對(duì)沖基金們有了新的“獵物”——一些“另類”共同基金和債券類ETF。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)至零附近之后，金融顧問們將散戶投資者吸引進(jìn)上述基金。由于這類基金常常投資于垃圾債、銀行貸款和復(fù)雜的金融產(chǎn)品，因此其特點(diǎn)就是高收益。

　　然而，高收益通常伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，債券市場(chǎng)遇到美聯(lián)儲(chǔ)加息等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，投資者可能蜂擁贖回，持有上述高收益資產(chǎn)的基金將變得極難拋售，此類基金的價(jià)格將遭遇重創(chuàng)。

　　追求絕對(duì)收益的對(duì)沖基金正是瞄準(zhǔn)了這一點(diǎn)。他們?cè)诘却祟惢鹗袌?chǎng)掀起血雨腥風(fēng)，從而伺機(jī)獵食。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》，關(guān)于這種高危景象可能出現(xiàn)的擔(dān)憂已經(jīng)積累一段時(shí)間了。如今，諸如阿波羅全球(Apollo Global Management LLC)和橡樹資本(Oaktree Capital Management LP)之類的投資公司正為上述潛在的風(fēng)險(xiǎn)事件做著資金方面的準(zhǔn)備。

　　阿波羅旗下的一支對(duì)沖基金已經(jīng)開始從富有投資者中募資，以投資于被稱為信貸違約掉期(CDS)的一種類似保險(xiǎn)的金融合約。這種產(chǎn)品將在垃圾債價(jià)格下跌時(shí)獲得收益。阿波羅預(yù)測(cè)稱：“ETF基金和類似工具提高了進(jìn)入高收益市場(chǎng)的便利度，也帶來了熱錢快速撤離的潛在可能性?！?

　　基于相似的觀點(diǎn)，前摩根大通自營(yíng)交易員Eric Rosen設(shè)立的Reef Road Capital Management LLC一直在做空那些持有垃圾債的ETF，同時(shí)，也在買入這些高收益產(chǎn)品價(jià)格下跌時(shí)可以獲利的期權(quán)。

　　這有點(diǎn)像金融危機(jī)爆發(fā)前一些對(duì)沖基金做空美國(guó)樓市的策略。當(dāng)時(shí)，美國(guó)到處是在低利率環(huán)境下被鼓勵(lì)貸款購房而債臺(tái)高筑的房屋所有人。John Paulson掌管的鮑爾森對(duì)沖基金就因做空次貸而獲利數(shù)十億美元。

　　全球知名激進(jìn)投資者Carl Icahn就曾在本月中旬就ETF市場(chǎng)發(fā)出警告，稱一些ETF買入了太多高風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性不高的債券，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，基金被迫出售債券。他還稱，全球最大資管公司貝萊德(BlackRock)是一個(gè)極度危險(xiǎn)的公司。因?yàn)樵摴境鍪哿舜罅苛鲃?dòng)性極低、但給人以高度流動(dòng)性錯(cuò)覺的ETF，還有一些估值極高的證券，比如高息垃圾債。