牛市預(yù)期下，基金公司爭相布局杠桿工具，而指數(shù)分級基金申報工作儼然已經(jīng)演化為一場“圈地運動”。

　　證監(jiān)會公布數(shù)據(jù)顯示，今年1月份以來截至3月5日，證監(jiān)會通過普通程序受理了92只基金的募集申請，其中82只都是指數(shù)分級基金，申報指數(shù)分級基金的基金公司共計30家。

　　基金公司如何看待指數(shù)分級基金的發(fā)展前景？批量申新的背后有怎樣的中后臺支持？如何應(yīng)對標(biāo)的指數(shù)日趨“同質(zhì)化”的挑戰(zhàn)？《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）記者采訪了鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理王詠輝、中融基金投資研究管理部趙菲和前海開源基金量化及被動型基金執(zhí)行投資總監(jiān)孫亞超，希望從這幾家基金公司中挖掘出基金公司應(yīng)對指數(shù)分級競爭的“獨門武器”。

　　鵬華基金

　　關(guān)注產(chǎn)品推廣和投資者服務(wù)

　　鵬華基金在指數(shù)分級基金的布局上可以說是異常強勢。今年以來，鵬華基金已經(jīng)陸續(xù)上報了12只指數(shù)分級產(chǎn)品，是同期上報指數(shù)分級產(chǎn)品的30家公司中，上報數(shù)量最多的基金公司。僅次于鵬華基金的易方達今年以來上報了7只。

　　資料顯示，鵬華基金2012年就成立了資源指數(shù)分級基金。去年，鵬華基金又分別發(fā)行了跟蹤信息（高科技行業(yè)）、證券保險、地產(chǎn)、國防（軍工行業(yè)）、傳媒等五大板塊的行業(yè)指數(shù)分級基金。至今，鵬華基金旗下已有6只行業(yè)指數(shù)分級基金上市交易。這一數(shù)量在基金公司中已經(jīng)領(lǐng)先。若鵬華基金今年上報的12只指數(shù)分級基金均順利成立，則鵬華基金旗下的指數(shù)分級基金，在數(shù)量上成為業(yè)內(nèi)“霸主”。正如鵬華基金副總裁胡湘所預(yù)想的：“在新一輪牛市淘金大潮中，鵬華專注于賣鐵鍬，做中國市場最大的分級工具供應(yīng)商?！?/p>

　　與此同時，鵬華基金旗下的分級基金業(yè)績亮眼。鵬華傳媒分級B和鵬華信息分級B今年以來已經(jīng)分別上漲87.84%和58.34%。深交所數(shù)據(jù)顯示鵬華基金旗下6只已經(jīng)上市的指數(shù)分級基金場內(nèi)交易活躍，交易量均排名前列。

　　鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理王詠輝認為，經(jīng)過上一波上漲行情，越來越多的投資者認識到指數(shù)分級基金以及分級B份額的杠桿屬性，一旦下次行情來臨，投資者最先想到的也會是分級B，而不是個股。隨著A股的不斷上漲到未來創(chuàng)歷史新高，各種分級B份額將成為中國中產(chǎn)階級的理財利器。未來兩三年中國經(jīng)濟和資本市場將經(jīng)歷匯率市場化和利率市場化的巨大變化，從量化投資的角度分析，未來投資者的主要投資策略將從傳統(tǒng)趨勢交易轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)配置策略及行業(yè)輪動策略。

　　批量申報指數(shù)分級基金背后，離不開投研和中后臺的支持。據(jù)王詠輝透露，鵬華基金量化及衍生品投資部已經(jīng)發(fā)展至10多人的團隊。更值得一提的是，鵬華基金在積極申新的同時，十分關(guān)注進行投資者教育和開展線上線下活動合力推廣產(chǎn)品。上周鵬華基金正式推出了業(yè)內(nèi)第一款專注于分級基金交易的App——鵬華分級英雄APP。

　　對于基金公司申報的標(biāo)的指數(shù)趨同問題，王詠輝認為：“產(chǎn)品競爭越激烈，投資者越受益，分級工具產(chǎn)品越多，投資者可以選擇的面越廣，可以選擇其中性價比高、標(biāo)的好的產(chǎn)品進行投資，這類產(chǎn)品也自然而然能長大。但對于基金公司而言，在白熱化的競爭格局中，優(yōu)勝劣汰下如何脫穎而出值得深思?！?/p>

　　中融基金

　　自主開發(fā)分級指基管理系統(tǒng)

　　在最新的指數(shù)分級基金申報名單中，中融基金也很顯眼。這家去年9月底正式更名成立的基金公司，在“重整”后至今的半年時間里已陸續(xù)成立了3只新產(chǎn)品，而其最新申報的基金均是指數(shù)分級基金。2月9日，中融基金同時上報了跟蹤白酒、銀行、鋼鐵、煤炭指數(shù)的4只行業(yè)指數(shù)分級基金，2月16日，其又上報了1只“一帶一路”主題指數(shù)分級基金。

　　中融投資研究管理部趙菲表示，在梳理業(yè)務(wù)后，公司確立了固定收益條線、主動權(quán)益投資條線、指數(shù)基金以及量化投資條線3個條線的產(chǎn)品布局戰(zhàn)略?！叭缃駛鹘y(tǒng)基金產(chǎn)品上的競爭白熱化，作為次新基金公司，公司打算在分級基金以及FOF基金上進行突圍。我們對分級基金產(chǎn)品的籌備從去年就開始了?！?/p>

　　在趙菲看來，布局指數(shù)分級基金不僅是公司產(chǎn)品線布局的需要，也是順應(yīng)市場需求：“去年下半年以來，分級基金的發(fā)展規(guī)模和投資者認可度都大幅增長，當(dāng)前機構(gòu)投資者、中小投資者都非常關(guān)注這些領(lǐng)域和板塊，尤其是散戶投資者對分級B的需求特別旺盛。與國外成熟市場相比，中國A股市場相關(guān)的衍生產(chǎn)品和杠桿工具還是比較缺乏的，已有的滬深300股指期貨、50ETF期權(quán)也是近期才推出來的，一些融資融券雖然能實現(xiàn)杠桿，但融資成本較高、融資融券標(biāo)的也有限制。行業(yè)指數(shù)也應(yīng)該有相應(yīng)的杠桿工具和衍生工具。指數(shù)分級基金的用武之地顯現(xiàn)。”

　　趙菲也坦言，指數(shù)分級基金確實面臨著“一窩蜂”的問題。在趙菲看來，這也不全是壞事：“其他基金公司發(fā)展指數(shù)分級基金也是好事，可以繁榮中國市場，為投資者提供更多的產(chǎn)品。時下基金公司都很注意發(fā)行時點的選擇和發(fā)行節(jié)奏的控制，一定程度上也可以錯開?！?/p>

　　面對競爭，中融基金也有自己的“獨門武器”。據(jù)趙菲介紹，中融基金自主開發(fā)了指數(shù)分級基金管理系統(tǒng)，并且該系統(tǒng)已經(jīng)順利完成測試。“從投資角度而言，指數(shù)分級基金的投資是一個很系統(tǒng)化、很流程化的投資模式，非常依賴于系統(tǒng)管理。指數(shù)分級基金的可復(fù)制性很強，每只之間只是指數(shù)編制規(guī)成分股不一樣，但是管理上都是遵循同一套制度和流程，算法也都一樣，借助這個系統(tǒng)我們可以減少重復(fù)性工作，提高工作效率，也提高指數(shù)復(fù)制的準確性、跟蹤的及時性和投資的穩(wěn)定性?！壁w菲表示，“同時，有新指數(shù)出現(xiàn)時，借助這一系統(tǒng)，我們可以很快反應(yīng)，及時將相關(guān)產(chǎn)品投入運營，為投資者提供投資工具?！?/p>

　　前海開源基金

　　做差異化專業(yè)化分級產(chǎn)品

　　前海開源基金無疑是次新基金公司中，公募產(chǎn)品布局最快最多的基金公司。這家至今成立剛滿兩年的基金公司，旗下已成立了11只公募產(chǎn)品。值得注意的是，前海開源對行業(yè)指數(shù)分級基金也是重點布局。去年11月份，指數(shù)分級基金風(fēng)起之時，前海開源基金就率先申報了分別追蹤中航軍工指數(shù)和中證健康產(chǎn)業(yè)指數(shù)的分級基金，今天前海開源中航軍工指數(shù)開始募集。

　　不得不說的是，今年年初前海開源中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)分級基金的募集申請獲得了證監(jiān)會受理。在多家基金公司蜂擁跟蹤銀行、證券等標(biāo)的指數(shù)時，前海開源聚焦的大農(nóng)業(yè)指數(shù)可謂是業(yè)內(nèi)的“獨一份”。據(jù)前海開源基金量化及被動型基金執(zhí)行投資總監(jiān)孫亞超介紹，大農(nóng)業(yè)指數(shù)是由前海開源基金提議創(chuàng)設(shè)的，并據(jù)此準備了2款產(chǎn)品，除正在申報中的指數(shù)分級基金外，大農(nóng)業(yè)指數(shù)增強基金今年2月中旬剛剛募集成立。

　　孫亞超表示：“分級基金誕生到現(xiàn)在，作為公募基金家族中的一員正走向成熟。分級基金的產(chǎn)品研發(fā)、投資等領(lǐng)域亦隨之發(fā)生改變，差異化、專業(yè)化的趨勢不可避免。就國際經(jīng)驗而言，這類產(chǎn)品多出現(xiàn)在衍生品等相關(guān)部門，該類產(chǎn)品的研發(fā)團隊、管理人員、投資群體等需具備一定金融數(shù)學(xué)等專業(yè)知識基礎(chǔ)。然而，國內(nèi)這類產(chǎn)品的衍生屬性不甚明顯，基本做成了傳統(tǒng)權(quán)益類；這或許同認知過程有關(guān)。正是因為我們看到了這一點，我們對分級基金的前景看法并未局限于某一類主題上，而是更加著眼于產(chǎn)品本身的設(shè)計理念和定價能力等技術(shù)層面。”

　　對于當(dāng)前的指數(shù)分級基金標(biāo)的指數(shù)的同質(zhì)化現(xiàn)象，孫亞超認為：“這種趨勢可能會不利于基金管理人和投資者，但可能有益于產(chǎn)品本身的自我完善；一款新的產(chǎn)品，通常需要有一個從誕生到成熟的過程。故此，我們在分級基金的標(biāo)的選取、產(chǎn)品定價及市場拓展方面均有深入研究、思考和準備，以確保我們的產(chǎn)品體現(xiàn)出標(biāo)的主題差異、產(chǎn)品定價能力差異、市場定位差異等。行業(yè)指數(shù)分級基金我們以后也會繼續(xù)推出，也會努力做到是“獨一份”的指數(shù)。”