出盡，去杠桿對(duì)券商帶來的負(fù)面效應(yīng)正逐步消化。業(yè)績方面，三季度股災(zāi)有望形成券商業(yè)績最低點(diǎn)，四季度經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)反彈也將加大業(yè)績彈性。同時(shí)，股市大幅震蕩期間金融監(jiān)管不斷加碼、金融創(chuàng)新步伐放緩，隨著市場進(jìn)入平穩(wěn)期，后續(xù)金融創(chuàng)新重啟也有望對(duì)券商形成利好刺激。

　　值得注意的是，一些先知先覺的資金，早已開始行動(dòng)。據(jù)鵬華基金統(tǒng)計(jì)，證保類分級(jí)的份額最近連續(xù)三周出現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。

　　由于昨日券商板塊大幅上漲，其跟蹤指數(shù)漲幅多數(shù)在7%以上，因此存在補(bǔ)漲需求。例如，券商B級(jí)的價(jià)格杠桿在3倍以上，昨日其跟蹤指數(shù)漲幅為7.71%，理論上價(jià)格漲幅應(yīng)該超過20%，但受到漲停板限制，仍有望繼續(xù)上漲。

　　目前，10只跟蹤券商股的分級(jí)基金B(yǎng)份額，有多達(dá)8只出現(xiàn)了被動(dòng)折價(jià)，據(jù)集思錄統(tǒng)計(jì)，折價(jià)率最高的證券B級(jí)其折價(jià)率為17%，證券股B折價(jià)達(dá)到11.64%，證券B基折價(jià)率達(dá)到了10.65%，這意味著，借道這類分級(jí)B搶反彈，不僅彈性更大，其安全邊際也相對(duì)更高。

　　此外，上述10只分級(jí)基金母基金也整體處于折價(jià)交易，據(jù)集思錄數(shù)據(jù)，其中，證券B整體折價(jià)率高達(dá)7.75%，券商B整體折價(jià)率達(dá)到6.51%，證券B級(jí)整體折價(jià)率為6.23%，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好中等的投資者，可以進(jìn)行折價(jià)套利，來獲取相對(duì)確定的收益。