分級基金不只有高杠桿，也有適合穩(wěn)健投資者的投資機會。近期股市大幅波動，不少分級基金A份額隱含收益率飆升至7%以上，幾乎是余額寶收益的1.8倍，投資價值顯現(xiàn)。

　　記者結(jié)合Wind數(shù)據(jù)計算的結(jié)果顯示，目前近90只分級基金A份額中，隱含收益率超過7%的一共有8只。

　　套利等因素抬升A份額隱含收益率

　　今年以來分級基金規(guī)?？焖倥蛎洠緢髷?shù)據(jù)顯示一季度末被動股票分級基金的規(guī)模已經(jīng)從2014年底的1449億元增加到2290億元。

　　而在二級市場，隨著分級基金溢價的提升，A份額潛在的投資價值也在顯現(xiàn)。

　　隨著分級基金整體溢價出現(xiàn)(主要是B 份額大幅溢價帶來的)，套利資金會通過同時賣出A和B份額獲取收益，分級基金A份額價格近期出現(xiàn)較大幅度的下跌，隱含收益率顯著提升。

　　目前市場上大部分分級A份額的約定收益是某一個期限的定期存款收益率加上固定數(shù)值，相對風(fēng)險水平偏低。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全部約70只同樣收益率結(jié)構(gòu)的A類份額，平均約定收益大約在一年定存利率+3.35%左右；約定收益率為一年定存利率+4%(含稅)以上的分級基金，數(shù)量大約在10只左右，屬于較高水平。如工銀瑞信傳媒分級A，其約定收益率即一年定存利率+4%(含稅)，處于同類基金前列。

　　工銀傳媒分級A價值凸顯

　　那么如何計算隱含收益率呢？這就和上文提到的約定收益率密切相關(guān)。一般通用的簡單計算隱含收益率的方法是：隱含收益率=本期約定收益率/(A類份額交易價格-(A類份額參考凈值-1))，其中參考凈值一般是最新的基金單位凈值。

　　以工銀傳媒分級基金(代碼164818)為例，6月1日傳媒A級(代碼150247)收盤價格是0.884元，該基金A類份額的約定收益率是：1年同期銀行定期存款利率+4%，也就是6.25%；而傳媒A級6月1日的最新凈值是1.0021元，那么簡單計算，目前傳媒A級的隱含收益率就在7.09%左右，這幾乎是目前余額寶收益的1.8倍。

　　目前全部近90只A類份額中，隱含收益率超過7%的一共只有8只，傳媒A級的隱含收益率水平較高。

　　從投資的角度看，不考慮價差回報，隱含收益率意味著投資者持有這類基金可獲的年化回報，而從目前的市場情況看，市場波動中投資者也可獲得A份額價格回升的價差回報。