隨著市場風(fēng)險偏好的下降，投資者對于高風(fēng)險權(quán)益類資產(chǎn)的需求開始下降。近期，在 股票型基金和 混合型 基金發(fā)行趨緩情況下， 債券型基金和 保本基金發(fā)行再度大熱，各種對沖產(chǎn)品也受到前所未有的關(guān)注。

　　對于在經(jīng)歷過這場市場風(fēng)暴后，仍保留部分籌碼的投資者而言，面對正在展開的箱體震蕩行情，他們已不得不調(diào)整自己的預(yù)期收益，重新考量手中持有個股的風(fēng)險預(yù)期。在估值重回基本面的當(dāng)下，整個市場風(fēng)險偏好都出現(xiàn)下降。

　　數(shù)據(jù)顯示，在市場深度回調(diào)的7月，股票型基金和 混合型基金發(fā)行規(guī)模均出現(xiàn)明顯下降，其中股票型基金發(fā)行數(shù)量從上個月的49只下降到17只，發(fā)行份額從上個月的882.88億份猛降到53.94億份。混合型基金發(fā)行數(shù)量也從6月的72只下降到7月的18只，不過7月混合型基金總體發(fā)行份額較6月有所增長。

　　數(shù)據(jù)來源： 東方財富 Choice數(shù)據(jù)，天天 基金研究中心，截至日期：2015-08-07

　　具體到下半年的債市，公募基金紛紛開始挖掘相關(guān)投資機(jī)會。 博時基金固定收益部研究總監(jiān)王申表示，近期有媒體報道，政府計劃通過國家開發(fā) 銀行 和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行專項債券，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以提振經(jīng)濟(jì)，如果這一消息確認(rèn)，或?qū)⒗脗袌?。王申認(rèn)為，一方面，專項金融債券定向發(fā)行給郵政儲蓄銀行，不會直接對債券市場供給產(chǎn)生影響。另一方面，此次專項金融債券發(fā)行是央行加杠桿，郵政儲蓄銀行只是央行的一個通道，后期央行必定會通過定向降準(zhǔn)等方式，向郵政儲蓄銀行提供流動性，不會直接擠壓郵政儲蓄銀行對債券的配置需求。

　　博時基金過鈞表示，相對降息而言，下半年降準(zhǔn)空間更大。與此同時，由于新股、配資優(yōu)先級等無風(fēng)險高收益產(chǎn)品的消失，這部分追求穩(wěn)定收益的資金可能會回流債市，預(yù)計下半年債券市場表現(xiàn)會好于上半年。

　　隨著巨量場內(nèi)資金源源不斷地涌入 貨幣基金避險，一些貨幣基金規(guī)模迅速擴(kuò)大。以南方理財金H為例，該基金規(guī)模從7月21日的7億份快速激增到8月4日的29億份，短短兩周時間規(guī)模增長三倍。

　　南方理財金基金經(jīng)理夏晨曦認(rèn)為，前期貨幣政策已出現(xiàn)大幅放松，但投放的流動性并未能有效進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，而是大量堆積在銀行間市場，并一定程度上造成資產(chǎn)價格泡沫，特別是股市近期大幅波動或許會使得政策出現(xiàn)一定調(diào)整，可能的路徑是強(qiáng)化定向工具，弱化總量工具，更加注重資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)。同時，考慮到未來財政政策將進(jìn)一步發(fā)力，總體上貨幣市場 利率中樞可能小幅上行。基于以上判斷，南方理財金將適度降低組合久期，適度維持一定杠桿水平。此外，將特別重視持倉債券的信用風(fēng)險，避免債券資產(chǎn)違約情況出現(xiàn)。 南方基金表示，貨幣基金投資成本低、 資金流動性強(qiáng)、安全系數(shù)較高，在震蕩市中，成為投資者靈活應(yīng)對市場變化的良好現(xiàn)金管理工具。在市場低迷時，投資貨幣基金可以享受低風(fēng)險收益；一旦股市好轉(zhuǎn)，投資者也可適時將之轉(zhuǎn)換成其他產(chǎn)品。

　　鵬華安盈寶貨幣 基金經(jīng)理葉朝明也表示，三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)低位徘徊態(tài)勢，通脹水平總體溫和可控。市場資金面方面，在經(jīng)濟(jì)偏弱情況下，預(yù)計央行寬松貨幣政策仍會延續(xù)，資金供給保持平穩(wěn)充裕，貨幣市場 利率繼續(xù)低位運行。未來組合將堅持穩(wěn)健的操作策略，始終將風(fēng)險管理放在首位，合理安排組合的現(xiàn)金流分布，維持合理的剩余期限，確保組合的安全性和流動性。