昨日，滬指再度尾盤跳水，險守3100點。而自6月15日開始的大幅調(diào)整，分級基金已經(jīng)經(jīng)過幾次大規(guī)模折價，統(tǒng)計顯示，8月末的分級基金市場份額相比于6月末的最高規(guī)?？s水將近75%。不過，從另一個角度上說，分級B的大面積折價交易也讓部分業(yè)內(nèi)人士看到市場情緒見底的信號。

　　折價交易頻現(xiàn)

　　昨日，滬指以3137.72點低開，隨后在煤炭業(yè)、鋼鐵、建筑工程等板塊的走弱帶動下一路震蕩走低。午后滬深股指整體呈低位震蕩態(tài)勢，滬指跌逾1%守住3100點關(guān)口。而分級基金方面，兩市200只分級基金翻綠，其中有30只分級基金B(yǎng)份額跌幅逾5%，僅82只分級基金飄紅。

　　受券商板塊領(lǐng)跌的影響，券商B、證券B級、券商B等追蹤券商指數(shù)的分級B基金也受重挫。券商B級、證券B、創(chuàng)業(yè)股B、金融地B、電子B、煤炭B級、可轉(zhuǎn)債B、滬深300B、多利進取這9只分級B仍在雷區(qū)，繼續(xù)下跌10%將觸發(fā)下折。

　　指數(shù)的持續(xù)大跌，導致大量分級B出現(xiàn)幾次折價潮，這在分級基金歷史上十分罕見。根據(jù)集思錄網(wǎng)站統(tǒng)計，截至昨日，28只分級B出現(xiàn)折價現(xiàn)象，其中健康B、中航軍B、煤炭B基的折價率甚至超過10%。值得注意的是，目前處于折價交易的分級B，其跟蹤的指數(shù)涵蓋了許多行業(yè)，除了軍工外，還有券商、煤炭、消費、房地產(chǎn)、高鐵、傳媒、環(huán)保等等。

　　以中航軍B為例，其由于建倉緩慢，其B類份額凈值在此輪暴跌中受損極小。根據(jù)集思錄網(wǎng)站估算，昨日收盤后單位凈值約為0.966元，但昨日二級市場收盤價竟然僅為0.845元，折價率約12.54%。某基金分析師對此表示，這只基金成立以來基本一直是空倉，目前為止空倉已經(jīng)快6個月了，根據(jù)規(guī)定，到9月底6個月滿前必須得建倉，目前該基金倉位只有10%多一點，可建倉的資金大概在百億規(guī)模，對軍工板塊應(yīng)該會有影響。由于倉位較低，該分級B的投資風險其實很小，后市繼續(xù)重挫的概率不大。

　　廣發(fā)證券金融工程分析師馬普凡認為，近期出現(xiàn)B份額折價的主要原因有兩點：第一，市場的持續(xù)弱勢提高了投資者的避險情緒，紛紛選擇收益穩(wěn)定的A份額進行投資，推高了A份額的價格的同時，壓低了B的價格；第二，經(jīng)過上一輪的下折潮，下折帶給A份額的額外收益逐漸被投資者所發(fā)現(xiàn)，引起投資者對于A的追捧，減小了A份額的折價。

　　分級B的大面積折價交易讓部分業(yè)內(nèi)人士看到市場情緒見底的信號。前述基金經(jīng)理稱，不合理的交易行為出現(xiàn)，表明投資者對當前市場的態(tài)度有不理性成分出現(xiàn)，這在令股價承壓的同時，也會讓市場更快地見到底部。

　　分級基金規(guī)模大幅縮水

　　6月15日股市大幅調(diào)整以來，大幅凈贖回和三輪下折潮使分級基金規(guī)模急劇縮水。去年9月至今年6月中旬，分級基金的規(guī)模從439.2億元一度膨脹至3845.4億元，增幅高達775.6%。然而，6月中旬以來的股市低迷，令分級基金等杠桿產(chǎn)品遭遇重挫。8月，隨著分級基金遭遇規(guī)?？涨暗南抡鄢保瑘鰞?nèi)規(guī)模單月銳減逾千億份，縮水幅度高達45%。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，139只股票型分級基金的兩類份額合計為1210億份，比7月底的2227億份大幅減少1017億份，縮水比例達45.67%。而光大證券統(tǒng)計顯示，8月末的分級基金市場份額相比于6月末的最高規(guī)?？s水將近

　　75%。

　　除了下折重挫分級基金，凈贖回也使得一些分級基金規(guī)模出現(xiàn)明顯縮水，包括國泰醫(yī)藥分級、信誠金融分級、富國軍工分級、前海開源中航軍工分級、鵬華銀行分級等大型分級基金等等。以鵬華銀行分級為例，6月12日其A、B份額合計均達到200億份，但截至昨日跌至60億份左右，基金場內(nèi)份額縮水了近七成。

　　幾家分級基金較大的公司也因此規(guī)?？s水明顯，包括富國基金、鵬華基金、申萬菱信、國泰基金、信誠基金和前海開源基金等在內(nèi)的主要管理人旗下分級規(guī)模均出現(xiàn)大幅縮水。

　　從單只基金市值縮水比例看，曾經(jīng)規(guī)模最大的申萬證券分級成為縮水最嚴重的分級基金，該基金6月12日場內(nèi)市值規(guī)模高達441億元，排名第一。但經(jīng)過下折和券商股暴跌打擊，截至昨日其場內(nèi)市值僅有35億元左右，縮水比例高達92%。

　　滬上某大型基金公司分級基金經(jīng)理表示，從根本上來說分級基金規(guī)模受到重創(chuàng)是因為市場持續(xù)回調(diào)。一方面，大盤下行時使得帶有高杠桿的分級B放大了風險，投資者收益蒙受巨虧，部分投資者選擇買入分級A合并贖回退出二級市場；另一方面，暴跌導致的下折潮使得分級A持有者得到大量基礎(chǔ)份額，對于相對保守的A類投資者來說，大部分人選擇直接贖回。南都記者孫銘蔚周亮