22日，大盤收出二連陽，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)5個交易日上漲。場內(nèi)基金中，杠桿指基再成反彈急先鋒。統(tǒng)計顯示，9月16日至9月22日，杠桿指基平均漲幅達(dá)15.28%。其中，高鐵B漲幅最大，達(dá)51.09%；華寶興業(yè)醫(yī)療B、國投瑞銀成長B、廣發(fā)醫(yī)療B漲幅均超過30%，漲幅居前。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前配資清理對市場實(shí)質(zhì)的影響邊際效應(yīng)已經(jīng)很低，空方力量其實(shí)已經(jīng)釋放比較充分。目前真正逆勢布局的基于基本面研究買入的標(biāo)的，一定是做過前置凈值回撤測算的，只要倉位控制得當(dāng)，潛在凈值回撤是能夠承受的。風(fēng)險偏好較高的投資者可以選擇杠桿指基，在歷次反彈行情中均有優(yōu)異表現(xiàn)的杠桿指基仍是投資者搶反彈的首選標(biāo)的，將使投資者在之后的反彈中獲得可觀超額收益。

　　杠桿指基反彈

　　金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，21只杠桿指基價格杠桿高于3倍，其中，創(chuàng)業(yè)50B、房地產(chǎn)B價格杠桿最高，分別達(dá)3.93倍、3.72倍；券商B級、地產(chǎn)B端、食品B價格杠桿也均超過3.6倍。然而，截至9月21日，創(chuàng)業(yè)50B、券商B級凈值分別為0.3128元、0.3150元，均為臨近下折的品種，選擇這種杠桿指基博反彈，需要有相當(dāng)高的風(fēng)險偏好。

　　房地產(chǎn)B、地產(chǎn)B、食品B凈值分別為0.4103元、0.4260元、0.4351元；近期較為活躍的軍工B、互聯(lián)網(wǎng)B目前凈值也均在0.4元以上，利用這類杠桿指基博反彈，相對具有一定的安全邊際。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，希望通過杠桿指基博取反彈中的超額收益，同時風(fēng)險偏好相對較低的投資者可選擇杠桿相對較低，凈值遠(yuǎn)離下折區(qū)域的杠桿指基。比如近期剛進(jìn)行過下折的杠桿指基，中證500B、TMTB、新能源B等。

　　分級A快速上漲難現(xiàn)

　　7月以來隨著股票市場的下跌，分級基金A份額卻迎來可觀的漲幅。以銀華穩(wěn)進(jìn)為例，7月3日至9月2日，該基金漲幅高達(dá)29.24%。此外，分級基金的大面積下折也為分級A持有者獲得額外收益帶來可能。

　　然而在經(jīng)歷近三個月的快速上漲后，當(dāng)前分級A的價格已經(jīng)處于歷史高位，10年期AA級企業(yè)債收益率為5.9%，而分級A市場平均隱含收益率在5.3%左右，可以看出，目前分級A價格顯著高估。海通證券研究報告認(rèn)為，目前分級A中，隱含收益率在6%以上的品種僅剩深成指A、中航軍A和煤炭A基，上述品種配置價值有限，整體來看當(dāng)前隱含收益率較低且流動性較差，并不適合長期投資者配置。由于分級A隱含收益率較低，且隨著份額降低流動性下降，使得分級A性價比降低；而股市系統(tǒng)性風(fēng)險已釋放得較為充分，分級B風(fēng)險下降。鑒于A與B存在一定此消彼長的關(guān)系，建議短期內(nèi)A觀望為主，多看少動。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，從大環(huán)境來說，當(dāng)前處于資本過剩、投資者預(yù)期回報率仍高、資產(chǎn)稀缺的階段，公司債、企業(yè)債等也品種也處于低位，因此，分級A的高價有望維持?？紤]到上漲空間并不可觀，但風(fēng)險不低，仍需保持謹(jǐn)慎。