改革是 “十三五”的主線，國企改革無疑是重頭戲之一。分析認為，隨著國企改革“1+N”方案陸續(xù)出臺，“十三五”期間國企、央企迎來重大發(fā)展機遇。當前正是投資者借道國企改革主題基金分享國企改革紅利的好時機。

　　國企改革配套意見出臺在即

　　改革是“十三五”的主線，國企改革無疑是重頭戲之一。分析認為，隨著中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》以及《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》相繼正式發(fā)布，相關(guān)的配套文件以及配套意見預(yù)計很快就將出臺。

　　國資委改革辦副局長董朝輝近日表示，國務(wù)院正在督促抓緊推進‘1+N’系列改革配套文件陸續(xù)出臺。據(jù)了解，“1+N”是國企改革的實施方案，其中“1”是指深化國企改革總指導(dǎo)意見，“N”是指十幾個與之配套的分項改革實施方案。在國企改革頂層設(shè)計方案出臺后，相關(guān)的配套分項改革實施方案何時出臺也成為大眾關(guān)注的焦點。

　　中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，國有企業(yè)改革的主要目標是，到2020年在國企改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，這意味著國企改革頂層設(shè)計同時也是“十三五”國企改革的規(guī)劃?！笆濉逼陂g，新一輪國企改革將成為國企發(fā)展以及整個國民經(jīng)濟發(fā)展的動力。“年底乃至明年上半年N個配套意見將陸續(xù)出臺，各地將積極出臺實施意見和試點方案?！?/p>

　　據(jù)悉，還將陸續(xù)出臺的N個配套文件包括：完善國有資產(chǎn)管理體制方案、國有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見、混合所有制企業(yè)實行員工持股試點的指導(dǎo)意見、完善國有企業(yè)公司法人治理結(jié)構(gòu)方案、加快剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題工作方案，關(guān)于鼓勵和規(guī)范國有企業(yè)投資項目引入非國有資本的指導(dǎo)意見等。而員工持股指導(dǎo)意見以及分類指導(dǎo)意見有望很快推出。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，國企改革頂層設(shè)計方案出臺后，隨著相關(guān)的配套文件以及配套意見的出臺，國企改革將全面鋪開。而國企改革在增強企業(yè)活力、提高效率的同時，也將催生新一輪投資熱，國資證券化帶來的并購重組、資產(chǎn)注入、整體上市、做大做強將會廣受資本市場的關(guān)注，國企改革將成資本市場風(fēng)口。

　　國企改革將是持續(xù)的投資風(fēng)口

　　隨著國企改革頂層設(shè)計“1+N”政策陸續(xù)出臺，國企改革相關(guān)個股風(fēng)生水起。華夏國企改革擬任基金經(jīng)理鄭曉輝認為，國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會。據(jù)了解，華夏國企改革靈活配置混合型證券投資基金目前正在發(fā)行中。

　　“國企改革已被公認為中國資本市場持續(xù)的投資風(fēng)口。”鄭曉輝認為，我國資本市場建立以來，目前已經(jīng)經(jīng)歷了兩次大的制度紅利。第一次制度紅利是上世紀90年代的法人股，很多資本市場大鱷，第一桶金就得益于法人股這一制度紅利。第二次制度紅利是2005年啟動的股權(quán)分置改革，開啟了2006年到2007年這一波瀾壯闊的大牛市。他預(yù)計，國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會。

　　在鄭曉輝看來，本輪國企改革有四大看點：第一是國企改革的整體思路由上一輪的“抓大放小”、“國退民進”轉(zhuǎn)變?yōu)檫@一輪的“國民共進”，強調(diào)國有企業(yè)和市場經(jīng)濟相融合。第二是改革的目標是“三做四力”，即國有企業(yè)要做強、做優(yōu)、做大，增強國有企業(yè)活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險能力。第三是國企改革分類實施、有序進行，這決定了本輪國企改革地區(qū)、行業(yè)甚至公司層面差異化會非常大，改革紅利的釋放將持續(xù)相當長的時間。第四是激勵相容，激勵機制的有效解決將有力提升國有企業(yè)效率，提升其內(nèi)在價值，幫助其實現(xiàn)長期增長，實現(xiàn)各級政府、管理層和投資者的共贏。

　　他舉例說，綠地控股(600606,股吧)借殼金豐投資就是近年來國企改革實現(xiàn)多方共贏的范例，改革之后，公司市值從50億元增加到2000億元，公司員工持股會成為第一大股東，地方政府合計持股近四成，增值了幾十倍，二級市場股價從10元最高漲到40多，投資者也賺得盆滿缽滿。

　　“大力推動國有企業(yè)整體上市，特別是集團資產(chǎn)上市。這預(yù)示國家將大力依靠資本市場，對國有資產(chǎn)進行重組?！编崟暂x認為，資產(chǎn)證券化是改革的核心環(huán)節(jié)。2013年全國國企資產(chǎn)總額104.1萬億元，央企48.6萬億元，地方國企55.5萬億元。目前國有資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化率不到30%，初步測算估計，未來幾年內(nèi)將至少有10-20萬億元之巨的國有資產(chǎn)進入股市。

　　市場分析人士認為，國企改革有序推進，央企重組整合步伐在加快。近期相關(guān)央企下屬上市公司密集披露集團與公司改革最新動作，有望重新點燃市場對于國企改革的預(yù)期?！皩⒋罅績?yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過多種形式逐步注入上市公司中，這是國資改革的重要一步，這也將為股市帶來重大的投資機遇?！?/p>

　　華泰證券指出，目前各省省屬企業(yè)的資產(chǎn)證券化率普遍在20%-40%。截至2015年8月，已有20個省市出臺了提高國有資產(chǎn)證券化率的具體目標，一般在50%以上，各地國資委屬企業(yè)集團旗下資產(chǎn)逐步向上市公司注入的空間很大。

　　借“基”布局國企改革紅利正當時

　　隨著國企改革進程的不斷細化與推進，圍繞國企改革的主題投持續(xù)活躍。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，國企改革指數(shù)總體表現(xiàn)非常強勢，在市場6月15日調(diào)整之前，其漲幅不僅跑贏主板指數(shù)，還大幅領(lǐng)先很多基金。市場進入階段性調(diào)整行情后，國企改革指數(shù)體現(xiàn)出較大的彈性，在市場反彈過程中漲幅遠遠領(lǐng)先其他指數(shù)，顯示出市場資金的高度青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，十月反彈以來，上證綜指漲了10.96%，而國企改革指數(shù)上漲超過16%

　　“今年以來，眾多基金公司提前布局國企改革，這顯示出了機構(gòu)對該主體的良好預(yù)期。 對于普通的投資者來說，可以關(guān)注國企改革的主題基金，緊跟國家改革的步伐?！睒I(yè)內(nèi)資深人士指出。國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會，借“基”布局國企改革紅利正當時。

　　新華基金(博客,微博)投資總監(jiān)崔建波表示，考慮到短期和階段性的風(fēng)險，借“基”掘金國企改革主題投資更具優(yōu)勢?！皬馁Y產(chǎn)配置看，目前股市的大幅調(diào)整帶來低位吸納優(yōu)質(zhì) “籌碼 ”的良機，從投資時機看，相關(guān)主題基金前期遭遇了市場短期快速下跌，產(chǎn)品凈值回撤情況普遍，在市場企穩(wěn)回升和國企改革不斷推進的情況下，基金凈值也有望逐步止損反彈。”

　　值得一提的，一些國企改革主題并不局限將目光定在國企上，如正在發(fā)行的華夏國企改革基金。據(jù)介紹，該基金是一只靈活配置型基金，重點關(guān)注國企改革所帶來的投資機遇，不僅投資已經(jīng)公告改革方案或具有改革預(yù)期的中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)，也包括相關(guān)的民營企業(yè)。對此，鄭曉輝解釋說，鑒于國企改革的影響范圍之寬、涉面之廣，受益于行業(yè)準入、國退民進等相關(guān)主題的非國有企業(yè)同屬國企改革主題投資范圍。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前市場上以“國企改革”為投資主題的混合型基金有中融國企改革、長盛國企改革主題靈活配置混合、招商國企改革主題混合基金、華安國企改革主題靈活配置混合、交銀施羅德國企改革靈活配置混合基金等多只，此外，還有2只國企改革主題分級基金，B份額分別是富國中證國企改革分級B、易方達國企改革指數(shù)分級B。