據(jù)路透周四(8月20日)報(bào)道，認(rèn)為油價(jià)僅是短暫下跌的共同基金經(jīng)理已遭到痛擊，但一些人仍沒有放棄這一看法，押注油市將反彈，而他們將笑到最后。

　　FPA Capital Fund、Towle Deep Value Fund和Mount Lucas US Focus Equity等幾家基金還在投資石油勘探和生產(chǎn)企業(yè)的股票，而據(jù)晨星數(shù)據(jù)，今年它們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已跌至5%的低點(diǎn)。

　　原油價(jià)格在第二季短暫反彈后再度下跌，買入石油股票的原因何在?這是因?yàn)樗麄冄鹤⑽磥?2個(gè)月美國(guó)石油生產(chǎn)將大幅降低，為油價(jià)向每桶65-70美元反彈奠定基礎(chǔ)，而這樣的油價(jià)將使美國(guó)多數(shù)頁巖油生產(chǎn)商在較長(zhǎng)期內(nèi)維持獲利。

　　美國(guó)原油期貨CLc1周三觸及41美元下方的六年半低點(diǎn)，因市場(chǎng)擔(dān)心供應(yīng)過剩，庫(kù)存增加，以及憂慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩將損及全球需求。

　　FPA Capital Fund聯(lián)席投資組合經(jīng)理Dennis Bryan稱，“我們?cè)跒橄乱粋€(gè)周期作準(zhǔn)備，”據(jù)路透旗下理柏(Lipper)數(shù)據(jù)，該基金約有五分之一的投資組合為石油相關(guān)股票。

　　Bryan指出調(diào)查估計(jì)美國(guó)油企今年已削減了35%的資本支出，因此預(yù)計(jì)供應(yīng)過剩情況年底前將獲得緩解。

　　目前有愈來愈多主管和分析師預(yù)測(cè)油價(jià)會(huì)“更長(zhǎng)時(shí)間停留在更低價(jià)位”，預(yù)期美國(guó)石油產(chǎn)量減少幅度相對(duì)較少，且會(huì)有來自伊朗的新供應(yīng)入市。國(guó)際能源署(IEA)預(yù)期至少到2016年第三季全球石油供應(yīng)都會(huì)超過需求。悲觀氣氛加劇打壓能源股，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)能源板塊今年跌近13%，大盤則升3.3%。

　　數(shù)據(jù)顯示，Bryan操盤的基金過去12個(gè)月下跌8.4%，投資人資金撤出達(dá)2.37億美元?？偟膩碚f，對(duì)能源板塊配置最重的10檔多元化美國(guó)股票基金過去12個(gè)月資金流出近9億美元，規(guī)模萎縮到32億美元。

　　相比來看，過去一年放棄投資能源類的基金表現(xiàn)較佳。例如管理資產(chǎn)規(guī)模1，750萬美元的Tanaka Growth基金，根據(jù)理柏，該基金過去12個(gè)月將能源類持倉(cāng)比例從17.2%降至僅剩1.2%。今年其回報(bào)率達(dá)14.7%，在晨星(Morningstar)追蹤的中型基金績(jī)效排名在前1%。

　　但是部分石油分析師認(rèn)為，原油價(jià)格即將觸底。渣打銀行大宗商品主管Paul Horsnell周一在一份客戶報(bào)告中指出，他預(yù)期“油價(jià)明年將大幅回升”。與此同時(shí)，Raymond James分析師則預(yù)計(jì)，2016年油價(jià)仍將低于每桶60美元，但2017年將強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　規(guī)模5390萬美元的Mount Lucas US Focused Equity基金資產(chǎn)組合共同經(jīng)理人Timothy Rudderow稱已提高石油類股票持倉(cāng)，因其基金模型暗示未來12個(gè)月石油類股票將見反彈。根據(jù)理柏?cái)?shù)據(jù)，該基金目前配置于能源類的資產(chǎn)比重為30.2%，一年前僅7.3%。

　　Rudderow選擇的企業(yè)包括Diamond Offshore Drilling Inc，該公司最新季度獲利輕松超越分析師預(yù)期，此外還有Transocean Partners LLC，該公司業(yè)績(jī)也超過分析師預(yù)期。

　　但兩家公司今年迄今股價(jià)下跌了近25%或更多，這也是Rudderow的基金下跌2.2%的原因之一。

　　Rudderow表示，“當(dāng)油價(jià)開始下跌時(shí)，人們拋售還沒有到底的所有資產(chǎn)。短期內(nèi)我們將承受一些痛苦，長(zhǎng)期看將跑贏市場(chǎng)?！?

　　Hodges小盤股基金規(guī)模達(dá)21億美元，其聯(lián)席經(jīng)理Craig Hodges成功實(shí)現(xiàn)盈利，即便該基金有7%投入到能源行業(yè)，是晨星追蹤的小盤股基金平均水平的兩倍。Hodges的秘訣在于：選股并做一些對(duì)沖。

　　當(dāng)油價(jià)在去年下半年開始下跌的時(shí)候，Hodges調(diào)整了投資部位，將持有的10家能源公司股票縮減為五家，認(rèn)為這五家公司的資產(chǎn)負(fù)債情況最為穩(wěn)健，并做好準(zhǔn)備抵御油價(jià)下跌的沖擊。

　　與此同時(shí)，Hodges開始增持能夠從油價(jià)下跌中受益的公司，如美國(guó)航空。該基金今年迄今上漲3.3%，在同類基金中位列第三。