周一，大盤無(wú)力繼續(xù)上攻，收盤重挫。作為準(zhǔn)固定收益類品種分級(jí)A昨日則受到資金青睞，再度卷土重來(lái)，逆勢(shì)大漲，板塊漲幅超過(guò)3%。其中重組A大漲9.54%、券商A級(jí)大漲5.81%、同瑞A漲5.43%。

　　不過(guò)，分級(jí)A大漲的同時(shí)，基金合并溢價(jià)率也在逐步升高。

　　早在7月中旬，多家機(jī)構(gòu)便開(kāi)始提示分級(jí)A類產(chǎn)品已經(jīng)有相當(dāng)大的獲利兌現(xiàn)壓力。由于上周分級(jí)B類產(chǎn)品再度為資金關(guān)注，分級(jí)A類產(chǎn)品的調(diào)整壓力巨大。此外，分級(jí)A調(diào)整因素還包括安全邊際不足、隱含收益率較低等。

　　經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整后，多家券商在周一開(kāi)盤前，甚至上午收盤前都認(rèn)為，分級(jí)A仍處于左側(cè)。

　　而針對(duì)投資標(biāo)的，機(jī)構(gòu)普遍表示應(yīng)該細(xì)選標(biāo)的，并且有前瞻性。興業(yè)證券分析師左大勇表示分級(jí)A更適合左側(cè)布局，“此類品種的投資需要更具前瞻性。”而在左側(cè)配置時(shí)可以選擇兩條線，交易型資金仍是高折價(jià)的品種。

　　而中金公司更強(qiáng)調(diào)選擇的精準(zhǔn)性。中金認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注溢價(jià)套利砸坑機(jī)會(huì)，盡量規(guī)避熱門行業(yè)板塊分級(jí)A。臨近下折的一帶A母基倉(cāng)位波動(dòng)甚大，適合激進(jìn)投資者。

　　不過(guò)，隨著午盤后大盤破位下行，分級(jí)A買點(diǎn)突至。而行情不再是個(gè)別品種在表現(xiàn)了，而是整體處于亢奮狀態(tài)。截至收盤，板塊漲幅超過(guò)3%。 其中重組A大漲9.54%、券商A級(jí)大漲5.81%、同瑞A漲5.43%。

　　“像買股票一樣，分級(jí)A被各路資金一路推了上去?！币患胰谭治鰩熑绱嗣枋鲎蛉招星?。他認(rèn)為，越來(lái)越多的避險(xiǎn)資金涌入這個(gè)市場(chǎng)，其中風(fēng)險(xiǎn)或隱憂也隨之而來(lái)。

　　首先，分級(jí)A作為準(zhǔn)固收品種，市場(chǎng)突然暴漲，風(fēng)險(xiǎn)被無(wú)意中放大。分級(jí)基金A有三個(gè)核心價(jià)格驅(qū)動(dòng)力，分別是類債券價(jià)值+上下折類期權(quán)價(jià)值+配對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)值。而目前市場(chǎng)看重的是分級(jí)A前兩者的屬性。特別是向下折算的收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，已經(jīng)有4只分級(jí)A，母基金僅需跌5%便出發(fā)下折；有9只分級(jí)A母基金凈值下跌10%也會(huì)觸發(fā)下折。

　　“很多品種確實(shí)有比較大的概率會(huì)觸發(fā)下折。但前提是市場(chǎng)單邊下跌，不是震蕩市?！弊蟠笥卤硎?。此前，分級(jí)A品種中曾經(jīng)出現(xiàn)高鐵A在下折過(guò)程中，受制大盤反復(fù)，出現(xiàn)連續(xù)3天的V型反轉(zhuǎn)行情。

　　更大的問(wèn)題在于，投資主體的變化，由于更多人炒股的資金來(lái)博取下折收益，如果大盤震蕩加劇，下折的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，會(huì)使得分級(jí)A出現(xiàn)暴漲暴跌。

　　此外，這些資金也忽略了配對(duì)轉(zhuǎn)換因素。從周一收盤數(shù)據(jù)看，很多分級(jí)基金出現(xiàn)了較高的合并溢價(jià)率。數(shù)據(jù)顯示，十余家分級(jí)基金整體溢價(jià)率超過(guò)10%，其中養(yǎng)老、體育等分級(jí)整體溢價(jià)率達(dá)到19%。

　　“這一切是否會(huì)觸發(fā)場(chǎng)外資金大規(guī)模申購(gòu)母基金，然后分拆，成為未來(lái)幾日的看點(diǎn)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券分析師張崎向記者表示。