昨日，人民幣對(duì)美元突現(xiàn)大幅貶值，跳水超一千個(gè)基點(diǎn)，再加上此前央行表示將擴(kuò)大人民幣匯率的雙向波動(dòng)區(qū)間，讓市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期不斷增強(qiáng)。受此影響，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)以A股為代表的人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎，即使面對(duì)近期的大幅反彈，眾多私募基金也依然選擇低倉(cāng)位運(yùn)作。

　　與此同時(shí)，主要投資美元資產(chǎn)的QDII基金則受到更多投資者的認(rèn)可。有專家表示，主要投資標(biāo)的為美股和房地產(chǎn)的QDII基金更加具有投資價(jià)值，無(wú)論美國(guó)QE將來(lái)何時(shí)推出，這類資產(chǎn)都將保持良好的增值預(yù)期。

　　 人民幣突現(xiàn)貶值

　　中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，8月11日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298，較前一交易日(8月10日)中間價(jià)6.1162貶值1136個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)幅度近2%，為2013年4月以來(lái)最低。

　　有媒體報(bào)道，回眸最近十年，從2005年7月人民幣對(duì)美元匯率一次性升值2.1%。迄今，人民幣對(duì)美元升值40.51%，實(shí)際有效匯率升值51.04%(截至2014年12月)。上半年，人民幣走高41個(gè)基點(diǎn)，略升0.07%，匯率彈性亦逐漸增強(qiáng)。而本次突然大幅度貶值，是否開(kāi)啟了人民幣貶值大門(mén)呢？

　　海通宏觀姜超稱，人民幣貶值魔盒開(kāi)啟?！爱?dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，國(guó)際資本流動(dòng)波動(dòng)加大，人民幣貶值助于緩解出口壓力。但貶值或加劇資本流出，沖擊國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，或使得國(guó)內(nèi)利率下行受阻?！苯J(rèn)為。

　　中國(guó)央行隨后也表示，人民幣保持堅(jiān)挺給出口帶來(lái)了一定壓力，為增強(qiáng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性，中國(guó)央行決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。中國(guó)央行認(rèn)為，人民幣實(shí)際有效匯率與市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)一定偏離。人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于全球多種貨幣表現(xiàn)較強(qiáng)。

　　實(shí)際上，自7月24日國(guó)務(wù)院發(fā)文稱"擴(kuò)大人民幣匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間"之后，市場(chǎng)有關(guān)人民幣可能擴(kuò)大波幅的熱議不斷。值得注意的是，央行近日發(fā)布的2015年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，下一階段，將進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“這一表態(tài)與之前相比積極了很多，這意味著人民幣匯率彈性增大的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟?！泵裆C券固定收益研究負(fù)責(zé)人李奇霖在接受記者采訪時(shí)表示，今年是人民幣國(guó)際化重要的一年，中國(guó)致力推動(dòng)人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子。為了使人民幣更大程度地參與國(guó)際貿(mào)易和金融，加入SDR，人民幣匯率彈性增大的可能性很大。

　　投資者謹(jǐn)慎看待人民幣資產(chǎn)

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)以股市為主的資產(chǎn)整體而言可能有一定負(fù)面影響，也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步加大。

　　據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，就在A股六月份的大幅波動(dòng)過(guò)后，某些國(guó)際投行不建議配置人民幣資產(chǎn)。他們覺(jué)得，這波大調(diào)整后，中國(guó)市場(chǎng)很難把握。一位華爾街投行高管向媒體表示，正在調(diào)整自己的理解與策略。不悲觀，但中國(guó)A股形勢(shì)不明朗之際，寧愿選擇暫時(shí)空倉(cāng)。

　　而據(jù)報(bào)道，繼因預(yù)言2013年A股底部而聞名的技術(shù)派大師Demark指出A股上證指數(shù)與1929年美股相似，并預(yù)測(cè)市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)跌到3200點(diǎn)之后，高盛內(nèi)部的一個(gè)會(huì)議記錄也指出A股在上月底被拋售的5大原因。

　　諸如：人民幣擬加大浮動(dòng)區(qū)間，投資者擔(dān)心導(dǎo)致人民幣浮動(dòng)引起資本外流；7月份PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)堪憂；風(fēng)險(xiǎn)收益不再具有吸引力；政府救市資金最終需要撤出引起擔(dān)憂；不少外資不再看好A股?！爸袊?guó)對(duì)全球金融影響較大，市場(chǎng)都在討論中國(guó)市場(chǎng)；只要與中國(guó)業(yè)務(wù)有關(guān)的公司，幾乎都會(huì)提示風(fēng)險(xiǎn)?！豹?dú)立國(guó)際家族基金管理人宋衛(wèi)國(guó)說(shuō)。 宋衛(wèi)國(guó)透露，包括自身基金在內(nèi)，其所能看到的機(jī)構(gòu)，均暫不建議配置中國(guó)的人民幣資產(chǎn)，因?yàn)檫@波大調(diào)整后，覺(jué)得A股市場(chǎng)很難把握。

　　而中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到的情況則印證了宋衛(wèi)國(guó)的說(shuō)法。20多家私募機(jī)構(gòu)的反饋顯示，近兩周他們大部分維持較低或中性的總體倉(cāng)位，并拿出少量倉(cāng)位參與反彈，北京和聚投資執(zhí)行合伙人于軍表示，在6月中旬暴跌前，旗下產(chǎn)品和聚鼎寶系列的股票倉(cāng)位降到了10%，此后幾次低倉(cāng)位小幅參與反彈，目前倉(cāng)位仍然維持10%左右。深圳展博投資基金經(jīng)理袁巍也表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩行情，也沒(méi)有明顯的機(jī)會(huì)，因此倉(cāng)位維持在30%左右，指數(shù)下跌時(shí)減倉(cāng)，上漲少量加倉(cāng)。

　　美元QDII成避風(fēng)港

　　在人民幣資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)重重的當(dāng)下，主要投資美元資產(chǎn)的QDII或許迎來(lái)了值得配置的時(shí)刻。有專家表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，美元進(jìn)入走強(qiáng)周期，部分QDII基金的投資價(jià)值凸顯。

　　目前來(lái)看，QDII基金中，美股QDII依然是首選。如廣發(fā)全球醫(yī)療、工銀全球精選、大成納斯達(dá)克、國(guó)泰美國(guó)房地產(chǎn)、國(guó)泰納斯達(dá)克、華夏海外收益、銀華全球優(yōu)選等QDII基金今年內(nèi)的漲幅全都超過(guò)5%。

　　交銀資源基金經(jīng)理饒超表示，美股的上漲邏輯在2012年下半年之后發(fā)生了明顯的變化。2012年之前，美股的上漲通常伴隨著國(guó)債收益率的下行及美元指數(shù)的下跌，其背后的邏輯聯(lián)系是：每次在美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乏力的時(shí)候，美國(guó)新一輪的QE便接力出臺(tái)，成為股市上漲和刺激經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力，而每次QE通常會(huì)造成美元走弱和國(guó)債收益率走低。

　　“但在2012年下半年之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)性增強(qiáng)。特別是進(jìn)入2013年后，雖然市場(chǎng)對(duì)QE退出的預(yù)期在不斷增強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利基本面的改善部分抵消了市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策趨緊的影響，所以2013年出現(xiàn)了股指、國(guó)債收益率和美元指數(shù)同時(shí)向上的階段行情，2013年標(biāo)普的整體凈利率水平也創(chuàng)下了歷史新高?！别埑M(jìn)一步稱。

　　鵬華基金國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理裘韜表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，投資回報(bào)也在不斷均值回歸，投資者正在成熟，不再只是一味關(guān)注投資回報(bào)率的高低，而會(huì)綜合考慮波動(dòng)、期限等各種風(fēng)險(xiǎn)因素，投資本身也往往與某種實(shí)際（如養(yǎng)老）需求相掛鉤。海外豐富的投資品種能夠很好地為投資者提供搭建滿足特定需求的積木，全球資產(chǎn)配置在財(cái)富管理領(lǐng)域有很強(qiáng)的應(yīng)用價(jià)值。

　　對(duì)于美股后市，部分基金經(jīng)理指出，QE的退出政策本身就是一個(gè)利好，這說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)健復(fù)蘇，基本面的改善將利于美股的健康發(fā)展，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)回歸至正常性增長(zhǎng)模式，新一輪的投資機(jī)會(huì)又將啟動(dòng)。