3000點(diǎn)上方的箱體震蕩格局還在延續(xù)，大盤的急漲急跌開始成為常態(tài)。9月18日凌晨傳來的好消息是，美聯(lián)儲(chǔ)決定暫緩加息，9月17日的尾盤跳水正是出于對(duì)此事的擔(dān)憂。已經(jīng)因?yàn)榻诘恼鹗幨蓄H為疲憊的公募基金們開始松口氣，短期反彈的格局正在確立，然而基金經(jīng)理們也只是謹(jǐn)慎樂觀。

　　流動(dòng)性無憂

　　至少穩(wěn)定股市的一塊基石已經(jīng)確立。美聯(lián)儲(chǔ)加息的暫緩對(duì)于A股的直接利好是短期內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性維持充足。隨著人民幣穩(wěn)態(tài)進(jìn)一步確立，未來外匯占款下降的趨勢(shì)也有望終止。這樣一來，財(cái)政和貨幣政策的活動(dòng)空間都將更為靈活。

　　海通證券表示，從短期看，美聯(lián)儲(chǔ)加息延后降低了人民幣貶值壓力。從長(zhǎng)期看，美國(guó)加息的糾結(jié)反映出其自身經(jīng)濟(jì)仍弱，因而本輪加息或是史上最弱的加息周期。而中國(guó)由于巨額順差和相對(duì)高利率的支撐，人民幣貶值空間相對(duì)有限，因而資金大規(guī)模流出非常態(tài)，而且央行有足夠能力對(duì)沖，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性無憂。而真正重要的是中國(guó)匯改，意味著匯率自由化邁出重要一步，好比2013年的利率市場(chǎng)化一樣，在啟動(dòng)之初的“錢荒”引發(fā)了市場(chǎng)恐慌，但無論錢荒還是貶值都非常態(tài)，因而習(xí)慣了就沒什么大不了了。

　　好買基金發(fā)現(xiàn)，在近期大盤暴跌中，偏股型基金連續(xù)三周罕見加倉(cāng)，根據(jù)好買基金研究中心測(cè)算，當(dāng)前股票型基金倉(cāng)位突破88%，機(jī)構(gòu)低位大舉加倉(cāng)一定程度上有利于收斂下行空間；上周開戶數(shù)環(huán)比增近五成，新增開戶數(shù)達(dá)29萬戶，增量抄底資金入場(chǎng)力助市場(chǎng)反彈；上周二收盤，滬股通逆勢(shì)買入11.17億，外資抄底也有助市場(chǎng)止跌。

　　風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放

　　好買基金認(rèn)為，目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到極大釋放，市場(chǎng)估值趨于合理；自9月2日?qǐng)鰞?nèi)兩融余額以來持續(xù)低于1萬億元的水平，占全市場(chǎng)市值的2.2%，與美國(guó)股市杠桿比例相符，杠桿比例恢復(fù)合理；同時(shí)，兩市成交金額持續(xù)低位，基本與年初水平持平，市場(chǎng)連續(xù)殺跌的動(dòng)能已經(jīng)減弱。“如果國(guó)企改革、經(jīng)濟(jì)改善程度超預(yù)期，那么A股出現(xiàn)積極變化的可能性更大。在基金配置方面，我們?nèi)匀唤ㄗh把握選股能力強(qiáng)的基金。如上投摩根轉(zhuǎn)型動(dòng)力、景順長(zhǎng)城能源基建、廣發(fā)新動(dòng)力等基金?！?/p>

　　然而對(duì)于基金經(jīng)理們而言，如何在反復(fù)震蕩的市場(chǎng)中努力為持有人獲取盡可能多的收益，同時(shí)努力在排名榜上前進(jìn)幾個(gè)位次，依然是一件難度頗大的事情。

　　大成基金認(rèn)為，雖然市場(chǎng)有所反彈，但后市可能仍以震蕩為主。目前來看，流動(dòng)性過剩驅(qū)動(dòng)的牛市已結(jié)束，投資在大幅震蕩的市場(chǎng)中仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎。大成基金稱，后市預(yù)計(jì)將調(diào)整到2013年1月份的估值水平，即主板在9倍市盈率左右，看好TMT領(lǐng)域和超跌的股票，例如電子行業(yè)等。具體而言，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，去杠桿仍在進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)尚未確定見底，市場(chǎng)大概率還將繼續(xù)維持箱體震蕩。大成基金認(rèn)為，市場(chǎng)現(xiàn)有的流動(dòng)性尚不足以支撐國(guó)企改革、“一帶一路”、萬眾創(chuàng)業(yè)等多個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，除非市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好新增資金進(jìn)入。