最近幾個(gè)月的持續(xù)震蕩令A(yù)股投資者失去了牛市時(shí)的熱情，即使面對(duì)暫時(shí)企穩(wěn)的可能，股票型基金仍然被投資者“用腳投票”。相比之下，債券基金的穩(wěn)定性收益則被投資者看好，導(dǎo)致近期債基規(guī)模不斷增加，并迫使基金公司不得不做出暫停申購的決定，市場當(dāng)中的羊群效應(yīng)再次一覽無余。

　　收益率大降 股基銷售進(jìn)寒冬

　　在持續(xù)震蕩3個(gè)月后，A股依然面臨復(fù)雜的企穩(wěn)過程，這也讓股票型基金的收益面臨巨大的不確定性。Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除2015年以來成立的次新基金，2015年1月1日至9月17日全市場股票型基金、混合型基金(偏債混合型基金除外)的平均凈值增長率為10.62%，這和今年上半年股基平均上漲55.77%的收益率有著天壤之別。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，自6月15日以來股基算術(shù)平均跌幅達(dá)34%，以及投資者信心受到重挫的情況下，股票型基金的銷售也迅速進(jìn)入“寒冬”。數(shù)據(jù)顯示，6月份以來，已有超過50只新基金延長募集期，其中接近九成為權(quán)益類產(chǎn)品。

　　9月17日一天，有3只新基金宣布延長募集期。其中包括上投摩根醫(yī)療健康股票型基金，公司公告稱，該基金于8月20日開始募集，原定9月18日截止，后將募集期延長至10月16日。華泰柏瑞激勵(lì)動(dòng)力靈活配置混合基金也宣布延長募集期，原定募集截止日為9月17日，延長至10月23日。華潤元大穩(wěn)健收益?zhèn)鸵矊⒃ǖ?月21日截止延長至10月14日。此外，泰信基金日前發(fā)布公告稱，旗下泰信國策驅(qū)動(dòng)靈活配置混合基金于8月24日開始募集，原定募集截止日為9月18日，現(xiàn)將基金的募集截止日延長至10月23日。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，今年4月份，他們的公司發(fā)行偏股型基金時(shí)，一天至少可以發(fā)2億元，最后一天甚至可以沖到20億元。而近期發(fā)行的新基金規(guī)模銳減，一天僅能賣出幾百萬的量?！罢者@個(gè)發(fā)行速度，新產(chǎn)品要成立都難。”其還表示，“目前銀行渠道基本不愿意發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品，之前的新發(fā)基金基本被套，而且不少基民前期購買量較大，現(xiàn)在增量資金有限?！?

　　“現(xiàn)在新基金發(fā)行太難了，比2008年還難?！鄙钲谝晃痪哂卸嗄陱臉I(yè)經(jīng)驗(yàn)的市場人士也吐槽目前的發(fā)行情況。有基金研究人士表示，近期出現(xiàn)較多延期募集和發(fā)行市場遇冷有關(guān)，目前市場情緒很差，很多基金一延長就是一個(gè)月。

　　上海證券基金分析師劉亦千表示，大部分基金今年以來積累的盈利都在近兩個(gè)月之內(nèi)消耗殆盡，建議投資者短期偏謹(jǐn)慎長期偏樂觀，低風(fēng)險(xiǎn)投資者繼續(xù)維持相對(duì)中性的配置結(jié)構(gòu)，并保持組合靈活性，等待市場企穩(wěn)；高風(fēng)險(xiǎn)投資者逐漸提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，適當(dāng)增加權(quán)益型基金配置比例。

　　從部分基金經(jīng)理觀點(diǎn)來看，當(dāng)前市場經(jīng)過持續(xù)下跌以后，整體估值水平已經(jīng)有所下降，匯豐晉信基金]認(rèn)為，融資融券余額已從6月下旬的2.3萬億元峰值下降至8月27日的1.1萬億元，已回落至今年1月中旬時(shí)水平，階段性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在很大程度上得到了釋放，同時(shí)也表明了市場信心仍需要重建。

　　債券基金迎“成長的煩惱”

　　就在股市遭遇信心危機(jī)的時(shí)候，其與債券市場的蹺蹺板效應(yīng)再次顯露無疑。

　　從收益率上看，截至9月18日，950只具備可比數(shù)據(jù)的偏股型基金近3個(gè)月的平均收益率為-40.87%，而792只債券型基金同期平均收益率為-2.62%。在不同類型債基之間，收益也出現(xiàn)分化，純債基比二級(jí)債基的市場表現(xiàn)更加突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，309只純債基今年以來的收益率是6.72%，228只二級(jí)債基的收益率是5.81%；324只純債基3個(gè)月以來的收益率是1.07%，243只二級(jí)債基同期收益率為-8.35%。

　　在巨大的避險(xiǎn)效應(yīng)下，債券型基金的資產(chǎn)規(guī)模在8月底創(chuàng)下年內(nèi)新高。多位債券基金經(jīng)理也表示，近期債券基金申購火熱，債基規(guī)模擴(kuò)充明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，債券型基金的資產(chǎn)凈值規(guī)模為4546.67億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，比7月末規(guī)模增加482.58億元，增幅達(dá)11.87%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，9月以來已經(jīng)有銀華永利債券、中銀產(chǎn)業(yè)債一年等22只債券基金暫停申購，華安信用四季紅、景順長城穩(wěn)定收益、華安雙債添利、長信純債壹號(hào)等4只債基暫停大額申購。暫停大額申購的單日申購上限也分別有50萬元、1000萬元、3000萬元不等的門檻。自三季度以來，暫停申購或暫停大額申購的債基為156只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過二季度的39只。

　　針對(duì)公募基金從股基混合到貨基、債基的“大搬家”，業(yè)內(nèi)分析人士指出，受股市震蕩的影響，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好度明顯下降；短期來看，A股市場或呈區(qū)間震蕩之勢，做好安全的資產(chǎn)配置至關(guān)重要，相對(duì)權(quán)益類低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品將成為投資者的最佳選擇。