4月20日上市的中航軍B，連續(xù)兩天漲停，昨日在超過10倍的套利資金涌入后，該基金放量跌停。

　　中航軍B，是中航軍工指數(shù)分級(jí)基金的B類份額，是一只軍工主題的杠桿基金產(chǎn)品。該基金本周一在深交所上市，一同上市的還有其優(yōu)先份額中航軍A，中航軍A相比市場(chǎng)上一般的A類份額，約定收益率明顯較高，為一年期定存基準(zhǔn)利率+5%。按最新的存款利率，今年的約定收益率為7.5%。

　　4月20日上市首日，中航軍B、中航軍A一同漲停，使得該基金場(chǎng)內(nèi)整體溢價(jià)較高，這與通常分級(jí)基金子份額上市首日表現(xiàn)截然不同——通常分級(jí)基金上市首日，二級(jí)市場(chǎng)交易往往是B類份額漲停，A類份額跌停，這樣使得場(chǎng)內(nèi)外整體折溢價(jià)率比較合理。

　　4月21日，中航軍B再度漲停，中航軍A也繼續(xù)大漲2.45%，由于建倉比例較低，該基金整體凈值未見明顯上漲，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)整體溢價(jià)率進(jìn)一步增大，引來套利資金。

　　中航軍B連續(xù)漲停后，昨日迎來“一字”跌停，成交額也放大到1.6億元，較前一個(gè)交易日增幅約2倍。同時(shí)，中航軍A也大跌2.65%，對(duì)于類永續(xù)債的分級(jí)A，這一下跌幅度非常大。

　　上海一位基金分析師表示，中航軍工分級(jí)上市初的表現(xiàn)，與通常分級(jí)基金上市表現(xiàn)有所不同，主要原因在于中航軍A的約定收益設(shè)置，由于具有較高的約定收益率受資金追捧，中航軍A上市受資金追捧，產(chǎn)生溢價(jià)。而分級(jí)由于市場(chǎng)走牛、傳統(tǒng)分級(jí)B普遍溢價(jià)交易等影響，上市仍連續(xù)大漲，使得場(chǎng)內(nèi)整體溢價(jià)率較高。

　　集思錄數(shù)據(jù)顯示， 4月20日、4月21日，中航軍工分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)整體溢價(jià)率高達(dá)9.86%、16.57%，即使昨日大跌后，溢價(jià)率仍有6.81%，對(duì)于套利資金仍有一定的吸引力。

　　上述分析師表示，由于目前溢價(jià)套利通過很多券商系統(tǒng)T+2即可完成，因而昨天是場(chǎng)外套利資金第一波進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)（注：中航軍工分級(jí)4月20日打開申購，昨日是新申購資金首次進(jìn)場(chǎng)），中航軍B、中航軍A大跌都與資金套利有關(guān)。由于目前仍具有較高溢價(jià)，且中航軍工分級(jí)倉位較低（套利受市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)低），預(yù)計(jì)今天中航軍B可能受套利砸盤繼續(xù)大跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月20日、4月21日，中航軍B的場(chǎng)內(nèi)份額都為1.44億份，而到昨日，份額數(shù)據(jù)驟增至17.04億份；增幅高達(dá)10.8倍。