在今年發(fā)行的新基金中，分級(jí)基金可謂是最耀眼的品種。截至5月，已成立和發(fā)行的分級(jí)基金數(shù)量突破100只，短期內(nèi)分級(jí)基金將迎來上市大潮。在牛市氛圍下，分級(jí)基金整體呈現(xiàn)溢價(jià)狀態(tài)，套利資金的涌入推動(dòng)著分級(jí)基金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，并為市場(chǎng)注入增量資金。

　　分級(jí)基金規(guī)模猛增

　　據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至5月底，分級(jí)基金的整體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3112億元，其中股票型分級(jí)基金規(guī)模為2795億元，較2014年年末增長(zhǎng)了147.83%。以現(xiàn)有節(jié)奏，新發(fā)行的分級(jí)基金會(huì)盡快上市，將給市場(chǎng)帶來150億元左右的資金。

　　除此以外，正在發(fā)行的基金還在源源不斷地為市場(chǎng)供應(yīng)增量資金。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在發(fā)新基金中，共有富國(guó)中證體育產(chǎn)業(yè)、中融中證銀行、申萬菱信中證申萬醫(yī)藥生物、富國(guó)中證工業(yè)4.0、鵬華互聯(lián)網(wǎng)、鵬華環(huán)保、華安中證全指證券公司、華安中證銀行、中融中證煤炭、中融國(guó)證鋼鐵行業(yè)、長(zhǎng)盛中證金融地產(chǎn)、鵬華創(chuàng)業(yè)板、博時(shí)中證銀行、南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)等14只分級(jí)基金。

　　隨著分級(jí)旋風(fēng)愈演愈烈，越來越多的基金公司加入到分級(jí)基金發(fā)行大潮當(dāng)中，不少公司都表示將分級(jí)基金作為當(dāng)下被動(dòng)型產(chǎn)品的布局重點(diǎn)。目前尚有大量分級(jí)基金已經(jīng)申報(bào)尚未啟動(dòng)發(fā)行。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新產(chǎn)品加速發(fā)行上市、股指大幅上漲催生的上折潮所帶來的“眼球效應(yīng)”等因素推動(dòng)了分級(jí)基金規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)分級(jí)基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自年初以來截至5月30日，股票型分級(jí)基金累計(jì)上折達(dá)38次，創(chuàng)史上之最。特別是自3月份開始，伴隨創(chuàng)業(yè)板的大幅飆升和藍(lán)籌股的穩(wěn)步上揚(yáng)，不斷有分級(jí)基金觸發(fā)上折。3月份累計(jì)有10只分級(jí)基金觸發(fā)上折，僅3月24日一天便有4只實(shí)施上折。4月份再度有9只基金觸發(fā)上折。統(tǒng)計(jì)顯示，投資者T-10日或T-5日買入分級(jí)B并持有至T+5日大多能獲得10%左右超額收益。這進(jìn)一步吸引了資金入場(chǎng)。

　　B份額受資金追捧

　　由于在牛市氛圍下，分級(jí)基金在大多數(shù)時(shí)候呈現(xiàn)整體溢價(jià)狀態(tài)，高溢價(jià)吸引了套利資金陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行溢價(jià)套利，從而創(chuàng)設(shè)出新的基金份額，推動(dòng)了分級(jí)基金規(guī)模擴(kuò)張。

　　一些分析人士看來，分級(jí)基金與牛市互相推動(dòng)，某種意義上形成了正反饋?zhàn)饔?，是“杠桿上的牛市”的另一個(gè)切面。在市場(chǎng)節(jié)節(jié)上漲的氛圍下，具有杠桿的分級(jí)基金B(yǎng)份額受到資金追捧，推動(dòng)分級(jí)基金整體溢價(jià)，這樣就推倒了套利的多米諾骨牌。此時(shí)大量的中性策略資金入市，申購母基金并拆分出A、B份額在二級(jí)市場(chǎng)上賣出套利，而申購母基金的操作帶來資金大量流入，然后母基金買入正股以跟蹤指數(shù)，于是在標(biāo)的股上漲的情況下更加推高B份額的價(jià)格，從而將中性的套利資金也帶入多頭陣營(yíng)，進(jìn)一步為市場(chǎng)帶來更多增量資金。

　　數(shù)據(jù)顯示，多達(dá)10只基金在5月份上市交易，一些品種上市后受到市場(chǎng)熱捧，場(chǎng)內(nèi)規(guī)模激增，如鵬華銀行分級(jí)子份額激增近120億份，前海中航軍工分級(jí)子份額激增80億份，富國(guó)證券公司分級(jí)子份額增加了22億份。中融基金、安信基金、工銀瑞信基金等公司旗下也有多只新品在5月份上市，這些新品種貢獻(xiàn)了相當(dāng)比例的分級(jí)基金規(guī)模增量。