俗話說(shuō)，退潮之后才知道誰(shuí)在裸泳。同樣，牛市中才知道誰(shuí)是被扒下了新裝的“皇帝”。

　　雖然趕在一季度末曬出了余額寶去年大賺240億元的成績(jī)單，但這并不能掩蓋憑借著余額寶而坐上“一哥”寶座的天弘基金的尷尬處境—胖而不強(qiáng)。由于投研短板以及品種“跛腳”，從去年至今的牛市中，天弘基金賺錢能力與一哥的身份實(shí)難匹配。

　　一哥掉隊(duì)

　　春節(jié)前夕，天弘基金增資擴(kuò)股終于完成，擔(dān)心與螞蟻金服領(lǐng)不到“結(jié)婚證”的憂慮消除。然而“新婚”不久，天弘基金馬上又將迎來(lái)新的挑戰(zhàn)—牛市浪潮下投研能力的考驗(yàn)。

　　截至2014年底，天弘基金規(guī)模已達(dá)5897.97億元，位列公募基金規(guī)模第一，這其中，余額寶所對(duì)接的天弘增利寶貨幣基金規(guī)模高達(dá)5789億元，占總規(guī)模比例的98.15%。也就是說(shuō)，天弘基金其余的產(chǎn)品規(guī)模僅有109億元，如果沒(méi)有余額寶，天弘基金如今的規(guī)模排名將瞬間下滑至50名開(kāi)外。

　　業(yè)內(nèi)人士在感嘆余額寶吸金魅力的同時(shí)，也對(duì)跛腳的天弘充滿擔(dān)憂。牛市來(lái)了，僅僅靠著余額寶這一只產(chǎn)品的天弘基金能否立于不敗之地呢？在公募基金長(zhǎng)達(dá)17年的發(fā)展歷史中，“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢币恢笔腔鸸咀駨牡淖谥?，?yōu)異的業(yè)績(jī)需要扎實(shí)過(guò)硬的投研能力，縱觀公募大佬天弘基金去年底牛市開(kāi)啟后的投研業(yè)績(jī)卻并不敢恭維。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，去年四季度大盤(pán)藍(lán)籌走牛，股票型基金整體飛速飆漲，但天弘基金旗下兩只主動(dòng)管理型股基—天弘周期策略股基和天弘永定價(jià)值成長(zhǎng)股基的收益卻分別僅為2.45%和6.81%，均大幅跑輸同類股基11.33%的平均收益水平。

　　除了股票型基金管理不佳外，去年四季度天弘基金旗下3只混合型基金的收益也均跑輸同類平均，天弘通利混基、天弘精選混基以及天弘安康養(yǎng)老混基的收益分別僅有2.6%、2.15%和3.07%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同類混基9.21%的平均業(yè)績(jī)。 海通基金證券金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)顯示，在去年的權(quán)益類基金絕對(duì)收益榜單里，天弘基金在可比的69家基金公司中位列第50名，投研水平處于下游。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)天弘周期策略股基和天弘永定價(jià)值成長(zhǎng)股基的收益均為20.82%，同樣均跑輸同類可比的442只股基31.34%的平均業(yè)績(jī)。旗下3只混合型基金中只有天弘通利混合基金跑贏了同類混基23.62%的平均業(yè)績(jī)，而天弘通利混合以及天弘安康養(yǎng)老的業(yè)績(jī)分別僅有2.39%和6.38%。

　　由此不難看出，無(wú)論是去年年底藍(lán)籌單邊大漲的牛市，還是今年年初以來(lái)板塊輪動(dòng)的牛市轉(zhuǎn)換，天弘基金都沒(méi)能抓住有利的牛市時(shí)機(jī)，投研實(shí)力上的單薄無(wú)力是其最大的短板。

　　名不副實(shí)

　　雖然天弘基金率先披露了余額寶去年240億元盈利的利好，但置身于牛市氛圍各大基金公司權(quán)益類產(chǎn)品盈利大增之際，天弘基金這個(gè)“一哥”的稱號(hào)，不免有些牽強(qiáng)。

　　盡管今年各大基金公司公募產(chǎn)品的盈利排名尚未正式出爐，但北京商報(bào)記者從四個(gè)季度披露的基金利潤(rùn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中看出，去年年底的那波牛市行情，已經(jīng)讓天弘基金綜合盈利能力與華夏、嘉實(shí)等多家第一階梯基金公司拉開(kāi)了距離。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，天弘基金去年四個(gè)季度旗下基金利潤(rùn)合計(jì)分別為58.78億元、72.5億元、63.31億元、62.57億元，利潤(rùn)總額高達(dá)257.16億元，不過(guò)，余額寶240億元的盈利卻占到了其利潤(rùn)總額93%的比例。

　　即便如此，受去年年底牛市影響，大型基金公司盈利能力飆升，華夏、嘉實(shí)、易方達(dá)、南方基金等基金公司的利潤(rùn)均超過(guò)天弘基金盈利水平，四個(gè)季度的基金利潤(rùn)分別達(dá)到554.45億元、396.87億元、267.22億元、258.66億元。

　　展望今年一季度基金公司的賺錢榜排名，如果以天弘基金現(xiàn)有的權(quán)益類投研水準(zhǔn)還將被更多公司超越，Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到3月25日，可比的417只普通股基今年以來(lái)平均收益超30%，且無(wú)一虧損，其中33只收益超過(guò)50%。一些指數(shù)基金和分級(jí)基金收益更是超過(guò)100%。由于余額寶一季度繼續(xù)低迷，依舊保持在50億元左右的收益，加上不足百億元的股基規(guī)模，天弘基金首季投資收益不容樂(lè)觀，依次推算，一家股票型基金超過(guò)300億元以上規(guī)模的基金公司的賺錢能力就能超過(guò)一哥。

　　據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前股票型基金規(guī)模在300億元以上的基金公司多達(dá)15家，其中既有華夏、嘉實(shí)這樣規(guī)模超過(guò)千億元的基金公司，也不乏景順長(zhǎng)城、富國(guó)基金、申萬(wàn)菱信、國(guó)泰基金等中小型基金公司，旗下股票型基金規(guī)模分別達(dá)到418.05億元、549.38億元、437.23億元、334.42億元。

　　值得一提的是，隨著今年貨幣政策的持續(xù)寬松，“寶寶”類貨基的收益勢(shì)必難以提升，此外在牛市浪潮下散戶資金也將更多地涌入A股市場(chǎng)，余額寶規(guī)模能否繼續(xù)保持穩(wěn)健增速，是一大考驗(yàn)。

　　何以正名

　　繼余額寶推出之后，天弘基金去年又開(kāi)創(chuàng)了全員實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的先河，然而讓人頗感意外的是，股權(quán)激勵(lì)雖然使天弘基金的公募人事崗位更加穩(wěn)定，去年沒(méi)有出現(xiàn)基金經(jīng)理離職的情況，但也未顯現(xiàn)有吸引人才的功效。

　　公告顯示，在去年天弘實(shí)現(xiàn)全員持股的背景下，未有一人離職，但同時(shí)也沒(méi)有新晉人才的加入，今年剛剛新任的基金經(jīng)理李寧也并非從外部吸納進(jìn)來(lái)，李寧從事三年多的研究員后被提拔。因此目前作為公募基金規(guī)模冠軍的天弘基金，旗下基金經(jīng)理人數(shù)也僅有7人，且尚沒(méi)有一位累計(jì)公募任職期限超過(guò)四年以上的老人，任職期限超過(guò)三年的也只有陳剛、李蘊(yùn)煒，任職時(shí)間分別為三年又130天和三年又77天，不過(guò)這兩位資歷較老的基金經(jīng)理也未管理天弘基金的主動(dòng)管理型產(chǎn)品，其中陳剛是天弘基金一拖五的固定收益類基金經(jīng)理，李蘊(yùn)煒管理的是天弘深證成分指數(shù)基金、天弘中證500以及天弘滬深300基金三只被動(dòng)管理型基金。

　　對(duì)比同樣試水股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的中歐基金，已經(jīng)吸引了原農(nóng)銀匯理投資總監(jiān)曹劍飛、原銀華基金投資副總經(jīng)理陸文俊等人才的加盟，正在實(shí)施事業(yè)部制的前海開(kāi)源，也吸引了原南方基金投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)、原中信證券自營(yíng)部高級(jí)投資經(jīng)理羅大林、原長(zhǎng)盛基金劉靜、原南方全球基金經(jīng)理曲揚(yáng)等行業(yè)精英。

　　滬上一位基金經(jīng)理指出，天弘基金的股權(quán)激勵(lì)雖然很吸引人，但大多招聘的是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)部、大數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)人才，以及寶粉網(wǎng)站主管、系統(tǒng)架構(gòu)師、數(shù)據(jù)挖掘分析師，高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理等崗位，在投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)上目前成效不大。

　　濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理王群航曾指出，“雖然全員持股理論上有積極意義，但股權(quán)激勵(lì)能否使基金業(yè)績(jī)和公司業(yè)績(jī)提升還有待觀察”。事實(shí)證明，天弘基金的全員持股雖然看起來(lái)很美，但并未顯現(xiàn)出對(duì)業(yè)績(jī)提升的幫助。

　　北京商報(bào)記者注意到，在股市走牛熱門(mén)板塊股票猛漲之際，各大基金公司紛紛開(kāi)始積極發(fā)行熱門(mén)板塊的主題股基或者分級(jí)基金，而天弘基金新成立的5只基金產(chǎn)品中，只有天弘云端生活一只主動(dòng)管理型權(quán)益類基金。此外，有兩只為固定收益類產(chǎn)品和兩只指數(shù)型基金，從其產(chǎn)品線的布局不難猜測(cè)，天弘基金極有可能錯(cuò)過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+”等熱門(mén)板塊的投資盛宴，不過(guò)這恐怕也與團(tuán)隊(duì)里沒(méi)有合適的投研人選有關(guān)。

　　今年3月，天弘基金總經(jīng)理郭樹(shù)強(qiáng)提出，2015年天弘基金將利用大數(shù)據(jù)，打造三位一體的新型投研模式，這是郭樹(shù)強(qiáng)在提出天弘基金互聯(lián)網(wǎng)跨界發(fā)展思路后，天弘基金的新突破。據(jù)悉，天弘云端生活通過(guò)天弘基金數(shù)據(jù)研究平臺(tái)，將大數(shù)據(jù)技術(shù)真正引入投研模型，打造出天弘基金數(shù)據(jù)、邏輯與云計(jì)算三位一體的投研模式。但是在千載難逢的牛市之中，僅僅依靠大數(shù)據(jù)能否真正扭轉(zhuǎn)天弘的投研頹勢(shì)，還有待考量。