A股市場(chǎng)的連續(xù)重挫，引發(fā)投資者對(duì)牛市是否已經(jīng)結(jié)束的熱議。不過(guò)，在基金經(jīng)理們眼里，近期市場(chǎng)的調(diào)整是對(duì)此前不理性上漲的有力修正，而正是這種修正為牛市的“下半場(chǎng)”提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，考慮到創(chuàng)業(yè)板估值過(guò)高，在此輪暴跌顯著提升投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)后，資金或?qū)⒘飨虻凸乐邓{(lán)籌股板塊，牛市“下半場(chǎng)”有可能出現(xiàn)新的風(fēng)格切換。

　　市場(chǎng)操作難度明顯加大

　　雖然A股周二盤(pán)中繼續(xù)巨震，但這并未改變基金經(jīng)理們對(duì)牛市的信心。在他們看來(lái)，牛市根基猶在，不過(guò)步入“下半場(chǎng)”之后，投資難度明顯加大。

　　海富通基金預(yù)計(jì)，4500點(diǎn)是一個(gè)各方面相對(duì)比較均衡的階段，在這一階段各方面逐步企穩(wěn)，新的投資機(jī)會(huì)也會(huì)逐步浮現(xiàn)。但是經(jīng)過(guò)這一輪快速下跌后，再恢復(fù)到今年上半年?duì)顟B(tài)的難度加大，市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)入持續(xù)震蕩調(diào)整的行情。這一輪調(diào)整后，一些杠桿資金會(huì)變得慢慢相對(duì)規(guī)范，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面很多改革和轉(zhuǎn)型事件驅(qū)動(dòng)越來(lái)越起到主導(dǎo)作用。四季度前后注冊(cè)制可能會(huì)慢慢落實(shí)，整個(gè)市場(chǎng)供需會(huì)發(fā)生一定改變，后期更多的或?qū)⑹墙Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　富國(guó)基金則表示，從趨勢(shì)上來(lái)看，與2007年牛市相比，目前A股的流通市值較居民儲(chǔ)蓄仍有較大擴(kuò)張空間；債券市場(chǎng)期限利差仍處歷史高位，顯示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行預(yù)期依然強(qiáng)烈，居民增配權(quán)益資產(chǎn)的動(dòng)力并未完全釋放。在經(jīng)濟(jì)觸底過(guò)程中，托經(jīng)濟(jì)、上項(xiàng)目依然是近期政策的發(fā)力點(diǎn)，國(guó)企改革更在近期出現(xiàn)加速推進(jìn)的跡象，這些或?qū)⒊蔀橄乱浑A段投資熱點(diǎn)。而創(chuàng)業(yè)板作為本輪牛市的主戰(zhàn)場(chǎng)，經(jīng)歷短期調(diào)整之后，涉及工業(yè)4.0、十三五規(guī)劃、新材料等方面的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將逐漸重回上行軌道。

　　某基金經(jīng)理則向記者表示，上周的一波下跌，雖然沒(méi)有動(dòng)搖牛市根基，但讓下一階段的市場(chǎng)操作難度明顯加大。尤其是對(duì)于普通投資者而言，市場(chǎng)頻繁的劇烈震蕩很容易導(dǎo)致他們“反向操作”，在慢牛行情中反而虧錢(qián)，因此，建議投資者提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盡可能地規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　探尋“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”

　　在市場(chǎng)震蕩加劇的同時(shí)，基金經(jīng)理們也在尋找更多的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　海富通基金表示，當(dāng)前周期性和結(jié)構(gòu)性因素疊加下的貨幣寬松、并購(gòu)重組正反饋效應(yīng)、存量財(cái)富再配置、國(guó)企改革有序推進(jìn)等驅(qū)動(dòng)因素并未發(fā)生變化，這一輪牛市行情尚未結(jié)束。板塊方面，仍然看好軍工、國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)金融等板塊。建議投資者保持適當(dāng)倉(cāng)位，后面尋找適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)，在經(jīng)歷一段時(shí)期調(diào)整后，行情仍會(huì)持續(xù)上漲。

　　上海一位基金經(jīng)理認(rèn)為，由于市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯縮量，所以還很難判斷風(fēng)格切換是否成行，不過(guò)，從估值角度來(lái)看，在此輪殺跌之后，投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯變強(qiáng)，對(duì)于高估值、高價(jià)股的追隨會(huì)顯著降低，而低估值的藍(lán)籌股或在未來(lái)吸引更多資金流入。

　　中歐基金則稱(chēng)，短期情緒宣泄后，市場(chǎng)關(guān)注度或?qū)⒅匦禄氐介L(zhǎng)期上行邏輯。目前從資金面以及國(guó)企改革為主的政策面看并沒(méi)有轉(zhuǎn)向，因此在短期大幅下跌后市場(chǎng)有望逐漸回歸原有的趨勢(shì)中。中歐基金認(rèn)為，本周下半周打新資金回流、國(guó)企改革總體政策出臺(tái)預(yù)期以及去杠桿化后監(jiān)管政策趨緩都有助于市場(chǎng)恢復(fù)上行，近期兩市風(fēng)格切換明顯，藍(lán)籌股走勢(shì)明顯強(qiáng)于市場(chǎng)整體走勢(shì)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換趨勢(shì)有望延續(xù)。