清盤線“魔咒”難破

　　長期以來，0.8元一直被視為結(jié)構(gòu)性陽光私募產(chǎn)品清盤的基準凈值，若凈值跌破這個價位，私募基金機構(gòu)將面臨產(chǎn)品清盤壓力。而一些條款較為寬松的私募產(chǎn)品，其清盤線也在0.6元左右。

　　“我們自主發(fā)行的產(chǎn)品都不設(shè)止損線，設(shè)置止損線看起來是保護投資者利益，但從我們過去的經(jīng)驗來看，這種條款束縛很大，比較容易倒在黎明前，對于信托渠道發(fā)行的產(chǎn)品，我們也要求放寬止損線要求?！鄙钲谝还芾硪?guī)模在50億元的私募人士表示。

　　“我之前管理的很多產(chǎn)品，由于市場系統(tǒng)調(diào)整，為避免強平不得不被迫減倉，而減掉的都是很好的標的，后來都漲得非常好。在止損線的壓力下，有時候明明是很好的股票，但在短期波動的情況下，你還不得不割肉，就好比別人跳樓，你還必須跟著跳?！鄙鲜錾钲谒侥几袊@。經(jīng)歷過這一輪大波動，讓大家對風(fēng)險有更深的認識，控制凈值的回撤幅度非常重要，主要通過倉位控制、行業(yè)控制、個股控制來實現(xiàn)。盡管市場出現(xiàn)大波動，從總體上來看上半年私募業(yè)績?nèi)匀豢捎^。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計，截至6月底，成立滿半年的1363只股票策略產(chǎn)品今年以來平均上漲47.36%，大幅跑贏大盤的26.58%，1322只產(chǎn)品獲得正收益，占比96.99%，1008只產(chǎn)品跑贏大盤，占比達73.95%。

　　“私募基金面臨追求結(jié)果造成的壓力束縛。我無時無刻不在考慮的一件事情是，如何為投資者獲取絕對收益，這是私募基金的安身立命之本?！睕]有比“奔私”的公募基金經(jīng)理更能體會到這種壓力。在本輪調(diào)整之前，奔“私”不久的深圳某私募基金投資總監(jiān)對中國證券報記者表示，當時市場的風(fēng)險正在積聚，為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場調(diào)整，不久之前發(fā)行的新產(chǎn)品采取相對穩(wěn)健的建倉策略。

　　不過，盡管私募對于清盤線的束縛頗多怨言，但是從銀行、信托渠道的反應(yīng)看，這卻是難以解除的束縛。“對于一些結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，我們肯定是要先保證優(yōu)先級客戶的利益，即使不是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，從總體風(fēng)控的角度來看，設(shè)置強平線，也能比較好地保護客戶的利益，避免損失擴大?！鄙鲜錾钲谛磐薪?jīng)理表示。

　　對于私募產(chǎn)品清盤線，華南一信托公司相關(guān)負責(zé)人表示，私募可能覺得清盤線對投資有負面作用，但是信托公司不會在這一方面作出太多讓步的，“對于我們而言，首先要對客戶負責(zé)，跌到清盤線，也是糾錯的方式，說明私募之前的操作是錯的，清盤線也可以起到糾錯的作用?！?/p>