上周，首批基金年報(bào)出爐。在各家基金經(jīng)理通過(guò)年報(bào)激辯后市的同時(shí)，去年底基金持倉(cāng)變動(dòng)也進(jìn)入人們的視野。有意思的是，去年底被加倉(cāng)最多的當(dāng)屬券商股，看來(lái)許多基金經(jīng)理都不可避免地被卷入了去年底的券商行情中。

　　增減倉(cāng)路徑曝光

　　記者發(fā)現(xiàn)，在上周披露的年報(bào)中，金融地產(chǎn)股票占據(jù)了公募基金加倉(cāng)的前十位，其中券商股頗多。這些股票依次為保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中信證券、中國(guó)人壽、華僑城A、新華保險(xiǎn)、華泰證券、國(guó)金證券、中國(guó)銀行、國(guó)信證券。數(shù)據(jù)顯示，截止上周五，保利地產(chǎn)為公募基金增倉(cāng)最多的股票，共有114只基金在去年底加倉(cāng)了保利地產(chǎn)，其中南方成分精選股票、華安策略優(yōu)選股票和景順長(zhǎng)城精選藍(lán)籌股票為其持倉(cāng)前三的公募基金。此外，值得注意的是，去年底公募基金對(duì)華泰證券的持股變動(dòng)比例高達(dá)448.07%，共有62只公募基金在去年增持了16464.31萬(wàn)股華泰證券。

　　可見去年底的券商行情讓不少公募基金按捺不住。例如，以中小成長(zhǎng)風(fēng)格命名的華安中小盤成長(zhǎng)股票基金不僅持有華泰證券，而且年報(bào)顯示，其在去年底時(shí)還擁有光大證券、興業(yè)證券、新華保險(xiǎn)等藍(lán)籌股。

　　不過(guò)，十大在去年底被減倉(cāng)的股票多數(shù)為銀行股。根據(jù)已經(jīng)公布的年報(bào)，前十位依次是中國(guó)平安、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、萬(wàn)科A、民生銀行、海通證券、平安銀行、招商銀行、中國(guó)太保和格力電器。

　　由于去年底A股市場(chǎng)出現(xiàn)了大盤藍(lán)籌獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的局面，藍(lán)籌主題基金的在報(bào)告期內(nèi)的表現(xiàn)更為突出。以泰信藍(lán)籌精選基金為例，該基金的年度凈值增長(zhǎng)率由2013年的8.69%增至去年的42.17%。與此同時(shí)，偏股型基金份額凈值增長(zhǎng)率也較其他品種基金更具競(jìng)爭(zhēng)力。例如，鵬華盛世創(chuàng)新的年度凈值增長(zhǎng)率由2013年的14.71%增至2014年的30.18%；諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)由2013年的14.01%增至2014年的34.73%。

　　事實(shí)上，激烈的競(jìng)爭(zhēng)讓公募基金不得不加入這一波行情中的激戰(zhàn)?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，公募基金資產(chǎn)合計(jì)48607.18億元，同比增長(zhǎng)6.95%。混合型基金資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增加812.95億元，增幅為12.88%；股票型環(huán)比增加987億元，增幅為7.57%。此外，部分股票型基金加權(quán)平均倉(cāng)位已在90%以上。

　　未來(lái)將以捕捉Alpha機(jī)會(huì)為主

　　“我們認(rèn)為市場(chǎng)的中期趨勢(shì)并沒(méi)有完全結(jié)束，中期趨勢(shì)的決定性因素是大家對(duì)政策與改革的預(yù)期、流動(dòng)性的改善?！敝袣W新藍(lán)籌靈活配置基金年報(bào)指出，相對(duì)過(guò)去而言，改革預(yù)期及流動(dòng)性改善的邊際效用較少，且未來(lái)預(yù)計(jì)也難以再有大規(guī)模的新增資金入市，市場(chǎng)可能將會(huì)維持一段時(shí)間的緩慢上漲。但是，過(guò)去由資金推動(dòng)的、簡(jiǎn)單粗暴的Beta行情已不可持續(xù)。同時(shí)，在宏觀經(jīng)濟(jì)整體不景氣、多數(shù)行業(yè)過(guò)去累計(jì)漲幅過(guò)大的背景下，未來(lái)將以捕捉Alpha機(jī)會(huì)為主?！拔覀兛春铆h(huán)保、地產(chǎn)、非銀、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、化工及與客廳入口相關(guān)的個(gè)股。”其認(rèn)為，應(yīng)從那些基本面趨勢(shì)向上、業(yè)績(jī)較為確定、未被充分挖掘的行業(yè)與個(gè)股。

　　富國(guó)軍工年報(bào)則認(rèn)為，隨著資產(chǎn)配置調(diào)整進(jìn)入中后期，市場(chǎng)上漲幅度會(huì)較四季度有明顯降低，指數(shù)的波動(dòng)肯定會(huì)明顯上升?！岸径仁墙?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的敏感時(shí)期，需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳打擊投資者情緒的風(fēng)險(xiǎn)，由杠桿帶動(dòng)及投資者行為高度一致的市場(chǎng)中，一旦出現(xiàn)調(diào)整，其幅度也會(huì)明顯放大”。

　　記者在此前的采訪中，不少基金經(jīng)理表示資源有色板塊或存在一塊價(jià)值“洼地”，對(duì)此，銀華資源主題分級(jí)基金年報(bào)提出了類似看法?！颁搩r(jià)雖仍低迷，但鐵礦石成本降低使得鋼企已經(jīng)到了利潤(rùn)彈性最大的時(shí)候，四季度鋼鐵股票表現(xiàn)不差，如果從今年最低點(diǎn)算起，很多鋼鐵股票已經(jīng)翻番，隨著‘一帶一路’和海外基建投資的增加，對(duì)鋼鐵股仍舊持樂(lè)觀態(tài)度。”同時(shí)，在有色金屬方面，其繼續(xù)維持對(duì)于鋁和鋅的看好，認(rèn)為目前處于工業(yè)屬性(美國(guó)需求較好，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng))以及金屬屬性(全球流動(dòng)性較寬松，聯(lián)儲(chǔ)中短期內(nèi)加息概率小，而市場(chǎng)明年又對(duì)加息時(shí)間有充分預(yù)期)均支持上漲的蜜月期。配合基本面以及有色金屬價(jià)格反彈的走勢(shì)，有色股票還有一波上漲，“但也要關(guān)注國(guó)內(nèi)最新PMI數(shù)據(jù)及信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期對(duì)有色板塊的情緒造成的負(fù)面影響”。