A股的互聯(lián)網(wǎng)投資到底有多么大的想象力？面對(duì)這個(gè)問題，或許應(yīng)該觀察今年以來資本的動(dòng)作，并從互聯(lián)網(wǎng)公司的擴(kuò)張、傳統(tǒng)上市公司對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的擴(kuò)張、基金公司在互聯(lián)網(wǎng)概念股的持續(xù)加倉上獲得某些暗示：A股的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以及相關(guān)公司的互聯(lián)網(wǎng)改造已成為當(dāng)前最大的投資機(jī)會(huì)。

　　互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擴(kuò)張

　　在雄厚的資本以及戰(zhàn)略思維轉(zhuǎn)變的共同推動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)公司的攻城略地似乎根本停不下來。以互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴公司為例，當(dāng)它意識(shí)到某些細(xì)分領(lǐng)域的龍頭可能正在迅速擴(kuò)張時(shí)，它就會(huì)依靠雄厚的財(cái)力進(jìn)行復(fù)制，這種并無創(chuàng)新意味的企業(yè)發(fā)展策略對(duì)一些細(xì)分行業(yè)龍頭也許是危險(xiǎn)的，但在阿里巴巴看來也許這是它獲得新力量的重要策略。

　　原本毫無娛樂基因的阿里巴巴正通過砸錢的方式來獲得阿里娛樂的血統(tǒng)，當(dāng)樂視控股集團(tuán)不斷在視頻網(wǎng)站、互聯(lián)網(wǎng)電視、電影方面急速成長(zhǎng)后，娛樂行業(yè)也就成為阿里巴巴希望復(fù)制的一個(gè)重要對(duì)象。阿里巴巴很快做出了戰(zhàn)略投資優(yōu)酷土豆的策略，以對(duì)應(yīng)樂視集團(tuán)旗下的樂視網(wǎng)，阿里巴巴還通過戰(zhàn)略投資華數(shù)傳媒以及與創(chuàng)維合作布局互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)；這讓阿里巴巴得以對(duì)標(biāo)樂視集團(tuán)旗下的樂視TV業(yè)務(wù)，而在樂視集團(tuán)去年2月份宣布分拆樂視體育公司后，僅僅過了三個(gè)月，阿里巴巴就開始大手筆的投資體育業(yè)務(wù)，當(dāng)然阿里巴巴也不愿意放過樂視集團(tuán)旗下的電影業(yè)務(wù)，阿里巴巴在去年宣布控股港股上市公司文化中國(guó)，并將其更名為阿里影業(yè)，這直接對(duì)標(biāo)樂視影業(yè)公司。

　　阿里巴巴對(duì)樂視控股集團(tuán)旗下四大核心業(yè)務(wù)的跟進(jìn)復(fù)制可能僅僅是個(gè)開始，更有說服力的是，當(dāng)樂視影業(yè)決心收購廣州粵科軟件后，突然發(fā)現(xiàn)阿里影業(yè)也突然跟進(jìn)這個(gè)并購項(xiàng)目，在競(jìng)拍的現(xiàn)場(chǎng)，阿里巴巴拋出超過8億人民幣的競(jìng)拍金額后，樂視影業(yè)不得不與這個(gè)項(xiàng)目失之交臂。

　　4月23日，阿里巴巴影業(yè)集團(tuán)宣布，以8.3億元人民幣現(xiàn)金成功競(jìng)價(jià)廣東粵科軟件工程有限公司?；浛栖浖饲坝谀戏铰?lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌出售100%股權(quán)。這是一家專注為票務(wù)及電影行業(yè)提供整體解決方案的互聯(lián)網(wǎng)公司，目前是國(guó)內(nèi)最大的影院出票系統(tǒng)提供商之一，其核心業(yè)務(wù)包括影院票務(wù)銷售管理、連鎖管理、電子票務(wù)平臺(tái)、移動(dòng)購票應(yīng)用，以及為第三方(電商平臺(tái))設(shè)置接入平臺(tái)及自動(dòng)放映系統(tǒng)等平臺(tái)化產(chǎn)品。截至當(dāng)前，粵科軟件共為國(guó)內(nèi)主流的30多家第三方影院電商提供接口。

　　在東方財(cái)富依靠互聯(lián)網(wǎng)基金銷售成為目前A股創(chuàng)業(yè)板市值最高的公司后，阿里巴巴的復(fù)制行為也不會(huì)放過東方財(cái)富。恒生電子4月24日公告稱，旗下數(shù)米基金銷售公司(簡(jiǎn)稱“數(shù)米公司”)擬實(shí)施增資擴(kuò)股，螞蟻金服以1.99億入股，獲得數(shù)米公司61%股份。

　　預(yù)案顯示，數(shù)米公司擬實(shí)施增資擴(kuò)股，螞蟻金服以1.99億購得數(shù)米公司61%的股權(quán)，交易完成后，數(shù)米公司原控股股東恒生電子持股比例由61.5%下降為24.1%。截至2014年12月31日，數(shù)米公司總資產(chǎn)約1.4億元，2014年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3142萬元，虧損1251萬元。在國(guó)內(nèi)基金銷售市場(chǎng)份額上，數(shù)米基金網(wǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東方財(cái)富，2014年數(shù)米基金王的認(rèn)購規(guī)模僅有133.03億元，相比于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手天天基金網(wǎng)同期的2300億元相去甚遠(yuǎn)，但是阿里巴巴如同對(duì)樂視網(wǎng)的復(fù)制模式一樣，任何在細(xì)分領(lǐng)域具有宏大機(jī)會(huì)的非阿里系企業(yè)，都將面臨被阿里復(fù)制的可能。

　　A股中小企業(yè)的逆襲

　　但是當(dāng)騰訊戰(zhàn)略投資掛號(hào)網(wǎng)、丁香園等一批互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司，以及在香港上市的港股公司中信21世紀(jì)宣布更名為阿里健康后，這的確刺激了A股公司在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的布局，而在今年4月15日，阿里健康又發(fā)布公告宣布，阿里巴巴與香港上市的阿里健康信息技術(shù)有限公司達(dá)成最終協(xié)議，后者擬以194.48億港元的代價(jià)反向收購阿里巴巴旗下的在線大藥房交易平臺(tái)——天貓醫(yī)藥館，并獲得其營(yíng)運(yùn)權(quán)。據(jù)悉，這筆近200億港幣的收購成本將以發(fā)行新股及可換股債券的方式支付給阿里巴巴。交易完成后阿里巴巴集團(tuán)將以超過53%的持股比例成為阿里健康控股股東。

　　在帶頭大哥的示范作用下，A股的公司也將獲得更大的信心看好某個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，而互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)正是產(chǎn)業(yè)資本相對(duì)較為認(rèn)可的領(lǐng)域，也使得包括朗瑪信息、宜華健康、衛(wèi)寧軟件、海虹控股等一批公司站上了風(fēng)口，并成為數(shù)百億人民幣市值的企業(yè)。

　　顯而易見的是，2015年“BAT”三巨頭開始加速在移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域跑馬圈地，分別圍繞掛號(hào)、支付、藥品打造自己線上線下的生態(tài)體系。齊魯證券也對(duì)此表示，“BAT”三巨頭在互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)端領(lǐng)導(dǎo)力，使得“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”已有春筍漸成竹林之勢(shì)，A股市場(chǎng)相關(guān)概念股的投資價(jià)值也開始顯現(xiàn)。

　　不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，包括互聯(lián)網(wǎng)教育、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)旅游都成為當(dāng)前A股上市公司加速資本擴(kuò)張的對(duì)象。

　　如主營(yíng)煙花業(yè)務(wù)的熊貓煙花在小額貸款、網(wǎng)絡(luò)支付以及P2P網(wǎng)貸等領(lǐng)域的一些資本動(dòng)作；又比如主營(yíng)電氣設(shè)備的榮信股份重金拿下夢(mèng)網(wǎng)科技以求跟上這波互聯(lián)網(wǎng)概念股的行情；而在今年4月18日，停牌3個(gè)多月的拓維信息公布了重組預(yù)案：公司擬以近19億元現(xiàn)金的總對(duì)價(jià)收購教育產(chǎn)業(yè)鏈上4家公司，以完成其在“互聯(lián)網(wǎng)教育”領(lǐng)域布局。預(yù)案顯示，國(guó)內(nèi)排名第一的網(wǎng)上閱卷和教育評(píng)價(jià)提供商深圳市海云天科技股份有限公司(下稱“海云天”)、國(guó)內(nèi)最大的幼兒園多媒體互動(dòng)課堂提供商山東長(zhǎng)征教育科技股份有限公司(下稱“長(zhǎng)征教育”)都成為此次拓維信息的收購標(biāo)的。此輪收購全部完成后，這家公司將成為中國(guó)最大的校園信息服務(wù)運(yùn)營(yíng)商，形成0-18歲全覆蓋的在線教育平臺(tái)。

　　基金持續(xù)加倉互聯(lián)網(wǎng)概念股

　　正是因?yàn)橐环矫娈a(chǎn)業(yè)巨頭正密集布局互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，另一方面A股中小企業(yè)不斷通過逆襲的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張，基金公司也越來越多看好互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在A股的崛起，截至今年一季度末，互聯(lián)網(wǎng)概念股已經(jīng)成為A股基金經(jīng)理最為看好的投資類型。

　　融通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金經(jīng)理劉格菘近日強(qiáng)調(diào)，在宏觀經(jīng)濟(jì)從舊的均衡向新的均衡變化的過程中，微觀行業(yè)的商業(yè)模式在互聯(lián)網(wǎng)—尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)—滲透率不斷提升的背景下正在發(fā)生革命性的變化，商業(yè)模式的改變意味著企業(yè)的現(xiàn)金流分布、行業(yè)生態(tài)都將發(fā)生翻天覆地的變化。這意味著基于現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的傳統(tǒng)的DCF估值模型很難合理的預(yù)測(cè)新的商業(yè)模式下的企業(yè)價(jià)值。

　　“行業(yè)生態(tài)的變化，意味著同樣行業(yè)內(nèi)的企業(yè)不再具備可比性，傳統(tǒng)的PE估值方法也很難衡量企業(yè)價(jià)值的高估或者低估?！?劉格菘認(rèn)為在這種背景下，資產(chǎn)管理行業(yè)的估值體系正在重構(gòu)，本基金將從開放的投資體系出發(fā)，積極尋找未來3-5年能夠成長(zhǎng)為新的支柱行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀公司進(jìn)行長(zhǎng)期投資，因此融通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金將長(zhǎng)期看好的、未來空間廣闊的行業(yè)包括車聯(lián)網(wǎng)、汽車后市場(chǎng)、企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0、環(huán)境大數(shù)據(jù)、人工智能等。

　　博時(shí)裕隆基金經(jīng)理叢林認(rèn)為，市場(chǎng)短期內(nèi)需要通過大幅釋放流動(dòng)性來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本面的增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期來看市場(chǎng)的發(fā)展核心方向仍在于經(jīng)濟(jì)的深入轉(zhuǎn)型。他向記者強(qiáng)調(diào)證券市場(chǎng)上持續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、網(wǎng)絡(luò)信息安全與軍工院所改制四個(gè)方向

　　“圍繞著互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新是今年最重要的投資主題?！眳擦直硎荆衲晟鲜泄緞?dòng)作頻頻，醫(yī)藥、零售等傳統(tǒng)企業(yè)紛紛觸網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改造的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，今年計(jì)算機(jī)軟件、互聯(lián)網(wǎng)金融等個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這可能會(huì)是全年以及未來的一大方向，投資方向主要有兩個(gè)：第一是買純互聯(lián)網(wǎng)的公司，第二就是買傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)融合的標(biāo)的。

　　而在互聯(lián)網(wǎng)投資上獲取翻倍收益的私募基金經(jīng)理呂猛也認(rèn)為A股最大的機(jī)會(huì)就是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以及互聯(lián)網(wǎng)化帶來的投資機(jī)會(huì)。呂猛稱，他個(gè)人的理解是，政府的主要意圖是降低無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率，進(jìn)而降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用和融資成本，以扶植民營(yíng)企業(yè)和小企業(yè)，因此在邏輯上更加直接的是，民營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)比較樂觀，對(duì)比來看，小股票的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和確定性會(huì)更高。

　　值得一提的是，呂猛認(rèn)為投資者都是要尋找空間和安全性的均衡點(diǎn)，現(xiàn)在所有股票的股價(jià)都漲了很多，很多時(shí)候，大家只是看中了公司想做而還沒有做的事情，就把價(jià)格炒上去了，這種投資的風(fēng)險(xiǎn)化實(shí)際上意味著整個(gè)市場(chǎng)都迫切地想尋求安全性。即將到來的年報(bào)和一季報(bào)的密集披露期，就是決定股票是否安全的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

　　“如果公司利潤(rùn)高增長(zhǎng)，安全性就會(huì)上一個(gè)臺(tái)階，如果公司利潤(rùn)不好，安全性就下一個(gè)臺(tái)階。所以接下來一個(gè)月就是分化行情，好企業(yè)會(huì)展現(xiàn)自己的成長(zhǎng)性和安全性，不好的企業(yè)安全性會(huì)打折扣，可能會(huì)發(fā)生踩踏事件。”呂猛說，正因如此，他一直強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該尋找那些業(yè)績(jī)與估值相對(duì)匹配、具有龍頭優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，也正因他如此操作，使得呂猛在“互聯(lián)網(wǎng) ”與其他新興成長(zhǎng)股上屢屢抓住優(yōu)質(zhì)的黑馬股，并在較短時(shí)間內(nèi)取得了驚人的業(yè)績(jī)。