中國私募基金投資方向分布

　　私募證券投資基金(5215只)

　　私募股權(quán)投資基金(693)

　　私募創(chuàng)業(yè)投資基金(71只)

　　其他投資方向(168只)　

私募公募

　　今年前五個月，在上證指數(shù)大漲42.6%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲140.7%的牛市環(huán)境下，中國的私募行業(yè)迎來了真正的春天——不但公司家數(shù)、產(chǎn)品規(guī)模以及從業(yè)人員爆發(fā)式增長，絕大多數(shù)私募產(chǎn)品也都取得了不錯的收成。但與公募基金相比，私募在規(guī)模方面的增長雖然超越了公募，但業(yè)績卻略遜一籌。對此，好買基金研究中心的專業(yè)人士認(rèn)為，由于私募更注重控制風(fēng)險，更注重絕對收益的回報(bào)，因此在牛市的大環(huán)境下跑輸公募情有可原。

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　　私募家數(shù)、產(chǎn)品均創(chuàng)歷史新高

　　5月29日，銀河證券基金研究中心發(fā)布了有關(guān)私募基金的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示了過去一年多來中國私募驚人的增長。從私募基金管理公司的數(shù)量來看，2014年3月末全國只有101家，第二個月便增至1270家，增長超過了12倍！到2014年12月底，達(dá)到了5077家。在今年大牛市行情下，短短四個月，私募公司家數(shù)再翻番，4月底達(dá)到10124家，短短13個月時間，公司數(shù)暴增了100倍！反觀公募基金，經(jīng)過多年的發(fā)展，目前也僅有99家！僅是私募同行的百分之一！

　　而從產(chǎn)品數(shù)量來看，私募的產(chǎn)品發(fā)行遠(yuǎn)超同期內(nèi)公募基金的發(fā)展速度。來自中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2014年3月末，在中國基金業(yè)協(xié)會報(bào)備的私募產(chǎn)品只有一只，第四個月便達(dá)到了159只，增長了159倍！到2014年12月，大增到1699只。之后以每月500多只的速度增加，到今年3月更以每月1200多只的速度增加。截至今年5月底，產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了驚人的6147只！即13個月，增長了6146倍！

　　從業(yè)人員數(shù)量也暴增，但相對上述兩個指數(shù)增幅相對較小，可見私募人員平均管理的產(chǎn)品數(shù)量是在不斷地?cái)U(kuò)大之中的。統(tǒng)計(jì)顯示，2014年3月底，登記注冊的私募人員只有3135人，目前總共有20.38萬從業(yè)人員，13個月來的增長率達(dá)到70倍！

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　　北上廣是主力 投資重點(diǎn)是股市

　　而從地域分布來看，大多數(shù)私募均集中在大城市，北京、上海與深圳是三個私募聚集數(shù)量最多的城市。如果把深圳加入，則廣東私募基金的數(shù)量與上?；境制剑壳吧虾Ｊ?156家，廣東是2149家。而北京則是老大，目前以2166家的數(shù)量略為領(lǐng)先。不過廣東如果去掉深圳則數(shù)據(jù)并不好看，只有458家，排在浙江的531家與江蘇的496家的后面。此外天津也只有276家，除此之外的所有地區(qū)的總和只有2206家，與北京的數(shù)量相差無幾。

　　而從投向看，絕大多數(shù)私募基金以證券投資為主，排名第二的是以股權(quán)投資為主，另外還有極少量的公司以投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主。而從私募基金的平均注冊水平來講，近年來隨著政策的放寬，這一數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了下降的趨勢。2014年3月，平均每家私募的注冊資本高達(dá)0.99億元。而到了2015年4月底，這一數(shù)據(jù)降到0.42億元。據(jù)了解，目前私募基金管理公司的注冊資本最低的要求是3000萬元，仍有一定的門檻限制。

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　　私募跑輸公募，公募跑輸指數(shù)？

　　牛市來了，但不少基民發(fā)現(xiàn)，自己投資公募的錢收益相當(dāng)可觀，而投資私募的收益卻少了一大截，因此便得出了私募不如公募的結(jié)論。對此，好買基金的研究人員研究發(fā)現(xiàn)，在市場普漲的牛市之中，“私募跑輸公募，公募跑輸指數(shù)”確實(shí)有一定的普遍性。

　　好買基金數(shù)據(jù)顯示，截至2015年4月末，在本輪牛市行情中公募股票基金平均收益率高于私募股票平均收益率，但是整體并未跑贏大盤。而銀河證券的數(shù)據(jù)則顯示，截至今年5月底，公募標(biāo)準(zhǔn)股票型基金今年以來的平均收益率達(dá)到了83.85%，雖然大幅跑贏了上證指數(shù)，但還是敗給了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及中小板指數(shù)同期內(nèi)100%的漲幅。

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　　私募跑輸公募原因有三

　　對此，好買基金的研究人員認(rèn)為，在牛市中，不管是公募還是私募，基金管理人要跑贏指數(shù)是非常困難的，因?yàn)橹笖?shù)是全部倉位在漲，而基金管理者不可能全倉跟蹤，為了應(yīng)對贖回必然要有部分資金閑置，再加上指數(shù)沒有交易傭金以及管理費(fèi)的損耗，當(dāng)然漲幅就會更多。

　　此外，對于私募不如公募的原因，好買認(rèn)為主要有三個。一個是《公募基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，公募股票基金的最低倉位下限是80%，而私募基金的倉位則要靈活得多，基金經(jīng)理可以在0%-100%之間靈活操作。根據(jù)好買基金的調(diào)研，除非是基金經(jīng)理能夠找到大概率制勝機(jī)會，否則一般來說私募的平均倉位遠(yuǎn)比不上公募股票基金平均倉位。而在牛市中，倉位就是基金賺錢的根本，所以在倉位平均低于公募股票基金的背景下，也不難理解為什么私募平均跑輸公募。但倉位過高，也意味著投資者承擔(dān)的風(fēng)險要大。

　　其次，由于私募的生存根本是依賴超額業(yè)績提成，利益和投資者綁定在一起，追求絕對收益，重視風(fēng)控，一些私募甚至?xí)隹展芍钙谪泚韺_風(fēng)險，牛市中的收益也會有所損耗。而公募基金生存的根本是依賴管理費(fèi)，在乎的是規(guī)模以及同類基金的排名，所以在創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高的情況下，公募義無反顧地抱團(tuán)搶籌創(chuàng)業(yè)板，不懼調(diào)整風(fēng)險。

　　第三個原因是私募的數(shù)量過于龐大。以4月份私募普通股基和公募股基的收益率分布來看，私募業(yè)績收益率分布廣泛，排名首尾業(yè)績差距巨大，而公募則相對較為集中。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2015年5月底，好買基金收錄的私募股票型基金超7000只；而目前公募偏股型基金數(shù)量在1000只左右。私募產(chǎn)品魚龍混雜必然會拉低私募收益的平均水平。